Očekuje se da će Federalne rezerve povećati kamatne stope u narednoj sedmici

Investitori bi mogli prihvatiti prvo povećanje kamatnih stopa Federalnih rezervi nakon pandemije, dok neizvjesnost oko ukrajinske krize i dalje visi nad tržištima.

Fed je jasno objavio da namjerava podići svoju ciljanu stopu na federalne fondove za četvrtinu procentnog poena sa nule, a očekuje se da će taj potez objaviti na kraju svog dvodnevnog sastanka u srijedu. Centralna banka bi takođe trebalo da otkrije nove prognoze za kamatne stope, inflaciju i ekonomiju.

Postoji nekoliko važnih ekonomskih izvještaja u sedmici koja je pred nama, uključujući indeks cijena proizvođača u utorak, maloprodaju u srijedu i prodaju postojećih kuća u petak.

“Zarada je gotova. Monetarna politika će ovdje očito biti važna. Ne vidim da će Fed nekoga iznenaditi sljedeće sedmice,” rekao je Steve Massocca, izvršni direktor Wedbush Securities. “Biće to četvrtina poena, a zatim zakoračiti u pozadinu i gledati šta se dešava u Evropi.”

Dionice su pale u protekloj sedmici, a Nasdaq Composite je bio najgore sa padom od 3.5%. U međuvremenu, mali kapital Russell 2000, koji je nadmašio tri glavna indeksa, izgubio je 1% za ovu sedmicu.

Porast cijena nafte preplašio je investitore, gdje je nafta skočila na 130 dolara početkom sedmice, ali se u petak vratila ispod 110 dolara.

S&P 500 je pao za oko 2.9% ove sedmice. Dionice energije bile su s najboljim rezultatima, porasle za skoro 1.9% i jedini pozitivan glavni sektor.

Fed naprijed

Utjecaj ruskih sankcija na tržišta roba i nedostatak jasnoće oko ishoda rata u Ukrajini vjerovatno će zadržati visoku volatilnost na finansijskim tržištima.

Izjava centralne banke i komentari predsjednika Fed-a Jeromea Powella u srijedu će se pomno pratiti kako bi dobili smjernice o tome kako zvaničnici centralne banke gledaju na ukrajinsku krizu i koliko bi to moglo utjecati na njihove izglede i putanju kamatnih stopa.

„Njegova uputstva se verovatno neće mnogo razlikovati od onoga što je imao da kaže u svedočenju [u Kongresu. U osnovi, povećani su negativni rizici za izglede za rast, a povećani rizici za inflaciju,” rekao je Mark Cabana, šef američke strategije kratkih stopa u Bank of America.

Budući da je Rusija gigantski proizvođač robe, njen napad na Ukrajinu i rezultirajuće sankcije pokrenuli su reli na tržištima roba koji je inflaciju koja je ionako žarila još goruća. Indeks potrošačkih cijena u februaru porastao je za 7.9%, a ekonomisti kažu da bi rast cijena benzina mogao dovesti do toga da u martu bude iznad 9%.

Benzin na pumpi skočio je skoro 50 centi u protekloj sedmici na 4.33 dolara po galonu bezolovnog, prema AAA.

Profesionalci na tržištu vide rastuću inflaciju kao katalizator koji će održati Fed na pravom putu da podigne kamatne stope. Međutim, neizvjesnost u pogledu ekonomskih izgleda također bi mogla značiti da centralna banka možda neće rasti onoliko koliko je povećanje stopa od sedam stopa koje neki ekonomisti predviđaju za ovu godinu.

Cabana očekuje da će zvaničnici Fed-a prognozirati pet povećanja za 2022. i još četiri sljedeće godine. Fed je ranije predviđao tri povećanja u obje godine. Cabana je rekao da bi Fed mogao smanjiti svoje prognoze za 2024. na samo jedno povećanje u odnosu na dva u njihovoj posljednjoj prognozi.

Svi komentari Fed-a o tome šta planira za svoj bilans stanja od skoro 9 biliona dolara također će biti važni, budući da su zvaničnici rekli da bi željeli da ga počnu smanjivati ​​ove godine nakon što počnu povećavati kamatne stope. Fed zamjenjuje dospjele trezorske obveznice i hipoteke kako one opadaju, a to bi moglo usporiti u procesu koji je Wall Street nazvao "kvantitativnim zaoštravanjem" ili QT.

"To što će biti spremni da prebace QT u maju je naš osnovni slučaj, ali priznajemo da postoje rizici da će to kasnije biti iskrivljeno", rekao je Cabana. Rekao je da bi, ako Fed utvrdi da nije u poziciji da podigne kamatne stope onoliko koliko se nadao, mogao bi odgoditi smanjenje bilansa stanja odmah, što bi politiku ostavilo labavijom.

Likvidnost tržišta obveznica

Prinos 10-godišnjeg trezora je u petak dostigao najviši nivo od 2%, nakon što je ranije ovog mjeseca pao ispod 1.7%, jer su investitori tražili sigurnost u obveznicama. Prinosi na obveznice kreću se suprotno cijeni.

