Fed će izgubiti novac sljedeće godine jer to podiže stope, kaže Dudley

(Bloomberg) — Federalne rezerve gledaju na gubitak novca sljedeće godine jer podižu kratkoročne kamatne stope kako bi pokušale obuzdati inflaciju, rekao je bivši predsjednik njujorškog Fed-a William Dudley.

Najčitanije s Bloomberga

To je zato što će kamatna stopa koju će Fed isplaćivati ​​bankama za rezerve koje drže u centralnoj banci biti veća od stope koju zarađuje na svojim ogromnim zalihama trezora i hartija od vrijednosti zaštićenih hipotekom.

Iako gubici neće uticati na sposobnost Fed-a da vodi monetarnu politiku, oni će odvratiti kreatore politike od prodaje hipotekarnih vrijednosnih papira jer bi to dodatno pojačalo crvenu boju, rekao je Dudley na webinaru u četvrtak koji je sponzorirao Forum Official Monetary and Financial Institutions Forum.

Predsjednik Fed-a Jerome Powell i njegove kolege podigli su stope u srijedu za 75 baznih poena - najveće povećanje od 1994. - i najavili daljnja povećanja za bilans ove i sljedeće godine. Sada vide da će stope rasti na 3.4% na kraju ove godine i 3.8% na kraju 2023., prema njihovoj srednjoj projekciji, sa trenutnog cilja od 1.5% na 1.75%.

“Ako ostanemo na ovoj putanji, Fed će definitivno izgubiti novac u kalendarskoj 2023. godini”, rekao je Dudley, koji je savjetnik Bloomberg Economics-a.

U tom slučaju, Trezor bi stvorio takozvanu odgođenu aktivu u bilansu Fed-a kako centralna banka ne bi morala iscrpljivati ​​svoj kapital, rekao je on. Kao rezultat toga, „provođenje monetarne politike neće biti pogođeno“.

Osim što povećava kamatne stope kako bi smirio inflaciju, Fed također smanjuje svoj ogromni bilans stanja tako što ne zamjenjuje hartije od vrijednosti koje drži kada dospijevaju. Takođe je iznela mogućnost da proda neke od svojih hipotekarnih hartija od vrednosti kao deo svog plana za smanjenje bilansa stanja.

Priča se nastavlja

„Ako gube novac, neće prodavati agenciju MBS“, rekao je Dudley. “Svaka koju prodaju dodatno će povećati njihove gubitke.”

On očekuje da će gubici Fed-a pokrenuti "žestoku debatu" o tome da je Fed ranije koristio kvantitativno ublažavanje kako bi pomogao ekonomiji. Protivnici QE-a mogli bi iskoristiti gubitke kako bi tvrdili da Fed ne bi trebao biti u poslu kupovine hartija od vrijednosti sa dužim datumom.

Prema Dudleyju, bila bi katastrofa ako bi pobijedili u debati. “Ako bi se to dogodilo, to je zaista opasno jer oduzimate veoma važan alat monetarne politike kada je Fed na nulti donjoj granici” kratkoročnih kamatnih stopa, rekao je on.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP