(Bloomberg) – Zvaničnici Federalnih rezervi, ohrabreni usporavanjem inflacije, spremni su da uspore tempo svojih povećanja kamatnih stopa za drugi sastanak zaredom i raspravljaju o tome koliko još treba da pooštre da bi cijene držale pod kontrolom.
Najčitanije s Bloomberga
Njihova kampanja – koja je došla prekasno, tvrde neki kritičari – izgleda da se isplati, s nizom podataka širom ekonomije koji ukazuju da se inflacija konačno usporava, godinu dana nakon što su predsjedavajući Jerome Powell i kolege pogrešno predvidjeli da će uskoro izblijediti. Ipak, stalno zategnuto tržište rada sa nezaposlenošću na niskom nivou od pet decenija znači da kreatori politike nisu spremni da proglase pobedu.
Mešani signali komplikuju diskusije o tome kada treba pauzirati nakon očekivanog povećanja stope za četvrtinu poena 1. februara, što je umereniji tempo od agresivnog planinarenja u toku od sredine 2022. godine.
Investitori i ekonomisti i dalje sumnjaju u prognoze Fed-a da će stope porasti na iznad 5% u odnosu na trenutni nivo nešto ispod 4.5%.
"Čak i sa nedavnom umjerenošću, inflacija ostaje visoka, a politika će morati biti dovoljno restriktivna neko vrijeme kako bi osigurala da se inflacija vrati na 2% na održivoj osnovi", rekao je potpredsjednik Fed-a Lael Brainard u četvrtak u Čikagu. Na sljedećem sastanku ili u narednim mjesecima nije iznijela svoje preferencije za kamatne stope, ali drugi zvaničnici su bili eksplicitniji.
I Lorie Logan i Patrick Harker, predsjednici banaka Dalasa i Filadelfije Fed-a i glasači ove godine o monetarnoj politici, podržali su usporavanje tempa povećanja stopa, istovremeno podržavajući dalje pooštravanje.
"Očekujem da ćemo ove godine povećati stope još nekoliko puta, iako su, po mom mišljenju, dani kada smo ih podizali za 75 baznih poena zasigurno prošli", rekao je Harker na godišnjem forumu rukovodstva New Jersey Bankers u petak. „Po mom mišljenju, povećanja od 25 baznih poena biće odgovarajuća ubuduće.”
Drugi visoki zvaničnik, predsjednik Fed-a New Yorka John Williams, rekao je u četvrtak da "monetarna politika ima još posla" da vrati inflaciju na 2%.
Zvaničnici su porasli za pola poena prošlog mjeseca do ciljanog raspona od 4.25% do 4.5%, usporavajući tempo povećanja stope nakon četiri uzastopna pomaka od 75 baznih poena. Oni također predviđaju da će stope porasti na 5.1% u 2023., prema njihovoj srednjoj prognozi, koja će biti ažurirana u martu.
Investitori vide da će stope porasti za četvrtinu poena na sljedećem sastanku, ali će dostići vrhunac u nešto nižem rasponu od oko 4.9%. Taj stav je pojačan nedavnim nizom benignih čitanja o inflaciji koja sugeriraju da Fed pobjeđuje u borbi oko cijena, olakšavajući finansijske uslove kako tržišta rastu.
„Šta ako se finansijski uslovi popuštaju jer se ponuda liječi?“ rekla je Julia Coronado, predsjednica kompanije Macropolicy Perspectives LLC. „Očekivao bih da ćete do martovske” runde prognoza „navesti neke zvaničnike Feda koji se približavaju tržištu.”
Zvaničnici počinju da se podele. Neki zvaničnici vide da se neravnoteža pandemije poboljšava i žele da podaci diktiraju koliko je još potrebno akcija. Drugi imaju jastrebove izglede jer se brinu da će inflacija biti ljepljiva i da im je potreban dugotrajan period restriktivne politike kako bi se osigurali od ponovnog porasta cijena.
Za sada niko nije spreman da traži pauzu u ciklusu zatezanja.
Nedavni američki ekonomski podaci uglavnom su u skladu sa postepenim usporavanjem aktivnosti kojem su se zvaničnici nadali. Ali oni insistiraju da njihov posao nije završen, a neki kažu da je potreban potpuni gubitak radnih mjesta da bi se inflacija vratila na cilj od 2%.
Nekoliko ih je i dalje posvećeno podizanju stopa iznad 5% kao obliku upravljanja rizikom, bez obzira na to što govore kratkoročni podaci.
“Vjerovatno biste morali da dobijete preko 5% da biste otvoreno rekli da imamo pravi nivo referentne stope koja će nastaviti da snižava inflaciju tokom 2023. godine”, rekao je u srijedu predsjednik Fed-a St. Louisa James Bullard. „Želimo da garantujemo, u meri u kojoj možemo, da će se inflacija smanjiti i vratiti na stabilan put ka cilju od 2%. I ne želimo da se pokolebamo u tome, jer jedan od problema 1970-ih je taj što se inflacija vraćala baš kada ste mislili da ste je ubili.”
Tržišta fjučersa Fed fondova imaju još samo dva povećanja ove godine, a stope rentabilnosti u trezorskim hartijima od inflacije zaštićene vrijednosnim papirima imaju cijene koje se vraćaju na cilj do kraja godine. Bullard je rekao da je skeptičan prema takvom "krahu" inflacije.
Čini se da je većina zvaničnika Fed-a ujedinjena oko Powellovog okvira da će trebati usporavanje cijena osnovnih usluga osim stanovanja kako bi se inflacija vratila na 2%. To gledište je usko povezano sa smanjenjem povećanja plata sa rastućom nezaposlenošću. Zvaničnici Fed-a predviđaju povećanje stope nezaposlenosti za jedan procentni poen u decembarskim prognozama.
“Da bi se postigla stabilnost cijena, mislim da će to zahtijevati malo popuštanja u privredi i tržištu rada.” Logan je rekla u periodu pitanja i odgovora nakon njenog govora u srijedu u Austinu u Teksasu. „A koliko tačno, i tačna konfiguracija toga, mislim da je veoma neizvesno."
Brainard je jedan od rijetkih zvaničnika koji nudi drugačiju perspektivu.
"I dalje je moguće da bi nastavak umjerenja agregatne potražnje mogao olakšati nastavak popuštanja na tržištu rada i smanjenje inflacije bez značajnog gubitka zaposlenja", rekao je Brainard u četvrtak.
Nije navela koliko visoko preferira podizanje stopa. Ali ona je navela „probne“ naznake usporavanja rasta plata, ukorenjena inflaciona očekivanja i mogućnost niže profitne marže kao sile koje bi takođe mogle da smanje inflaciju u narednim mesecima.
Logan je, u svojim komentarima u Austinu, također rekla da bi radije da upravljanje rizicima odgovara na podatke nego da se drži određenog cilja.
Od 2016. do 2019. godine, u periodu kada je stopa nezaposlenosti bila ispod 5%, Powellova „supercore“ mjera za CPI usluge, umanjena za rente, je u prosjeku imala porast od 2.3% u odnosu na prethodnu godinu. Za 2022., mjera je porasla po stopi od 6.2%.
Ukupna inflacija, prema preferiranoj mjeri Fed-a, iznosila je 5.5% tokom 12 mjeseci do novembra u poređenju sa stopom od 6.1% prethodnog mjeseca.
„Još uvijek nemamo dovoljno dokaza koji govore da će se rast plata razvijati na način koji će biti u skladu sa inflacijom od 2%“, rekao je Matthew Luzzetti, glavni američki ekonomista u Deutsche Bank Securities Inc.
–Uz pomoć Vincea Gollea i Jordana Yadooa.
(Ažuriranja sa Harkerovim komentarom u sedmom paragrafu.)
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html