Tradicionalni Eurski reli Djeda Mraza ovaj put se suočava sa visokim barom

(Bloomberg) — Nakon najboljeg mjeseca eura od 2010. godine, trgovci koji računaju na tradicionalni rast na kraju godine mogli bi biti razočarani.

Najčitanije s Bloomberga

Istorija pokazuje da jedinstvena valuta ima tendenciju rasta u odnosu na dolar u decembru. Ali nakon porasta od više od 5% u novembru, letvica za dalje sezonsko veselje je mnogo viša.

To je čak i prije nego što investitori razmotre niz makroekonomskih prepreka za region jer se priprema za potencijalnu energetsku krizu ove zime. Uključite i neke velike sastanke centralne banke i euro bikovi imaju mnogo rizika za navigaciju.

„Sezonska predrasuda prema evru je jaka, ali rast u oktobru, a posebno u novembru, može značiti da je potez počeo ranije nego inače“, rekao je Derek Halpenny, šef istraživanja u MUFG-u, koji vidi povratak na paritet eura početkom 2023. “Osnove za održivu rasprodaju američkog dolara još uvijek nisu stvarno uspostavljene.”

Euro je skočio prošlog mjeseca jer su opklade da će Federalne rezerve usporiti svoju kampanju za povećanje cijene oslabile dolar, a investitori su spekulisali da će Kina ponovo otvoriti svoju ekonomiju. Neki podaci koji sugeriraju da je tempo pada u eurozoni usporen također su izazvali nadu da bi se recesija koja se općenito očekivala mogla pokazati manje ozbiljnom nego što se u početku strahovalo.

Sezonski trendovi valuta se često odbacuju kao puka slučajnost, iako je argument za vremenske tokove uvjerljiviji za decembar. To je kada investitori zauzmu pozicije dok likvidnost isparava u sezoni praznika, dok evropski zahtjevi za izvještavanje na kraju godine mogu pokrenuti tokove repatrijacije.

Evro je ojačao 15. od 23. decembra od svog početka. To predstavlja prosječan rast od 1.5% - više nego duplo u odnosu na sljedeći mjesec.

Priča se nastavlja

Istorijski učinak možda je dijelom bio nusproizvod evropskih negativnih kamatnih stopa, kaže Simon Harvey, šef valutne analize u Monex Europe. Došlo bi do odliva kapitala iz Evrope jer su investitori tražili imovinu većeg prinosa negdje drugdje, samo da bi se ti tokovi vratili kući tokom izvještajnih perioda na kraju godine.

Ali sada se tržišta bore s novim režimom inflacije i viših stopa.

„Ova godina će biti zanimljiva iz dva razloga: snaga dolara je već smanjena tokom novembra nakon objavljivanja indeksa potrošačkih cena u oktobru, a ECB je izašla iz negativnih stopa.”

Rate Risks

Rizici bi mogli porasti sredinom mjeseca, kada se očekuje da će Evropska centralna banka i Federalne rezerve usporiti tempo rasta kamatnih stopa. Ako Fed nastavi da označava rizik od inflacije, to bi moglo potaknuti investitore da se vrate na dolar na štetu eura. Dodatni tragovi o inflatornim pritiscima mogli bi doći iz podataka o proizvođačkim cijenama u SAD-u za iduću sedmicu, zahtjevima za nezaposlenost i raspoloženju.

"S obzirom na blizinu ključnih odluka centralne banke sredinom mjeseca, kada će likvidnost početi da jenjava, korekcija eura je i dalje realan rizik", rekao je Jeremy Stretch, šef FX strategije G10 u CIBC-u u Londonu.

Vrijeme se također sve više vidi kao velika prijetnja za dobitke valute. Postoje znakovi da će temperature u sjevernoj Evropi pasti, testirajući spremnost regije za zimu usljed ograničenih zaliha od ruske invazije na Ukrajinu.

To je rizik koji priznaju čak i eurobikovi kao što je strateg Nomure Jordan Rochester. On očekuje porast na 1.08 dolara sredinom decembra prije nego što do kraja januara dosegne 1.10 dolara. Sezonski trendovi moraju se uzeti sa "prstohvatom soli", priznaje, gledajući vremenske prilike i cijene energije kao glavni rizik za svoj poziv.

“Ne bismo davali previše težine samo na sezonski karakter. Umjesto toga, vjerovatno će makro i faktori toka biti ti koji određuju sljedeće četiri sedmice kretanja cijena”, rekao je on, navodeći pozitivnije evropske ekonomske podatke i prilive u fondove kojima se trguje na berzi. “Moraćemo pažljivo pratiti vremensku prognozu i budućnost prirodnog gasa.”

Kretanje valute u oba smjera također bi moglo biti pogoršano jer se likvidnost smanjuje uoči praznika na kraju godine, smatra Brad Bechtel, FX strateg u Jefferiesu u New Yorku. Štaviše, trgovačke prostore ove godine mogu izostaviti utakmice za Svjetsko prvenstvo u fudbalu, koje se završava sedmicu prije Božića, dodao je on.

"To bi moglo značiti pomak ka 1.10 ili čak paritet", rekao je on, dodajući da je pomak ka 1.00 vjerovatnija opcija, s obzirom na to da očekuje da će se rasprodaja dolara ublažiti ovog mjeseca.

–Uz pomoć Vasilisa Karamanisa i Libby Cherry.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP