(Bloomberg) – Baš kao što investitori slave izglede za vrhunsku inflaciju i potencijal za meko slijetanje, ova sezona zarade će vjerovatno pokazati da još uvijek ima mnogo toga što bi ih trebalo održati noću.
Najčitanije s Bloomberga
S obzirom na to da su troškovi i dalje u porastu, kamatne stope počinju da grizu i potrošačka potrošnja opada, očekuje se da će rezultati otkriti početak recesije američkih zarada, koja će trajati do druge polovine 2023. godine, prema stratezima Bloomberg Intelligencea.
Dok su analitičari bili zauzeti smanjenjem svojih prognoza u proteklih nekoliko sedmica, konsenzus za korporativne profite u 2023. ostaje "materijalno previsok" sa ili bez ekonomske recesije, prema Michaelu Wilsonu iz Morgan Stanleya, koji upozorava da dionice mogu pasti za oko 25% u prvom tromjesečju pod pritiskom loših zarada i vođenja.
Madison Faller, globalni strateg u JPMorgan Private Bank, očekuje od menadžmenta da pruži oprezne komentare s obzirom na rastuće rizike od recesije, veće od normalnih zaliha i pritisak na plate.
"S obzirom da razvijene ekonomije usporavaju, mislimo da će procjene Streeta vjerovatno nastaviti da se spuštaju, ali neće odmah propasti", rekao je Faller. “Degradacija marže će se vjerovatno nastaviti do 2023. godine i bit će u fokusu razgovora menadžmenta s investitorima.”
S obzirom na to da su banke sa Wall Streeta, uključujući JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. i Bank of America Corp., upravo pokrenule stvari, evo pet ključnih oblasti koje će učesnici na tržištu posmatrati ove sezone zarade:
Fed Pivot
Iako su signali zarada važni, pažnja investitora je laserski fokusirana na sljedeće poteze Federalnih rezervi. A s obzirom da se očekuje da će kamatne stope u SAD i Evropi dostići vrhunac do ljeta, svi komentari o uticaju monetarne politike vjerovatno će biti pažljivo ispitani. Investitori će takođe biti zainteresovani da saznaju da li su kompanije uspele da obezbede niske troškove pozajmljivanja u narednim godinama i izbegnu pritisak zbog povećanja kamatnih stopa.
U tom kontekstu, procjene zarada su pale veći dio prošle godine. Ipak, oni su i dalje previsoki, prema stratezima poput Davida Kostina iz Goldman Sachs Group Inc., koji očekuje daljnje rezove jer rizik od recesije, pritisak na maržu i novi korporativni porezi nadmašuju rizike rasta, kao što je ponovno otvaranje Kine.
“Podaci sve više upućuju na usporavanje aktivnosti u cijelom svijetu”, rekao je James Athey, investicijski direktor u Abrdnu. “Vrlo malo sektora sada izgleda imuno na usporavanje. Realno, mislim da smo još u ranoj fazi uticaja pooštravanja Fed-a.”
Potrošnja potrošača
Usporavanje potražnje će biti u fokusu ove izvještajne sezone kao predznak recesije. Američki ekonomski podaci pokazuju da su potrošači izgubili zamah u novembru zbog viših kamatnih stopa i povišene inflacije. Amerikanci koriste štednju i više se oslanjaju na kreditne kartice, što postavlja pitanje da li će moći nastaviti pokretati ekonomski rast do 2023.
Neke kompanije su uspjele da se izbore sa ovim udarnim vjetrom, barem za sada. Tromjesečna prodaja Nike Inc. premašila je procjene Wall Streeta zbog veće potražnje tokom praznika, a zarada FedEx Corp. nadmašila je procjene analitičara zbog povećanja cijena i smanjenja troškova. U Evropi, Ryanair Holdings Plc, najveća diskontna avio-kompanija u regionu, povećala je svoj cilj za cjelogodišnji profit nakon perioda božićnih putovanja jačeg od očekivanog, dok je rasprodaja za praznike u Tesco Plc-u i mnogim drugim trgovcima u Velikoj Britaniji.
