(Bloomberg) – Trgovanje na ključnom tržištu prekonoćnog finansiranja poraslo je na najviši nivo u najmanje sedam godina, što ukazuje da pooštravanje Federalnih rezervi vrši sve veći pritisak na likvidnost u bankarskom sistemu.
Najčitanije s Bloomberga
Dnevno zaduživanje u federalnim fondovima poraslo je na 120 milijardi dolara 27. januara, prema podacima njujorškog Fed-a objavljenim u ponedjeljak, u odnosu na 113 milijardi dolara na prethodnoj sjednici. To je bio najviši nivo od najmanje 2016. godine, kada je centralna banka revidirala objavu podataka.
Donedavno je gotovine bilo u izobilju, zahvaljujući ogromnim monetarnim stimulacijama i fiskalnim mjerama koje su pokrenute tokom pandemije. Sada, kako je kombinacija povećanja stope Fed-a i kvantitativnog pooštravanja dovela do toga da štediše pređu na fondove tržišta novca i druge alternative sa većim prinosom, banke počinju da se okreću drugim izvorima za finansiranje.
“Proteklih 12 mjeseci bio je najbrži tempo povećanja kamatnih stopa od 1980-ih, tako da su zaoštravanje finansijskih uslova i povećanje troškova finansiranja bili prilično ekstremni iz istorijske perspektive,” rekao je Gennadiy Goldberg, viši američki strateg za kamatne stope u TD Securities u New Yorku. „Iako to zapravo nije izazvalo krizu finansiranja, neke banke je dovelo do problema jer je brz porast stopa doveo do značajnog odliva depozita.“
Stopa na prekonoćne neosigurane zajmove na tržištu federalnih fondova je ona koju Fed cilja u svojim odlukama o monetarnoj politici. Sada iznosi 4.33% — u odnosu na skoro nulu prije godinu dana — i investitori očekuju da će se centralna banka odlučiti za još jedno povećanje od četvrtine poena u srijedu, na kraju dvodnevnog sastanka o politici u Washingtonu.
Nedavno istraživanje Fed-a nagovijestilo je strategije koje banke mogu koristiti da nadoknade izgubljeni novac kako se pritisci finansiranja povećavaju. Finansijske institucije su izvijestile da bi se zaduživale na neobezbijeđenim tržištima finansiranja, podizale posredničke depozite ili izdavale potvrde o depozitima ako bi rezerve pale na neugodan nivo. Velika većina domaćih banaka je također navela pozajmice od federalnih banaka za stambene kredite kao “vrlo vjerovatno” ili “vjerovatno”.
To sugerira da bi skok obima federalnih fondova mogao biti vođen federalnim bankama stambenih kredita — primarnim zajmodavcima na tržištu — koje tamo izdvajaju više svog viška gotovine umjesto alternativa, kao što je tržište za ugovore o reotkupu.
U međuvremenu, sa strane zajmoprimaca, domaće banke sve više postaju sve veći učesnici u fondovima: njihov udio pozajmica na tržištu nedavno je porastao na 25%, sa nivoa bliže 5% u 2021, prema Barclays Plc.
„Domaće banke će se zaduživati na tržištu federalnih fondova samo ako im unutardnevni tampon likvidnosti postanu previše tanki“, napisao je Joseph Abate, strateg tržišta novca u Barclaysu, u bilješci od 25. januara. “Kao rezultat toga, kada su bankarske rezerve obilne, udio domaćih banaka u pozajmljivanju federalnih fondova je vrlo nizak.”
Ipak, tržišta finansiranja u američkim dolarima teško da su na rubu sloma, jer su bila na kraju posljednje epizode kvantitativnog pooštravanja centralne banke 2019. U to vrijeme, rezerve su bile iscrpljene do te mjere da finansijske institucije nisu imati gotovinu na raspolaganju za pozajmljivanje na prekonoćnim tržištima.
Ubuduće, međutim, analitičari će pratiti korištenje okvira popusta, stope na ugovore o reotkupu i izdavanje FHLB-a kao potencijalne tačke za nedostatke u finansiranju.
“Dobar je znak vidjeti banke kako se takmiče za finansiranje,” rekao je Rishi Mishra, analitičar Futures First Canada. “Fed bi trebao biti zadovoljan ovim. Naravno, previše svega je loše.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html