Evropski proizvođači automobila insistiraju da je profit siguran, ali se olujni oblaci skupljaju

Europski proizvođači automobila izvijestili su o mješovitim profitima u prvoj polovini 2022. jer su izašli iz blokade zbog koronavirusa i nestašice poluvodiča. Prognoze za ostatak godine bile su iznenađujuće pozitivne, uprkos zabrinutosti za mir nakon ruske invazije na Ukrajinu i ekonomskom oporavku kojem prijete inflacija i recesija.

Ali ako nestašica energije prisili da se svjetla ugase i fabrike zatvore, sve opklade se povlače. Suša također uzrokuje pad vodostaja na Rajni, a to prijeti ekonomski ključnom transevropskom transportu.

Stellantis je bio izvanredan igrač i vidi velike profite do kraja 2022. Čak i bolesni Renault je bio u stanju da stavi hrabro lice na svoje izglede. Za Mercedes je rečeno da je malo previše samouvjeren. Najnovija dobit BMW-a je pala, ali je zadržao cilj za 2022.

Avgustovska prognoza LMC Automotive-a predviđa da će prodaja u zapadnoj Evropi pasti za 6.4% u 2022. godini, otprilike isto kao i julska prognoza, iako je to poboljšanje u odnosu na prošlomjesečnu prognozu pada od 7.4%. Izgleda nezdravo u poređenju sa njegovom prognozom na početku godine da će prodaja biti veća za zdravih 8.6%. Invazija Ukrajine je to uništila.

Stellantisova prilagođena zarada prije kamata i poreza skočila je 44% u prvoj polovini, u poređenju sa istim periodom 2021. godine, na 12.4 milijarde eura (12.8 milijardi dolara). Stellantis je nastao spajanjem Groupe PSA i Fiat Chrysler Automobiles u januaru 2021. Stellantis posjeduje evropske brendove poput Peugeota, Citroena, Opela, Vauxhalla, Fiata, Maseratija, Alfa Romea i Lancie, te američkih Jeep, Dodge i Chrysler. Profitna marža u prvom polugodištu porasla je na 14.1% sa 11.4% godinu dana ranije. Stellantis prijavljuje dobit samo svakih šest mjeseci.

Stellantis i dalje očekuje dvocifrene marže za cijelu godinu, uprkos tome što je rekao da će prodaja u Europi i Sjevernoj Americi pasti za 12% i 8% ove godine.

Moody's Investors Service povećao je dio duga Stellantis-a i dopao mu se snažna likvidnost i visoke marže „koje bi trebale biti otporne, čak i u vremenima sve većeg neugodnog vjetra koji se odnosi na dostupnost komponenti proizvoda, sirovine, kao i inflaciju troškova energije i pogoršanje raspoloženja potrošača“, analitičar Moody'sa rekao je Matijas Hek.

Hecku se svidjela Stellantisova sposobnost da koristi sinergiju spajanja za smanjenje troškova.

Moody's je sumirao teška vremena koja su pred nama, uobičajena za najveće svjetske proizvođače automobila.

“Moody's očekuje da će Stellantisove marže biti pod pritiskom kada globalna proizvodnja automobila bude manje ograničena globalnom nestašicom poluvodiča. Štaviše, raspoloženje potrošača će vjerovatno patiti od visoke inflacije cijena, uključujući više cijene energije i troškova života, te veće kamatne stope”, rekao je Stellantis.

“U takvom okruženju Stellantisove marže će biti opterećene, posebno od 2023. godine. U isto vrijeme, marže će biti donekle zaštićene nižim jednokratnim troškovima i troškovima restrukturiranja u odnosu na 2022. i visoko konkurentnom osnovom troškova kompanije koja nastavlja imati koristi od tekuće realizacije sinergije.”

