Fed Minute nudi detalje o vjerovatnom povećanju stope 14. decembra

Federalne rezerve SAD (Fed) objavile su zapisnik sa sastanka od 1. do 2. novembra 23. novembra. Zapisnik je pokazao kontinuiranu zabrinutost Fed-a zbog rizika od skupe inflacije. Fed je zabrinut zbog zategnutog tržišta rada u SAD-u koji dovodi do snažnog rasta plata. Po mišljenju Fed-a, ovaj rast plata mogao bi nastaviti da potiče dalju inflaciju.

Ovo implicira još jedno povećanje kada Fed odredi stope 14. decembra, od možda 0.5 procentnih poena, a možda i dalje, manje, tokom nekoliko prvih sastanaka FED-a 2023.

Ipak, neki kreatori politike počinju sugerirati da su stope možda sada narasle blizu onoga gdje ih Fed želi. U zapisniku je navedeno da je “znatna većina učesnika ocijenila da bi usporavanje tempa povećanja [kamatne stope] vjerovatno uskoro bilo primjereno.” Iako ovdje, Fed želi istaći da to ne znači da će početi s smanjivanjem stopa, već ih jednostavno držati na visokom nivou jer se uticaj monetarne politike osjeća tokom vremena.

Ukorijenjeni strahovi od inflacije

Nedavni podaci o ublažavanju inflacije, uključujući jedan ohrabrujući CPI izvještaj nakon sastanka Feda u novembru, donekle je stavio Fed u defanzivu. Tržišta su relativno pozitivno interpretirala nedavne podatke o inflaciji. Mnogi očekuju da će se Fed uskoro povući od povećanja. Zvaničnici FED-a općenito ovdje izražavaju oprezniji stav. Fed je ponovio svoju zabrinutost, kao što je navedeno u zapisniku sa sastanka u novembru, sa višestrukim referencama na važnost održavanja inflacije "dobro usidrenom" i inflacije koja je "neprihvatljivo visoka".

Ovi nedavni zapisnici Fed-a pomažu objasniti neke od očiglednih nepovezanosti između Fed-a i tržišta. Fed vidi da bi se i inflacija mogla poboljšati. Na kraju, iako je cilj Fed-a inflacija od 2%, a ne inflacija u padu, Fed se i dalje jako brine da će inflacija izmaći kontroli. Fed za to koristi izraz „neusidrena“ inflacija i zabrinut je da bi se to moglo dogoditi na nekoliko načina.

Rizici rasta plata

Glavna briga Fed-a je da se inflacija relativno brzo ne vrati na cilj. Ovi strahovi su dijelom utemeljeni na skučenom tržištu rada i relativno visokim rastom plata. U zapisniku se spominje kako rast plata i dalje iznosi 5% za godinu do septembra 2022. Fed tumači snažan rast plata kao potencijalno podsticanje inflacije. Koliko god tržišta direktno gledaju na inflaciju u potrazi za znakovima mekoće, Fed bi želio da se i tržište rada ohladi i vjeruje da bi se to moglo početi događati. Fed je raspravljao o izvjesnom riziku od “spirala plata-cijena” koja podstiče inflaciju, iako se to još nije dogodilo po mišljenju Fed-a.

U zapisniku je navedeno da bi rast BDP-a ispod trenda bio „od pomoći“ u borbi protiv inflacije. Ovo jasno pokazuje koliko je Fed posvećen svojoj borbi protiv inflacije. Predstavlja sporiji rast kao potencijalno sredstvo za borbu protiv inflacije, a ne kao rizik za širu ekonomiju, kako bi to Fed vjerovatno protumačio da inflacija nije takva briga.

Downside Risks

Fed se ne slaže nužno sa stavom tržišta da inflacija može biti u opadanju. Međutim, Fed je i dalje veoma zabrinut zbog potencijala ukorijenjene inflacije, čak i ako to nije najvjerovatniji scenario.

Ako inflatorna očekivanja ipak izmaknu kontroli, Fed je zabrinut da će duže stope biti potrebne da bi se inflacija vratila na cilj i da bi to bilo “skupo”. Fed bi radije sada bio oprezniji sa stopama, umjesto da ne završi posao i ostavi inflaciju znatno iznad cilja na duže vrijeme.

Nastavak visokog rasta plata je jedan od razloga zašto Fed još nije spreman da proglasi pobjedu u borbi protiv inflacije. Drugi rizik, po mišljenju Fed-a, je prerano odustajanje i troškovi ako inflacija predugo ostane povišena. To je jedan od razloga zašto bismo trebali očekivati ​​još jedno značajno povećanje od možda 0.5 procentnih poena kada Fed odredi stope 14. decembra, ali na sastancima početkom 2023. godine Fed će možda preći na manja povećanja ili zadržati stope na stabilnom nivou.