Fed podiže kamatne stope za pola boda

Federalne rezerve su u srijedu podigle referentnu kamatnu stopu na najviši nivo u posljednjih 15 godina, što ukazuje da borba protiv inflacije nije gotova uprkos nekim obećavajućim znacima u posljednje vrijeme.

U skladu sa očekivanjima, Federalni komitet za otvoreno tržište za utvrđivanje kamatnih stopa izglasao je povećanje stope prekonoćnog zaduživanja za pola procentnog poena, dovodeći je do ciljanog raspona između 4.25% i 4.5%. Povećanje je prekinulo niz od četiri uzastopna povećanja od tri četvrtine poena, najagresivnijih političkih poteza od ranih 1980-ih.

Zajedno s povećanjem došla je naznaka da zvaničnici očekuju da će stope zadržati više do sljedeće godine, bez smanjenja do 2024. godine. očekivana "terminalna stopa", ili tačka u kojoj zvaničnici očekuju da će prekinuti povećanje stopa, stavljeno je na 5.1%, prema FOMC-ovom „tačkastom dijagramu“ očekivanja pojedinačnih članova.

Investitori su negativno reagovali na očekivanje da bi stope mogle duže ostati više, i dionice su odustale od ranijih dobitaka. Tokom konferencija za štampu, predsjedavajući Jerome Powell rekao je da je važno nastaviti borbu protiv inflacije kako se ne bi ukorijenila očekivanja viših cijena.

„Podaci o inflaciji do sada primljeni za oktobar i novembar pokazuju dobrodošlo smanjenje mjesečnog tempa rasta cijena“, rekao je predsjedavajući na svojoj konferenciji za novinare nakon sastanka. „Ali biće potrebno znatno više dokaza da bismo imali poverenja da je inflacija na stalnom silaznom putu.

Novi nivo označava najvišu stopu federalnih fondova od decembra 2007. godine, neposredno uoči globalne finansijske krize i dok je Fed agresivno popuštao politiku u borbi protiv onoga što bi se pretvorilo u najgori ekonomski pad od Velike depresije.

Ovog puta, Fed podiže stope u ono što se očekuje da će 2023. godine biti odumrla ekonomija.

Članovi su očekivali povećanje stope sredstava sve dok sljedeće godine ne dostigne srednji nivo od 5.1%, što je ekvivalent ciljanom rasponu od 5%-5.25. U tom trenutku, zvaničnici će vjerovatno zastati kako bi dozvolili da se uticaj pooštravanja monetarne politike probije kroz ekonomiju.

Konsenzus je tada ukazao na smanjenje stope u punom procentnom bodu u 2024., čime je stopa fondova do kraja te godine bila 4.1%. Nakon toga slijedi još jedan procentni poen smanjenja u 2025. na stopu od 3.1%, prije nego što se referentna vrijednost spusti na dugoročni neutralni nivo od 2.5%.

Međutim, postojala je prilično velika disperzija u izgledima za naredne godine, što ukazuje na to da članice nisu sigurne o tome šta je pred privredom koja se bavi najgora inflacija od ranih 1980-ih.

Najnovija tačkasta dijagram predstavljala je više članova koji su vidjeli da su stope znatno veće od srednje tačke za 2023. i 2024. Za 2023., sedam od 19 članova odbora – uključujući glasače i one koji nisu glasali – vidjeli su da su stope porasle iznad 5.25%. Slično, bilo je sedam članova koji su vidjeli stope veće od medijana od 4.1% u 2024.

The Izjava o politici FOMC-a, usvojen jednoglasno, bio je praktično nepromijenjen u odnosu na novembarski sastanak. Neki posmatrači su očekivali da će Fed promijeniti jezik da vidi "stalna povećanja" unaprijed u nešto manje obavezujuće, ali ta fraza je ostala u izjavi.

Zvaničnici Fed-a vjeruju da podizanje kamatnih stopa pomaže ekonomiji da izvuče novac, smanjujući potražnju i na kraju povlačeći cijene niže nakon što je inflacija skočila na najviši nivo u više od 40 godina.