Vodeći europski prodavač Volkswagen i njegovi brendovi poput SEAT, Škoda, Audi, Porsche, Lamborghini i Bentley zabilježili su pad profita za skoro 30% u 2.^nd kvartal na 4.7 milijardi evra (4.9 milijardi dolara) uprkos malom povećanju prihoda. Profit je bio pogođen tehničkim računovodstvenim faktorima, a VW je zadržao svoju prognozu da će operativni profit tokom cijele godine biti između 7 i 8.5%. VW je nekada bio pobjednik prodaje u zapadnoj Evropi, ali je u prvoj polovini 2022. jedva nadmašio Stellantis sa prodajom od 1,195,000 u odnosu na 1,031,000. Investitori će biti oprezni prema novom rukovodstvu u VW-u, kada Herberta Diessa 1. septembra zamijeni generalni direktor Porschea Oliver Blume.

Analitičarima se svidjelo to što su vidjeli i očekivali su da će VW ispuniti svoje ciljeve u pogledu profita, uprkos ekonomskim i političkim nemirima koji se, čini se, uzimaju u zamahu.

“Ova godina će biti veoma dobra za Volkswagen. Potražnja nastavlja da premašuje ponudu automobila, a povećanje dostupnosti (poluprovodnika) će pomoći da se poveća količina. Očekujemo da će poboljšanja cijena pomoći VW-u da ispuni gornji raspon svog cilja za 2022., ali smo oprezni u odnosu na 2023.: kada se pritisci troškova povećaju i obimovi se vrate, cjenovni vjetrovi mogu vratiti marže koje pritiskaju”, rekao je analitičar Bernstein Researcha Daniel Roeska.

Investitori VW-a će pratiti hoće li se planirana flotacija dijela Porschea, podružnice luksuznih sportskih automobila, održati. „Vrijeme je da Volkswagen parkira svoj Porsche IPO“, pisalo je prošlog mjeseca u kolumni Financial Times Lexa.

BMW je prijavio pad zarade od 31% u 2^nd kvartal na 3.4 milijarde evra (3.5 milijardi dolara) u skladu sa očekivanjima. BMW je snizio svoju prognozu proizvodnje, rekao je da narudžbe slabe i da je zabrinut zbog nestabilnih 2^nd pola. Kompanija je zadržala svoju prognozu za 2022. da će se profit automobila kretati između 7 i 9%.

U kolumni Wall Street Journal-a Heard on the Street navodi se da je BMW palio svjetlima upozorenja i istakao da je kompanija smanjila svoj cilj slobodnog novčanog toka za ovu godinu na najmanje 10 milijardi eura (10.3 milijarde dolara) u odnosu na prethodnu procjenu od najmanje 12 milijardi eura (12.4 milijarde dolara). U koloni se navodi da je BMW za nedostatak okrivio kontinuirani nedostatak poluprovodnika i veću potrošnju na električna vozila.

Investitori se brinu da bi planovi BMW-a za električni automobil, prema kojima trenutno koristi tradicionalni inženjering sa električnim dodatkom, mogli značiti da izgubi u trci u poređenju sa konkurentima poput Mercedesa i VW-a sa njihovim namenskim platformama.

Ovo će se promijeniti 2025. godine uvođenjem takozvane Neue Klasse.

“BMW mora dati više detalja o konačnom računu tranzicije EV-a kako bi uvjerio dugoročne vlasnike da prihvate priču. Na Neue Klasseu je bilo bespomoćno neprozirno – tim sada namjerava podijeliti više detalja u decembru... dugo se čekalo na investitore,” rekao je Roeska iz Bernsteina.

Mercedes je bio pozitivniji u pogledu svojih izgleda jer je povećao svoju prognozu profita za ovu godinu. Mercedesova poboljšana 2^nd kvartalnu zaradu od 8% na 4.9 milijardi evra (5.1 milijardu dolara) i podigao ciljnu dobit za ovu godinu na između 12 i 14% sa prethodnog cilja od 11.5 na 13%.

Berenberg banka iz Hamburga saopštila je da bi, ako Mercedes može ostvariti ovu vrstu profita kroz ono što će vjerovatno biti recesija, to moglo uvjeriti investitore da dionice zaslužuju viši, luksuzniji rejting na berzi.

