Zapisnici Fed-a nagovještavaju optimizam u pogledu inflacije, ali predviđaju visoke stope za 2023.

Federalne rezerve (Fed) objavile su zapisnik sa sastanka o politici od 13. do 14. decembra 2022 gdje su povećane stope za 0.5 procentnih poena. U zapisniku je potvrđeno da je inflacija u posljednjih nekoliko mjeseci smanjena. Fed je ipak zabrinut da bi visok rast plata mogao na kraju spriječiti da se inflacija vrati na cilj Fed-a od 2%.

Fed se brine da su rizici za inflaciju "iskrivljeni na gore" i želio je podvući da bi "stalna povećanja ciljanog raspona stope federalnih fondova bila odgovarajuća". Padanje stopa neće uskoro biti na dnevnom redu Fed-a. Konkretno, "nijedan učesnik nije očekivao da bi bilo prikladno započeti smanjenje ciljane stope federalnih sredstava 2023. godine."

Tražite više dokaza o poboljšanju inflacije

Uprkos tome što nije izazvalo mnogo promjene u njihovom pristupu politike, Fed je to priznao inflacija je u oktobru i novembru “spala”. iako ostaje “neprihvatljivo visoka”. Na kraju, Fed je “naglasio da će biti potrebno znatno više dokaza o napretku da bi bili sigurni da je inflacija na trajnom silaznom putu”.

Stoga Fed vidi da inflacija opada, ali vjeruje da bi to mogao biti dugotrajan povratak na godišnju stopu od 2%. Generalno, Fed vjeruje da će cijene robe ostati niske, i to Padajući troškovi stanovanja će se povećati u brojevima inflacije 2023. godine. Očekuje da će se i troškovi usluga smanjiti, ali prati rast plata kako bi naznačio da je taj trend na pravom putu.

Mark-Ups

Još jedno pitanje koje Fed pomno prati su marže za robu i usluge. Smatraju da su ove marže danas relativno visoke, iako je to teško biti siguran, i da bi moglo biti potrebno usporavanje ekonomskog rasta kako bi se oni smanjili, a time i dalje ukrotila inflacija.

Posmatranje tržišta rada

Koliko god Fed ciljao inflaciju, oni pomno prate tržište rada koje je opisano u zapisnicima i kao "prilično usko" i "veoma usko". Važnost tržišta rada za Fed je zato što vjeruju da bi brzi rast plata mogao zadržati inflaciju na visokom nivou.

Konkretno, raspravljajući o komponentama inflacije, Fed je tvrdio, pomalo optimistično u pogledu svojih projekcija, da će „inflacija značajno opasti u naredne dvije godine. Očekivalo se da će inflacija osnovnih dobara dodatno usporiti, očekivalo se da će inflacija stambenih usluga dostići vrhunac 2023. godine, a zatim krenuti naniže, dok se predviđa da će inflacija osnovnih nestambenih usluga biti niža kako se rast plata smanji.”

To implicira da je Fed oprezno optimističan po pitanju ukupne inflacije, ali posebno pažljivo prate rast plata. Ako rast plata ne popusti, onda bi Fed mogao biti zabrinut da inflacija ostaje tvrdoglavo visoka.

Rizik od recesije ostaje

Fed-ove projekcije ekonomskog rasta poboljšale su se na sastanku u decembru, u poređenju sa novembarskim, ali s obzirom na to da su se investicije u stambene objekte "naglo smanjile", Fed je tvrdio da se "i dalje predviđa da će se ekonomski rast značajno usporiti u 2023. godini". Fed je vidio “mogućnost recesije negdje tokom sljedeće godine kao prihvatljivu alternativu osnovnoj liniji”. Fed još nije spreman prognozirati recesiju, ali priznaje da postoji mogućnost za 2023. godinu.

Balans rizika

U zapisniku su također navedena dva glavna rizika politike. Prvi rizik je da Fed ne čini dovoljno da se bori protiv inflacije i da ona ostaje povišena duže nego što je potrebno sa „neusidrenim inflatornim očekivanjima“.

Drugi je da Fed čini previše u borbi protiv inflacije držeći politiku "restriktivnijom nego što je potrebno" i da inflacija pada, ali i SAD vide recesiju. U određenom smislu, Fed brine da će učiniti premalo i brine se da će učiniti previše.

Akcije politike

Zapisnici jasno nagoveštavaju da će Fed ponovo podići stope kada sledeći put odrede stope februara 1. Također, važno je napomenuti da iako smo možda blizu vrha ciklusa kamatnih stopa, Fed ne vidi pad stopa u 2023.

Prošli ciklusi

Ako se to drži, to bi se razlikovalo od većine prošlih ciklusa u posljednjih nekoliko decenija kada je Fed relativno brzo prešao od podizanja stopa do njihovog snižavanja. Međutim, stope su bile na platou skoro godinu dana u periodu 2006-7., većina drugih perioda vršnih stopa je trajala najviše nekoliko mjeseci.

februarska odluka

Međutim, ako pritisci na plate popuste, a inflacija nastavi da pada, čak i ako stope ne padaju, neće vjerovatno rasti mnogo dalje u 2023. godini. Fed vrlo pažljivo prati tržište rada u potrazi za znakovima koji bi mogli signalizirati da je borba protiv inflacije dobijena.