FOMC je smanjio svoje ciljeve rasta za 2023., stavljajući očekivani rast BDP-a na samo 0.5%, jedva iznad onoga što bi se smatralo recesijom. Procena BDP-a za ovu godinu takođe je bila 0.5%. U septembarskim projekcijama, komisija je očekivala rast od 0.2% ove godine i 1.2% sljedeće godine.

Komitet je takođe podigao srednje očekivanje svoje favorizovane mere bazne inflacije na 4.8%, što je povećanje od 0.3 procentna poena u odnosu na septembarsku prognozu. Članovi su malo snizili svoje izglede za stopu nezaposlenosti za ovu godinu i malo je povećali u narednim godinama.

Povećanje stope uslijedilo je nakon uzastopnih izvještaja koji pokazuju napredak u borbi protiv inflacije.

Ministarstvo rada je u utorak izvijestilo da je indeks potrošačkih cijena porastao samo 0.1% u novembru, manji porast od očekivanog jer je 12-mjesečna stopa pala na 7.1%. Bez hrane i energije, osnovna stopa CPI je bila 6%. Obje mjere bile su najniže od decembra 2021. Nivo kojem Fed pridaje veću težinu, osnovni indeks cijena rashoda za ličnu potrošnju, pao je u oktobru na godišnju stopu od 5%.

Međutim, sva ta očitavanja ostaju znatno iznad ciljnih 2% Fed-a. Zvaničnici su naglasili potrebu da se vidi konstantan pad inflacije i upozorili su da se ne treba previše oslanjati na trendove tokom samo nekoliko mjeseci.

Powell je rekao da su nedavne vijesti dobrodošle, ali on i dalje vidi inflaciju usluga kao previsoku.

„Zaista se očekuje da se inflacija usluga neće tako brzo smanjiti, tako da ćemo morati da ostanemo na tome“, rekao je on. "Možda ćemo morati da podignemo stope više da bismo stigli tamo gde želimo."

Centralni bankari i dalje smatraju da imaju prostora za podizanje stopa, budući da je zapošljavanje i dalje snažno, a potrošači, koji pokreću oko dvije trećine svih američkih ekonomskih aktivnosti, nastavljaju da troše.

Nepoljoprivredni platni spiskovi su u novembru porasli za 263,000 brže od očekivanog, dok Atlanta Fed prati rast BDP-a od 3.2% u četvrtom tromjesečju. Maloprodaja je u oktobru porasla za 1.3%. i porasli su za 8.3% na godišnjem nivou, što ukazuje na to da potrošači do sada izdržavaju oluju inflacije.

Inflacija je nastala kao rezultat konvergencije najmanje tri faktora: prevelike potražnje za robom tokom pandemije koja je stvorila ozbiljne probleme u lancu snabdijevanja, ruske invazije na Ukrajinu koja se poklopila sa skokom cijena energije i triliona monetarnih i fiskalnih stimulacija koje su stvorile prezasićenost dolara u potrazi za mjestom za odlazak.

Nakon što je veći dio 2021. godine proveo odbacujući povećanje cijena kao „prolazno“, Fed je počeo podizati kamatne stope u martu ove godine, prvo provizorno, a zatim agresivnije, uz prethodna četiri povećanja u koracima od 0.75 procentnih poena. Prije ove godine, Fed nije podizao stope više od četvrtine poena u isto vrijeme u 22 godine.

Fed je takođe bio angažovan u tome "kvantitativno zatezanje", proces u kojem dopušta da prihodi od obveznica dospijevaju da se povuku sa bilansa svakog mjeseca umjesto da ih reinvestiraju.

Ograničenog iznosa od 95 milijardi dolara dozvoljeno je da nestane svakog mjeseca, što rezultira smanjenjem bilansa za 332 milijarde dolara od početka juna. Bilans stanja sada iznosi 8.63 triliona dolara.