To je daleko od Fed-ove projekcije a Stopa Fed fondova to je severno od 5%, za koje se vidi da će dostići rano proleće, i odjekuje opkladama na povećanje stope od FedWatch-a koje ne samo da beleže vrhunac ispod 5%, već predviđaju smanjenje stope u drugoj polovini godine.
Pa kome da verujemo?
Jeffrey Gundlach, slavni investitor u obveznice koji vodi DoubleLine Capital, nema sumnje: “Mojih 40 i više godina iskustva u finansijama snažno preporučuje da investitori treba da gledaju šta tržište kaže u odnosu na ono što kaže Fed”, rekao je on za webcast u utorak kasno.
To bi se gledište moglo testirati danas, u stvari, dok se Ministarstvo finansija priprema za prodaju desetogodišnjih novčanica od 32 milijarde dolara kao dio svojih tekućih operacija finansiranja.
Aukcija, ponovno otvaranje prethodnog izdanja, pružit će referentnu vrijednost u realnom vremenu za apetit za fiksni prihod uoči sutrašnjeg decembra CPI čitanje, za koje se očekuje da će pokazati šesti uzastopni mjesec ublažavanja cenovnih pritisaka.
Ako ponuđači pokupe novi papir, to bi moglo sugerirati da su manje zabrinuti zbog inflacijskih pritisaka, a više zabrinuti za izglede za rast, posebno sada kada investitori gledaju na kratkoročni recesiju kao opklada 50/50.
Tržišta obveznica, u stvari, već duže vrijeme signaliziraju recesiju , pošto prinosi na tromjesečne trezorske zapise iznose oko 3% sjeverno od desetogodišnjih zapisa, što je najstrmija 'inverzija' krive prinosa od ranih 1.14-ih.
Predviđa se da će se rast broja radnih mjesta naglo usporiti u narednim mjesecima, nakon što je prošle godine prošlo 4.5 miliona novih radnika, tržište nekretnina nastavlja da se preokreće, a pomno praćeno mišljenje vlasnika malih preduzeća palo je na najniže nivoe od 2013. prošlog mjeseca.
Drugi, međutim, primjećuju da su tržišta obveznica u prošlosti 'plakala vuk' zbog recesije i ispravno tvrde da ekonomski modeli ne obuhvataju uvijek sve veću složenost globaliziranog svijeta.
„Potrošači i dalje troše, a s obzirom na to da preduzeća i dalje zapošljavaju na povišenom nivou, postoji šansa da zaobiđemo ekonomsko usporavanje, a ne potpunu kontrakciju“, rekao je Lawrence Gillum, strateg za fiksni prihod za LPL Financial u Charlotteu, Sjever. Carolina.
„Takođe je važno istaći da je posljednji put kada je krivulja prinosa 3 mjeseca/10 godina bila obrnuta, privreda je pala u recesiju zbog globalne pandemije – nešto za što bismo tvrdili da nije uračunato u inverziju, ali i dalje dobiva 'kredit ' za signal,” dodao je.
Pauel, koji se fokusirao na nezavisnost centralne banke i potrebu za definisanim mandatom poslanika tokom govora u utorak u Švedskoj, ostao je čudno nijem u ovoj nedavnoj debati.
A ako nastavi dopuštati tržištima da cijene manjim povećanjem kamatnih stopa, nižim vrhuncem i rezovima u zadnjoj polovini godine, on je ili zadovoljan tom prognozom i voljan je pustiti je da radi i pustiti podatke o inflaciji da rade na potiskivanju za njega.
To bi mogao biti veliki rizik.
Predsedavajući