Zapisnici Fed-a za novembar 2022:

Zvaničnici Federalnih rezervi ranije ovog mjeseca složili su se da bi do manjih povećanja kamatnih stopa trebalo doći čim procijene uticaj koji politika ima na ekonomiju, navodi se u zapisniku sa sastanka objavljenom u srijedu.

Odražavajući izjave koje je više zvaničnika dalo u proteklih nekoliko sedmica, sažetak sastanka ukazao je na mala povećanja stopa. Tržišta uglavnom očekuju da će se Federalni komitet za otvoreno tržište povući na povećanje od 0.5 procentnih poena u decembru, nakon četiri uzastopna povećanja od 0.75 procentnih poena.

Iako su nagovještavali da su pred nama manji potezi, zvaničnici su rekli da još uvijek vide male znakove smanjenja inflacije. Međutim, neki članovi odbora izrazili su zabrinutost zbog rizika za finansijski sistem ukoliko Fed nastavi da vrši pritisak istim agresivnim tempom.

“Značajna većina učesnika ocijenila je da bi usporavanje tempa rasta vjerovatno uskoro bilo primjereno”, navodi se u zapisniku. “Neizvjesna kašnjenja i veličine povezane s efektima mjera monetarne politike na ekonomsku aktivnost i inflaciju bili su među razlozima koji su navedeni u vezi s tim zašto je takva procjena bila važna.”

U zapisniku je navedeno da bi manja povećanja dala kreatorima politike priliku da procijene uticaj niza povećanja stopa. Sljedeća odluka centralne banke o kamatnoj stopi je 14. decembar.

U sažetku se navodi da je nekoliko članova navelo da bi „usporavanje tempa rasta moglo smanjiti rizik od nestabilnosti u finansijskom sistemu“. Drugi su rekli da bi željeli da sačekaju da se smanje tempo. Zvaničnici su rekli da vide da je ravnoteža rizika po ekonomiju sada nagnuta na donju stranu.

Tržišta su tražila naznake ne samo o tome kako bi moglo izgledati sljedeće povećanje stope, već i o tome koliko daleko kreatori politike misle da će morati ići sljedeće godine da bi postigli zadovoljavajući napredak u odnosu na inflaciju.

Zvaničnici na sastanku rekli su da je jednako važno da se javnost više fokusira na to koliko daleko će Fed ići sa stopama, a ne na tempo daljeg povećanja ciljanog raspona.

Proteklih dana zvaničnici su uglavnom uglas govorili o potrebi da se nastavi borba protiv inflacije, istovremeno ukazujući da se mogu povući na nivou povećanja stopa. To znači veliku vjerovatnoću povećanja od 0.5 procentnih poena u decembru, ali i dalje neizvjestan kurs nakon toga.

Tržišta očekuju još nekoliko povećanja kamatnih stopa u 2023., čime će stopa fondova biti oko 5%, a zatim moguće smanjenje prije kraja sljedeće godine.

The izjava nakon sastanka iz Federalnog komiteta za otvoreno tržište za utvrđivanje kamatnih stopa dodao je rečenicu koju su tržišta protumačila kao signal da će Fed unaprijed raditi manja povećanja. Ta rečenica glasila je: „Prilikom utvrđivanja tempa budućih povećanja ciljanog raspona, Komitet će uzeti u obzir kumulativno zaoštravanje monetarne politike, kašnjenja s kojima monetarna politika utiče na ekonomsku aktivnost i inflaciju, te ekonomska i finansijska kretanja.

Investitori su to vidjeli kao znak smanjenom intenzitetu povećanja nakon četiri uzastopna povećanja od 0.75 procentnih poena koja su dovela Fed-ovu referentnu stopu zaduživanja preko noći na raspon od 3.75-4%, najviše u 14 godina.

Nekoliko zvaničnika Fed-a reklo je proteklih dana da očekuju vjerovatni pomak od pola boda u decembru.

„Dolaze do tačke u kojoj ne moraju da se kreću tako brzo. To je od pomoći jer ne znaju tačno koliko će pooštravanje morati da urade”, rekao je Bill English, bivši zvaničnik Fed-a koji sada radi na Yale School of Management. “Oni naglašavaju da politika funkcionira s kašnjenjem, pa je korisno biti u mogućnosti da ide malo sporije.”

Podaci o inflaciji u posljednje vrijeme pokazuju neke ohrabrujuće znakove, dok su ostali znatno iznad zvaničnog cilja centralne banke od 2%.

Indeks potrošačkih cijena u oktobru je porastao za 7.7% u odnosu na prošlu godinu, što je najniže očitanje od januara. Međutim, mjeru koju Fed pomnije prati, indeks cijena rashoda za ličnu potrošnju, isključujući hranu i energiju, pokazao je godišnji rast od 5.1% u septembru, 0.2 procentna poena više u odnosu na avgust i najveće očitanje od marta.

Ti su izvještaji objavljeni nakon novembarskog sastanka Feda. Nekoliko zvaničnika je reklo da pozitivno gledaju na izvještaje, ali da će morati vidjeti više prije nego što razmotre ublažavanje pooštravanja politike.

Fed je u posljednje vrijeme bio na meti nekih kritika da bi mogao previše pooštravati. Zabrinutost je što su kreatori politike previše fokusirani na podatke koji se gledaju unazad i nedostaju znakovi da inflacija jenjava, a rast usporava.

Međutim, Ingliš očekuje da će zvaničnici Fed-a držati kolektivnu nogu na kočnici dok ne budu jasniji signali da cijene padaju. Dodao je da je Fed spreman riskirati usporavanje ekonomije dok slijedi svoj cilj.

“Oni imaju rizike u oba smjera ako rade premalo, a rade previše. Bili su prilično jasni da vide rizik da inflacija izađe iz okvira i potrebu da se napravi stvarno veliko pooštravanje kao najveći rizik,” rekao je on “Teško je vrijeme biti Jay Powell.”