Poskupljenja Fed-a i jači dolar podstiču rizike političke nestabilnosti u Africi

The Američka federalna rezervaPooštravanje monetarne politike i jačanje dolara utiču na bilans stanja afričkih zemalja i opterećenje javnog duga, navodi se u novom izvještaju.

Početkom novembra, Fed je uveo četvrto uzastopno povećanje kamatne stope za tri četvrtine poena da podigne svoju kratkoročnu stopu zaduživanja na najviši nivo od januara 2008.

povezane vijesti o investiranju

Vrhunski strateg dionica JPMorgan-a kaže da će najvjerovatnije uskoro ponovo biti testirani padovi na medvjeđem tržištu

U međuvremenu, kombinacija povećanja kamatnih stopa, rata u Ukrajini i straha od recesije dovela je do povećanja tradicionalnog „sigurnog utočišta“ dolara. Uprkos nedavnom padu od svog vrhunca krajem septembra, DXY indeks američkog dolara je više od 11% od početka godine.

Državni dug u subsaharskoj Africi porastao je na najviši nivo u više od jedne decenije kao rezultat pandemije Covid-19 i ruske invazije na Ukrajinu. U izvještaju od utorka, konsultantska kuća za rizike Verisk Maplecroft istakla je da dug sada iznosi 77% bruto domaćeg proizvoda u prosjeku u šest ključnih afričkih ekonomija: Nigerija, Gana, Etiopija, Kenija, Zambija i Mozambik.

Ove zemlje su ovom opterećenju duga dodale medijan od 10.3 procentna poena BDP-a od 2019. godine, navodi se u izvještaju.

Kako su poremećaji u lancu snabdijevanja izazvani porastom potražnje nakon pandemije i ratom u Ukrajini natjerali centralne banke da podignu kamatne stope, povećanje prinosa na državni dug dodatno je ograničilo afričke bilanse.

“Uzastopna povećanja bazne stope od strane Federalnih rezervi SAD-a rezultirala su smanjenim priljevom kapitala u Afriku i proširenim rasponima na državne obveznice kontinenta”, rekao je analitičar Verisk Maplecroft Africa Benjamin Hunter. 

“Izloženost međunarodnim promjenama kamatnih stopa pogoršava veliki dio afričkog javnog duga koji se drži u dolarima.”

Sposobnost afričkih vlada da servisiraju svoj vanjski dug i dalje će biti oslabljena oskudnijim financiranjem i višim kamatnim stopama, rekao je Verisk Maplecroft, dok rast domaćih stopa kao odgovor na rastuću inflaciju također pojačava ukupni teret javnog duga mnogih subsaharskih Afrika zemljama.

"Visoki nivoi javnog duga i povišeni troškovi zaduživanja ograničit će javnu potrošnju, što će vjerovatno rezultirati pogoršanjem ESG-a i političkog rizika na cijelom kontinentu", dodao je Hunter. 

„Slabiji suvereni temelji i veći ESG+P rizici će zauzvrat odvratiti investitore, dodatno oslabiti tržišnu poziciju Afrike.”

Verisk Maplecroft očekuje da će Fed-ov jastrebov stav povući svoju osnovnu stopu sa 3.75% u novembru na između 4.25% i 5% u 2023., produžavajući pritisak na smanjenje na afrička tržišta državnog duga.

Kompanija ne predviđa značajno popuštanje afričkih domaćih monetarnih uslova u narednih 12 mjeseci, za koje je Hunter rekao da će zadržati visoke troškove zaduživanja i "destimulisati prilive na afrička tržišta državnog duga".

U centru pažnje Gana

Hunter je ukazao na Ganu kao među najteže pogođene ovom negativnom povratnom spregom između sve većeg opterećenja javnog duga, ograničene fiskalne pozicije i pogoršanja ESG-a i političkog pejzaža.

Javni dug te zapadnoafričke zemlje porastao je sa 62.6% BDP-a u 2019. na procijenjenih 90.7% u 2022., dok je inflacija porasla na 40.4% u oktobru, a centralna banka je u ponedjeljak podigla kamatne stope za 250 baznih poena na 27%. Banka Gane je sada porasla za 1,350 baznih poena od početka ciklusa pooštravanja 2021.

Sa valutom cedi — jedan od najlošije na svijetu ove godine — nastavljajući da gubi vrijednost, a inflacija nastavlja da raste, međutim, analitičari Oxford Economics Africa ove sedmice predviđaju da će glavna kamatna stopa vjerovatno biti povećana za još 200 baznih poena početkom 2023.

„S obzirom na to da se životni standard pogoršava, građanski nemiri i rizici stabilnosti vlade su se pogoršali. U novembru 2022. demonstranti u Akri pozvali su na ostavku predsjednice Nane Akufo-Addo”, rekao je Hunter. 

„S druge strane, ova nestabilnost će proširiti razlike na državni dug Gane, produbljujući negativnu povratnu spregu povećanjem troškova eksternog zaduživanja; naše istraživanje pokazuje da se slabijeg učinka na stubu upravljanja našeg Suvereign ESG rejtinga moraju boriti sa 25% većim prinosima u prosjeku.”

The MMF će ponovo posjetiti Ganu u decembru nastaviti razgovore o zahtjevu zemlje za planom restrukturiranja duga. U međuvremenu, Moody's je u utorak snizio kreditni rejting zemlje još dublje u "otpadnu" teritoriju, navodeći vjerovatnoću da će privatni investitori ostvariti velike gubitke kao rezultat restrukturiranja.

MMF trenutno obezbjeđuje ili razgovara o otplati duga sa 34 afričke zemlje, uključujući kroz Zajednički okvir G-20 uspostavljen tokom pandemije Covid-19. Verisk Maplecroft napominje da će, iako će pomoć MMF-a pomoći u smanjenju fiskalnih deficita i restrukturiranju dugova, zemlje koje MMF traži da smanje potrošnju vjerovatno doživjeti „negativne kompromise ESG+P“.

"Iako je MMF naglasio da se ciljana socijalna potrošnja na najugroženije ne smije smanjiti, socijalna potrošnja na programe kao što su subvencije za hranu i gorivo će vjerovatno biti smanjena", rekao je Hunter. 

„Nemogućnost ublažavanja uticaja eksternih ekonomskih šokova i inflacije kroz javnu potrošnju vjerovatno će imati odjek u cijelom kontinentalnom pejzažu rizika ESG+P.”