(Bloomberg) – Kolektivni uzdah olakšanja na tržištima nakon što se predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell odustao od špekulacija o supervelikim povećanjem, mogao bi biti kratkog vijeka.
Najčitanije s Bloomberga
Zabrinutost je da se, bez oštrog djelovanja, tržišta suočavaju s toksičnom kombinacijom uporno visoke inflacije i sporijeg rasta.
Dok je Fed povećao stope za 50 baznih poena, najviše od 2000. godine, i naznačio slične poteze u narednim mjesecima, Powell je rekao da 75 baznih poena "nije nešto što komitet aktivno razmatra", što je podstaklo rast dionica i obveznica.
Trgovci su se sve više kladili da će se FOMC odlučiti za još veće povećanje stope kako bi ugušio najvišu inflaciju u posljednjih nekoliko decenija, potez koji bi također povećao rizike guranja ekonomije prema recesiji.
Indeks S&P 500 imao je najbolji dan od maja 2020. Trezori su ojačali, a prinosi na dvogodišnje zapise pali su za 14 baznih poena. Dolar je opao.
Evo nekoliko početnih reakcija investitora i stratega:
Limits of Policy
Nancy Davis, osnivač Quadratic Capital Management:
„Fokus se sada pomera na dodatnih 200 baznih poena povećanja stopa koje se očekuju tokom ostatka godine. Ova povećanja su već naplaćena. Zbunjeni smo zašto tržište misli da će povećanja Fed-a zaustaviti inflaciju. Vjerujemo da monetarna politika malo može učiniti za smirivanje inflacije u bliskoj budućnosti. Vidimo da je inflacija vođena ogromnom državnom potrošnjom, prekidima u lancu snabdijevanja i, u skorije vrijeme, ruskom invazijom na Ukrajinu.”
Nenamjerne posljedice
David Page, šef makroekonomskih istraživanja AXA Investment Managers:
Reakcija tržišta „bila je zanimljiva i istakla je poteškoće u odmjeravanju potrebnih razmjera budućeg pooštravanja politike. Iako se smatralo da šef Fed-a ispunjava očekivanja tržišta o povećanju kamatnih stopa ove godine i podstiče širu ekonomiju na efekat povećanja stopa, finansijska tržišta su izgleda reagovala na činjenicu da Fed ne razmatra povećanje od 0.75% – nešto što je malo više od slučaja rizika – i smanjio njihova očekivanja.”
“Malo je vjerovatno da je ovo značajno ublažavanje finansijskih uslova bilo ono čemu se Fed nadao ili očekivao od svoje konferencije za novinare. Bilo da to odražava kratkovidni fokus na povećanje stope od 75 baznih poena, ili više razmatran strah od usporavanja privrede, lakši finansijski uslovi povećavaju šansu za još povećanja Fed stopa.”
Bull Steepening
Ian Lyngen, šef strategije američkih stopa u BMO Capital Markets:
„Bili smo ohrabreni porastom stope od strane bika i dvogodišnjim rastom sektora sa 2.85% prije nego što je predsjedavajući uzeo podij na ispod 2.60% nakon njegovih primjedbi jer su ekstremnije pretpostavke o jastrebovim cijenama izašle iz vrednovanja .”
„Pojačanje ima prostora za pokretanje i ugodno nam je da dopuštamo da se cijena odigra u narednih nekoliko sesija.”
Sa utvrđenim putem za otjecanje bilansa stanja, "sumnjamo da će se proces pomaknuti u drugi plan u smislu pružanja novih razmjenjivih informacija."
Ne isključujte Mega Hike
James Knightley, glavni međunarodni ekonomista, i Padhraic Garvey, regionalni šef istraživanja, Amerike, u ING Financial Markets:
“Tržišne cijene nisu posebno agresivne u odnosu na istoriju. Ne izgleda posebno agresivno s obzirom na poziciju u kojoj se ekonomija trenutno nalazi.”
“Iako Fed to vjerovatno neće priznati, uvjereni smo da će pažljivo razmotriti utjecaj na dugoročna inflacijska očekivanja nakon FOMC-a.”