Investicijski istraživač Jefferies rekao je da uprkos negativnijim izgledima BMW-a i dalje preferira BMW, koji ocjenjuje kao "Čekanje".

"I dalje smatramo da je Mercedes preprodao sebe u pogledu ponovnog ocjenjivanja luksuza ili da će za to trebati vremena s obzirom na trenutne prinose i cikličku izloženost", rekao je analitičar Jefferiesa Philippe Houchois u izvještaju.

Renault je nedavno imao burne trenutke jer je konstantno zaostajao za konkurencijom u Evropi. Ove godine je bio hendikepiran zbog nestanka ruskog poslovanja, ali njegov izvršni direktor Luca de Meo je govorio o dobroj igri, ukazujući na uspjeh svog novog električnog automobila, Megane-E-Tech, i podsjećajući investitore da je Renault predvodio je put u kretanju Evrope ka elektrifikaciji.

U prvoj polovini Renault je izgubio 1.36 milijardi evra (1.4 milijarde dolara) zbog troškova gašenja ruske operacije, ali je tvrdio da njegov plan preokreta funkcioniše. Gubitak je uključivao otpis Rusije od 2.2 milijarde eura, uključujući i njen udio u AvtoVAZ-u. De Meo je rekao da je plan preokreta zasnovan na težnji za profitom, a ne na prodaji. Renaultova prognoza dobiti za cijelu 2022. sada je više od 5%, u odnosu na prethodni cilj od 3%. U prvom polugodištu (kao i Stellantis, Renault izvještava o krajnjoj liniji samo polugodišnje) operativna profitna marža je bila 4.7% u poređenju sa 2.1% u istom periodu prošle godine.

Jefferiesu se dopao napredak koji je Renault napravio, rekavši iako skromno, "stabilizacija Renaulta se ubrzava".

Bernstein Research-u se također svidjelo ono što je vidio.

“Čini se da je kompanija sada na boljem mjestu, a menadžment je sigurniji u Renaultov potencijal da postigne svoje dugoročne ciljeve,” rekao je Roeska.

Renault planira sastanak na jesen kako bi ažurirao svoju takozvanu “Renaulution” strategiju, a očekuje se da će ažurirati ciljeve i predstaviti nove planove proizvoda.

"Ali u konačnici, ostajemo oprezni u pogledu tržišnih prepreka u 2023. Ne bismo željeli prihvatiti strategiju danas, s obzirom na neizvjesnosti koje su pred nama", rekao je Roeska.

Investitori još uvijek čekaju vijesti o rješavanju unakrsnog udjela s partnerom iz Alijanse Nissanom, što bi jednog dana moglo otvoriti vrijednost dioničarima. Renault planira prepustiti svoja sredstva električnih automobila u zasebnu kompaniju.

Ford je prijavio evropski profit u drugom kvartalu od 2 miliona dolara, što je 10 miliona dolara bolje nego u istom periodu prošle godine. U prvoj polovini 294. godine Ford Europe prodao je 2022 automobila i SUV vozila, što je pad sa 236,000 u istom periodu 284,000. godine, uz tržišni udio od 2021%, prema ACEA-i.

LMC Automotive je podsjetio investitore da, uprkos bahatosti, prognoze autoindustrije imaju velike prepreke za skok.

“Predviđanje za cijelu godinu (prodaja u Zapadnoj Evropi) za 2022. ostaje na 9.9 miliona, uglavnom nepromijenjeno u odnosu na prošli mjesec. To znači da će se prodajne stope morati povećati do kraja godine, pa se pretpostavlja da će, iako se nastavi proizvodnja, one smanjiti u odnosu na ranije u godini”, rekao je LMC.

„Međutim, sve je veća zabrinutost i na strani potražnje, jer se Zapadna Evropa suočava sa brzim rastom troškova života, nestašicom snabdevanja prirodnim gasom i rastućim kamatnim stopama“, rekao je LMC.