Pokušaji nisu svuda bili uspešni. Tesla Inc. isporučila je manje vozila nego što se očekivalo u prošlom tromjesečju uprkos tome što je ponudila velike poticaje na svojim najvećim tržištima, zbog čega su njene dionice pale. Macy's Inc. također očekuje da će prijaviti prodaju u četvrtom tromjesečju koja je bila slabija nego što se ranije predviđalo, i vidi nastavak pritiska na potrošače u 2023. godini.
Smanjivanje posla
Izvještaji o zaradama također će se pratiti radi dodatnih dokaza o otpuštanjima jer kompanije reaguju na pogoršanje situacije. Fenomen je najizraženiji u tehnologiji, gdje kompanije umanjuju radna mjesta brzinom koja se približava ranim danima pandemije, o čemu svjedoče nedavne najave Amazon.com Inc. i Salesforce Inc. U međuvremenu, vlasnik Facebooka Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., i Alphabet Inc. usporavaju ili pauziraju zapošljavanje, dok se Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. priprema za slabiju prodaju od očekivane smanjenjem potrošnje.
U okviru bankarskog prostora, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG i Barclays Plc ili su već otpustili osoblje ili su najavili da to planiraju učiniti u narednim mjesecima. McDonald's Corp. ukida korporativne poslove, prvi lanac restorana u SAD-u koji je to učinio uprkos relativno snažnom prodajnom učinku posljednjih godina.
„Mnoge kompanije postale su prevelike za ekonomiju koja se smanjuje i teže regulatorno okruženje i zaista imaju veću potrebu za pravim određivanjem veličine“, rekla je Marija Veitmane, viši strateg u State Street Global Markets, koja naglašava „Važno je gledati smjernice o zaradi, koje će vjerovatno biti mnogo negativnije nego što se trenutno odražava u procjenama konsenzusa.”
Cijene energije
Uticaj pada cijena električne energije pomno će se pratiti nakon što je nafta WTI oslabila za preko 35% u odnosu na martovske vrhove, a gas u Evropi usred blažeg vremena – veliki zaokret za robu od prije samo šest mjeseci. Exxon Mobil Corp., najveća američka naftna kompanija, već je rekla da su niže cijene sirove nafte i prirodnog plina imale negativan utjecaj na zaradu u četvrtom kvartalu.
Profit američkih energetskih kompanija predviđen je za četvrti uzastopni kvartal s najmanje dvocifrenim rastom, ali bi mogao ostvariti pad u odnosu na prethodnu godinu od drugog tromjesečja 2023. do barem prvog kvartala 2025., navodi Bloomberg Intelligence.
“Usporavanje globalne potražnje za energentima će opterećivati energetski sektor,” rekao je Joachim Klement, šef strategije, računovodstva i održivosti u Liberum Capitalu.
S druge strane, Klement je primijetio da su niže cijene električne energije “dobra vijest za sektore koji su pretrpjeli smanjenje marže 2021. i 2022. To je posebno izraženo u diskrecionom svijetu potrošača”.
China Reopening
Komentari kompanija koje su izložene prihodima i troškovima u Kini će biti pažljivo proučene, nakon što je druga najveća svjetska ekonomija potpuno ponovo otvorena 8. januara. Rudarske, tehnološke i luksuzne kompanije u SAD-u i Evropi ostvaruju značajnu prodaju iz Kine, dok proizvođači kozmetike u Japan i turističke dionice širom jugoistočne Azije također bi trebali dobiti poticaj.
Međutim, s porastom broja slučajeva Covid-a u Kini i uvođenjem graničnih ograničenja za putnike iz zemlje u mnogim zemljama, utjecaj ponovnog otvaranja na globalnu zaradu mogao bi biti ograničen u tekućem tromjesečju.
Drugdje u korporativnim zaradama:
– Uz pomoć Ishike Mookerjee.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html