(Bloomberg) – Opuštanje bilansa Federalnih rezervi trebalo bi da se poveća ove sedmice, što znači da će centralna banka konačno početi da rasterećuje blagajničke zapise koje je počela skupljati prije skoro tri godine.
Najčitanije s Bloomberga
Kao dio svog šireg plana za smanjenje svog portfelja od 9 biliona dolara, Fed će povećati svoje mjesečne granice za iznos trezora i posjeda hipotekarnih vrijednosnih papira koje će pustiti da dospiju na 60 milijardi dolara, odnosno 35 milijardi dolara, dok će koristiti svojih 326 dolara milijarde zaliha trezorskih zapisa kao dopuna kada kuponi padnu ispod mjesečnog nivoa. Septembar će biti prvi mjesec u kojem će računi biti otkupljeni jer će kuponi pasti ispod nove granice monetarne vlasti.
Portfolio Fed-a ima 43.6 milijardi dolara trezorskih kupona koji dospiju u septembru, što znači da će zvaničnici morati da otpuste i 16.4 milijarde dolara. Takođe će morati da pusti još 13.6 milijardi dolara u oktobru. To će biti najveći padovi za portfelj zapisa do septembra 2023. godine.
Postojalo je veliko interesovanje za Fed-ove zapise zbog činjenice da posljednji put kada je monetarna vlast preduzela takozvano kvantitativno pooštravanje nije posjedovala nijednu hartiju od vrijednosti. To je takođe kritično za trgovce na tržištu novca koji se bore da pronađu imovinu u koju bi investirali. Uglavnom su se odlučili za parkiranje viška gotovine u ugovoru o obrnutoj repo kupovini, a potpuni pregled državnih zapisa Fed-a bi investitorima pružio potres ponude.
“Ovo je prvi put da Fed dozvoljava zapisima da ispadnu iz njihovog bilansa, tri godine nakon što su ih brzo počeli kupovati zbog manjka rezervi”, rekao je strateg TD Securities Gennadiy Goldberg. “QT dostiže svoj puni korak.”
Pad rezervi ispod udobnog nivoa sistema u septembru 2019. godine pomogao je da podstakne remetilački skok repo stopa, što je ključni kamen tržišta kratkoročnog finansiranja. Kao rezultat toga, Fed je počeo da kupuje otprilike 60 milijardi dolara državnih zapisa mjesečno kako bi povećao svoje rezerve - pored obavljanja dnevnih repo operacija.
Dok je centralna banka očekivala da će kupiti zapise do drugog kvartala 2020. godine, ekonomska previranja izazvana pandemijom podstakla su talas fiskalnih i monetarnih podsticaja, preplavivši finansijski sistem gotovinom i osiguravši da rezerve budu više nego obilne. Razlika je u tome što je Trezor od tada smanjio količinu ponude računa stvarajući neravnotežu u kojoj kratkoročnim investitorima ostaje vrlo malo mogućnosti ulaganja izvan Fed-ovog RRP-a.
Ponuda računa konačno počinje da raste, smatrajući da to još uvijek nije dovoljno da se zadovolji potražnja. Očekivanja među stratezima Wall Streeta su da će, kako se rast kamatnih stopa Fed-a usporava, a Ministarstvo financija nastavlja povećavati iznos državnih zapisa koje izdaje, to odvući te suzdržane investitore iz utočišta RRP-a i vratiti se na tržište .
Ipak, posedovanje menica iz nedelje u nedelju i iz meseca u mesec neće imati uticaja na ponudu blagajničkih zapisa na tržištu jer je Trezor uračunao otkupe u svoje kvartalne planove zaduživanja, prema Wrightson ICAP-u. Postoje dugoročni problemi jer Fed ima manje vrijednosnih papira za pozajmljivanje dilerima u svojim svakodnevnim operacijama, to će ometati njihovu sposobnost da pokriju kratke pozicije i poskupiti zaduživanje na repo tržištu.
"Iz perspektive tržišta gotovine, ništa se neće promijeniti kada se prvi krug računa održi u četvrtak", napisao je ekonomista Wrightson ICAP Lou Crandall u bilješci klijentima u ponedjeljak.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html