(Bloomberg) — Zvaničnici Federalnih rezervi iznijeli su dugo očekivani plan za smanjenje bilansa stanja za više od bilion dolara godišnje, uz istovremeno podizanje kamatnih stopa „ekspeditivno“ kako bi se suprotstavili najvišoj inflaciji u posljednje četiri decenije.
Najčitanije s Bloomberga
Mapa puta za smanjenje imovine koju su kupili tokom pandemije izneta je u srijedu u zapisniku njihovog sastanka u martu, kada su zvaničnici podigli stope za četvrtinu poena. Oni su raspravljali o širenju, ali su odabrali oprez u svjetlu neizvjesnosti uzrokovane invazijom Rusije na Ukrajinu, pokazuje zapis njihove rasprave.
Pored toga, „mnogi“ koji su prisustvovali sastanku Federalnog komiteta za otvoreno tržište od 15. do 16. marta smatrali su povećanje za jedan ili više od pola boda mogućim odgovarajućim u budućnosti ako pritisci na cijene ne budu umjereni.
Analitičari su to vidjeli kao dokaz da se zvaničnici sada plaše da su trebali prije djelovati protiv inflacije i da su sada u žurbi da svoju glavnu stopu — trenutno u ciljanom rasponu od 0.25% do 0.5% — dovedu do neutralnog, teoretskog nivoa na kojem ni jedan ni drugi ubrzava ili usporava ekonomiju.
“FOMC je predugo ostao previše lak i sa zakašnjenjem je shvatio svoju grešku”, rekao je Stephen Stanley, glavni ekonomista u Amherst Pierpont Securities LLC. “Oni se sada bore da što prije vrate politiku u neutralnu poziciju. Jednom kada stignu do nečega što je blizu neutralnog, morat će s vremenom utvrditi koliko daleko u restriktivnu teritoriju moraju pomaknuti da bi inflaciju vratili pod kontrolu.”
Napori da se smanji bilans stanja produžit će oštar zaokret prema borbi protiv inflacije, budući da je Fed nedavno kupovao obveznice prošlog mjeseca dok je pokušavao glatko umanjiti podršku pandemiji. Očekuje se da će FOMC odobriti smanjenje bilansa na svom sljedećem sastanku 3-4. maja. Plan za smanjenje bilansa stanja došao je putem prezentacije osoblja zvaničnicima.
Zvaničnici su predložili smanjenje bilansa Fed-a maksimalnom mjesečnom dinamikom od 60 milijardi dolara u trezorima i 35 milijardi dolara u hipotekarnim vrijednosnim papirima - u skladu s tržišnim očekivanjima i gotovo udvostručiti vršnu stopu od 50 milijardi dolara mjesečno kada je Fed posljednji put smanjio svoj bilans list od 2017. do 2019. godine.
Podržali su postupno uvođenje ovih ograničenja za više od tri mjeseca "ili skromno duže ako to nalažu uslovi na tržištu".
Zapis sa sastanka iza zatvorenih vrata pokazao je veliku podršku među 16 zvaničnika koji su učestvovali u podizanju stopa za 50 baznih poena.
“Mnogi učesnici su primijetili da bi jedno ili više povećanja ciljanog raspona od 50 baznih poena moglo biti prikladno na budućim sastancima, posebno ako inflatorni pritisci ostanu povišeni ili pojačani”, navodi se u zapisniku. “Učesnici su ocijenili da bi bilo prikladno da se stav monetarne politike pomjeri prema neutralnom stavu ekspeditivno.”
Procjenjuje se da neutralna stopa iznosi oko 2.4%, prema srednjoj procjeni zvaničnika objavljenih na sastanku. Zvaničnici su "također naveli da bi, u zavisnosti od ekonomskih i finansijskih kretanja, moglo biti opravdano prelazak na stroži politički stav", navodi se u zapisniku.
Šta kaže Bloomberg Economics
Zapisnici pružaju “potencijalno objašnjenje za Powellov oštro jastrebov ton na sastanku u martu: Čini se da je osoblje Fed-a – koje je u protekloj godini imalo benignije prognoze inflacije od učesnika FOMC-a – postalo primjetno više uznemireno zbog razvoja inflacije.”
— Anna Wong, glavni američki ekonomist
— Za više informacija kliknite ovdje
Američki centralni bankari od tada su rekli da bi mogli brže da krenu u politici, nakon što je ruska invazija izazvala porast cijena hrane i energije, a Pauel je 21. marta izjavio da je povećanje od pola poena na stolu ako bude potrebno u maju.
Sa neutraliziranjem jasnog političkog cilja sada, investitori će se postaviti oko toga koliko brzo Fed namjerava doći do toga. Kratkoročni podaci o napretku inflacije će igrati veliku ulogu u tim odlukama. Powell je prošlog mjeseca rekao da ćemo, kako se "izgledi budu razvijali, prilagođavati politiku prema potrebi".
Fjučers tržišta određuju cijene s velikom vjerovatnoćom povećanja za pola poena na sastanku u maju. Uticaj smanjenja bilansa stanja na finansijske uslove, međutim, vjerovatno će se pažljivo posmatrati u drugoj polovini godine.
“Mislim da će 50 baznih poena biti opcija koju ćemo morati razmotriti, zajedno s drugim stvarima”, rekla je predsjednica Fed-a Kansas Cityja Esther George za Bloomberg News u utorak. “Moramo biti veoma promišljeni i namjerni dok uklanjamo ovaj smještaj. Veoma sam fokusiran na razmišljanje o tome kako se bilans stanja kreće u sprezi s povećanjem referentnih stopa.”
Veći rizik i politički izazov će doći ako ruska invazija na Ukrajinu održi visoke cijene hrane i energije dovoljno vremena da pokrene još jedan krug povećanja plata i cijena. Fed bi vjerovatno morao da se suoči sa još agresivnijom politikom ako počne da ruši očekivanja o sposobnosti centralne banke da učvrsti cijene.
"Uz veoma neizvjesnu i brzo promjenjivu ekonomsku pozadinu, Fed je prešao s razgovora na akciju", rekao je Guy LeBas, glavni strateg za fiksne prihode za Janney Montgomery Scott iz Filadelfije. „Kao rezultat toga, finansijski uslovi će ostati nestabilni veći dio narednih šest mjeseci.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html