Inflacija u evrozoni nadmašuje očekivanja, šta će ECB?

napisao sam U srijedu o tome kako je optimizam skočio na tragu mekšeg od očekivanog inflacija brojevi van Francuske. Tržišta su se kretala prema gore dok su investitori okrenuli pogled ka današnjem vremenu, kada je najvažnije eurozone trebalo je objaviti brojke inflacije, nadajući se da bi pozitivno francusko čitanje moglo signalizirati da će današnji dan donijeti i ljepše vijesti.

Inflacija u eurozoni bolja od očekivane

Ostvarili su svoju želju. Inflacija u eurozoni dostigla je 9.2%, južno od očekivanja od 9.5%. Očitavanje prethodnog mjeseca bilo je 10.1%, što znači zdrav pad od 90 bps i povratak na jednocifrene brojeve.

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za Invezz bilten.

Bazna inflacija ostaje visoka

Ali sačekajte da popijete šampanjac jer nisu sve dobre vijesti.

Osnovna inflacija, koja oduzima promjenjive artikle hrane i energija, porastao je na novi maksimum od 5.2%. To implicira da pad cijena gasa vuče naniže naslovni broj (9.2%), ali osnovni uzroci krize troškova života ostaju prisutni, kao što se vidi u rastućem osnovnom broju.

Tradicionalno, kreatori politike obraćaju pažnju na ovaj osnovni broj. Monetarna politika je usmjerena na ovu metriku jer su hrana i energija previše nestabilni i kreću se na osnovu previše varijabli da bi bili u nadležnosti centralnih banaka, što je bilo očigledno ove prošle godine s invazijom na Ukrajinu koja je uzrokovala pad cijena energije banane.

Pogled na donji grafikon daje potpuno drugačiju sliku, pokazujući da trend rasta ostaje.

Šta će ECB učiniti?

S obzirom na to da je bazna inflacija i dalje u porastu i znatno sjevernije od cilja od 2% koji je zacrtala ECB, potreban je dalji program pooštravanja kamatnih stopa. Stope su trenutno na 2% – znatno ispod onoga što se vidi s druge strane Atlantika, a Federalne rezerve su porasle preko 4% – a analitičari su prije ove sedmice očekivali dalji rast na 3.5%.

Sa četiri povećanja koje je ECB sproveo prošle godine, evrozona već počinje recesiju pravo u lice. Područje se našlo pod snažnim pritiskom nakon ruske invazije na Ukrajinu, uz energetsku krizu i krizu troškova života koji su zahvatili zemlje širom bloka.

Stoxx 600, berzanski indeks koji obuhvata 90% tržišne kapitalizacije u 17 zemalja, prošle je godine pao na blizu 13%. Gledajući odabrane pojedinačne zemlje, njemački DAX je pao preko 12%, francuski CAC 40 pao je za 9.5%, a španski IBEX 35 za 5.7%.

Vijest dolazi s poleđine jastrebačkog tona predsjednice ECB Christine Lagarde u decembru:

"Ne okrećemo se, ne kolebamo se, pokazujemo odlučnost."

Berze rade oprezno

Neposredno nakon vijesti, evropske dionice su bile oprezne. Stoxx 600 je bio ravan, cijenio je pad broja u naslovu, ali je odbijao da se pomakne prema gore s obzirom na tvrdoglavu figuru.

Indeks je ove godine do sada porastao za 2.5%, a očekivanja za koje se čini da bi cijena bila da će inflacija biti gora od onoga što se dogodilo. Indeks je imao tri uzastopna dana pozitivnih kretanja ranije ove sedmice.

 Oči će se sada okrenuti ka Sjedinjenim Državama. Američki platni spiskovi koji nisu poljoprivrednici očekuju se danas, prije nego što iduće sedmice daju najvažniji CPI broj.

2022. je sumirana tako što su se berze povukle s leđa odluka centralne banke o politici kamatnih stopa, dok su se kreatori politike borili da inflaciju stave pod kontrolu. 2023. je počela na isti način. Pred nama je dug put, a čini se da će tako biti barem u prvoj polovini godine.