“To je inflacija i inflaciona očekivanja. Trezori se ponašaju u ovom okruženju malo drugačije od letenja ka kvalitetnoj imovini,” rekao je Cabana “To je drugačija dinamika nego što smo primetili. Možda ćete vidjeti let ka kvalitetu u trezorima, ali trezori odražavaju veća očekivanja inflacije.”

Cabana je rekao da tržišta pokazuju znake zabrinutosti zbog neizvjesnosti u Ukrajini. Na primjer, tržište trezora je manje likvidno.

“Vidjeli smo da je tržište trezora postalo nestabilnije. Vidimo da su se rasponi ponude i potražnje proširili. Neki od tradicionalno manje likvidnih dijelova tržišta možda su postali manje likvidni, poput TIPS-a i 20-godišnjeg. Takođe vidimo da se dubina tržišta smanjuje,” rekao je on. „Ovo je sve zbog povećane neizvjesnosti i nedostatka spremnosti za preuzimanje rizika od strane učesnika na tržištu, i mislim da bi to trebalo da zabrine Fed.“

Ali Cabana kaže da tržišta ne pokazuju veliki stres.

“Ne vidimo znakove da točkovi otpadaju u finansiranju ili da su kreditni rizici druge strane super povišeni. Ali postoje znaci da nije sve u redu”, rekao je on.

„Druga stvar koju i dalje opušteno pratimo su tržišta finansiranja, a ta tržišta finansiranja pokazuju pravu premiju za dolare. Ljudi mnogo plaćaju da bi dobili dolare na način na koji nisu od Covida”, rekao je.

Cabana je rekao da tržište traži uvjeravanje od Fed-a da prati sukob u Ukrajini.

“Mislim da bi uznemirilo tržište kada bi Fed odražavao vrlo visok stepen povjerenja u ovom ili onom smjeru”, rekao je. “To se čini vrlo malo vjerovatno.”

Snaga dolara

Indeks dolara je ove sedmice porastao za 0.6% i rastao je tokom ruskog napada na Ukrajinu. Indeks je vrijednost dolara u odnosu na korpu valuta i ima veliku težinu prema evru.

Marc Chandler, glavni tržišni strateg u Bannockburn Global Forexu, također ističe da tržište finansiranja u dolarima doživljava određeni pritisak, ali nije napeto.

“Dolar je danas na najvišoj razini u odnosu na jen u pet godina. To nije ono što biste očekivali u okruženju bez rizika”, rekao je. “To je dokaz snage dolara.”

Chandler je rekao da je moguće da dolar oslabi u narednoj sedmici ako slijedi uobičajeno povećanje kamatnih stopa.

“Mislim da bi se moglo kupiti glasine, prodati činjenice Fed-u”, rekao je. “To je tipično za dolar da raste prije povećanja kursa i rasprodaje se nakon toga.”

Ulje na ključanju

Nafta je divlje kružila prošle sedmice, dosegnuvši najviši nivo koji nije viđen od 2008. godine, jer je tržište zabrinuto da neće biti dovoljno nafte zbog sankcija Rusiji. Kupci su se klonili moskovske nafte iz straha da ne naiđu na finansijske sankcije, a SAD su rekle da će zabraniti kupovinu ruske nafte.

Fjučers sirove nafte West Texas Intermediate skočio je na 130.50 dolara po barelu početkom sedmice, ali se u petak smirio na 109.33 dolara.

"Mislim da je tržište koje je dobilo ponudu do 130 dolara bilo malo preuranjeno", rekla je Helima Croft, šefica globalne robne strategije u RBC-u, ističući američku zabranu ruske nafte. Ona je rekla da je do povećanja cijena u ponedjeljak došlo jer su tržišni igrači spekulirali da će biti šireg embarga na rusku naftu, uključujući Evropu, njenog glavnog kupca.

“Trenutno je tržište previše ekstremno u bilo kojem pogledu. Mislim da je opravdano na 110 dolara. Mislim da je opravdano preko 100 dolara. Mislim da ne idemo ka van rampe, i mislim da imamo prostora da idemo više”, rekla je.

Kalendar za naredne nedelje

Ponedjeljak

Zarada: Vail Resorts, Coupa Software

Utorak

Sastanak FOMC-a počinje

Zarada: Volkswagen

8:30 PPI

8:30 Empire State proizvodnja

4:00 TIC podaci

Srijeda

Zarada: Lands' End, Shoe Carnival, DouYu, Lennar, PagerDuty

8:30 sati Trgovina na malo

8:30 Uvozne cijene

8:30 am Anketa poslovnih lidera

10:00 Poslovne zalihe

10:00 NAHB anketa

2:00 Odluka o kamatnoj stopi Federalnih rezervi i ekonomske projekcije

2:30 Brifing predsjedavajućeg Federalnih rezervi Jeromea Powella

Četvrtak

Zarada: FedEx, Accenture, Komercijalni metali, Signet Jewelers, Dollar General. Dizajnerski brendovi, Warby Parker

8:30 ujutro Početni zahtjevi za posao bez posla

8:30 Počinje stanovanje

8:30 am Philadelphia Fed production

9:15 Industrijska proizvodnja

Petak

10:00 Postojeća rasprodaja kuće

2:00 Predsjednik Fed Chicaga Charles Evans