„Očekivanje inflacije za 10 godina je skoro podnošljivo ispod 3%. Rizik je, međutim, da će inflatorna očekivanja proći iznad 3%. Ako se to dogodi, razlog za povećanje od 75 baznih poena u junu će se povećati. Trenutna reakcija je prigušena, kako na realne stope tako i na inflaciona očekivanja, ali moramo nastaviti da pratimo ovaj važan prostor.”
“Fokus FOMC-a na borbu protiv inflacije i povećanja kamatnih stopa i dalje ukazuje na podržani dolar u ljetnim mjesecima.”
Dovish Surprise
Jeff Klingelhofer, ko-šef ulaganja u Thornburg Investment Management:
“Iznenadila sam se kada sam vidjela golublju izjavu koja pomalo odbacuje inflaciju. U njihovim srcima i umovima, Fed se drži ideje o prolaznoj inflaciji – oni to jednostavno ne mogu reći naglas. Ponekad se čini kao da je Fed super jastreb s odgovorima bez manžeta, ali njihov ton se u službenoj komunikaciji mijenja u više golublji. Vjerujem da Fed i dalje misli da je veliki dio njihovog posla već obavljen. Mogli bi agresivnije rasti ako je njihova zabrinutost zbog inflacije tako velika.”
High-Wire Acts
Stephen Miller, investicioni strateg u GSFM:
„Kroz demonstrirano samozadovoljstvo veličinom i zamahom inflacije do 2021. godine, inženjering 'prvog najboljeg' rješenja sada bi mogao biti izvan Fed-a. Sada je angažovana u najdelikatnijim aktima centralne banke.
“Uprkos agresivnijem pristupu Fed-a i privremenom olakšanju koje se odražava na finansijskim tržištima, oni ostaju u nestabilnoj fazi dok procjenjuju uspjeh Fed-a u obuzdavanju inflacije bez rizika od značajne ekonomske dislokacije.”
Favoring Commodities
Alexander Saunders i stratezi u Citigroup Inc.:
„Roba ima bolji učinak u ovoj fazi ciklusa planinarenja. Akcije ponovo počinju da rade sredinom ciklusa nakon nekih početnih smetnji, dok krediti ostaju pod pritiskom. Obveznice ne treba kupovati do samog kraja ciklusa. Uopšteno govoreći, ciklusi pješačenja favoriziraju robu i u skladu su s manjom težinom za obveznice i kredite.”
Očekujte velike zamahe
Steven Englander, šef G-10 FX istraživanja u Standard Chartered Plc:
„Današnja promjena tona je u skladu s našim očekivanjima da će i inflacija i aktivnost usporiti kako 2022. bude napredovao, i na kraju će se odraziti na znatno niži put federalnih fondova i nivo USD. Međutim, dok se sporiji trend rasta dobro ne uspostavi, usponi i padovi podataka mogli bi proizvesti velike promjene u očekivanjima i tonu komentara Fed-a.”
Preispitivanje fiksnog prihoda
Rebecca Felton iz Riverfront Investment Group:
“Mislim da je to bio kolektivni uzdah olakšanja danas.” Pauel je bio odmeren i izbegao je da pritisne tastere za alarm.
“Vjerujemo da je najgore prošlo za investitore s fiksnim prihodima.” Riverfront ima nedovoljan fiksni prihod, ali „će početi da preispituje tu poziciju u bliskoj budućnosti i da će to biti atraktivnije klase imovine“.
Equity Bottom
Tina Teng, tržišni analitičar u CMC Markets:
“Vidim da je dno dostignuto na širim tržištima dionica jer projekcija Fed-a o njegovoj mapi puta za povećanje kamatnih stopa ne može biti agresivnija od onoga što su tržišta odredila. Inflacija u SAD također pokazuje znake vrhunca. Powellov komentar o ekonomskom 'mekom' slijetanju ukazuje na blaži ton pristupa pooštravanja.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/strategists-worry-inflation-means-fed-222214013.html