Zalihe energije su jeftine. Samo pitaj Warrena Buffetta.

“Investitori su zabrinuti šta će se dogoditi sa potražnjom za energijom ako uđemo u duboku recesiju,” kaže Mark Stoeckle, menadžer

Adams Natural Resources
zatvoreni fond (PEO). “Ali oni potcjenjuju nedovoljno ulaganje u sektor u proteklih pet godina.”

Uz ograničenu ponudu, on vidi da nafta drži iznad 80 dolara po barelu, čak iu najgorem scenariju. Adamsov fond trguje oko 19 dolara, donosi 3%, a nedavno je promijenio vlasnika na 13% ispod svoje neto vrijednosti imovine. Industrija bi trebala biti vrlo profitabilna po sadašnjim cijenama.

„Pametan novac u prostoriji misli da smo još rano“ u ciklusu, kaže Bill Smead, su-menadžer

Smead Value
fond (SVFFX), čiji su najveći udjeli

Kontinentalni resursi

(CLR) i

Occidental Petroleum

(OXY).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) CEO Warren Buffett nastavlja akumuliraju Occidental dionice agresivno i sada posjeduje skoro 19% udjela u energetskoj kompaniji, vrijednog oko 11 milijardi dolara. Occidental se u posljednje vrijeme držao bolje od sektora, zbog Berkshireovih kupovina; njegove dionice su prošle sedmice porasle 3% na 62 dolara.

Kupovine Berkshirea potaknule su spekulacije koje je Buffett možda konačno pronašao njegov dugo traženi "slon" i kupiti preostalih 81% Occidentala. Po mogućoj cijeni od 75 do 80 dolara po dionici, to bi koštalo oko 60 milijardi dolara. Sa 75 dolara, Occidental bi bio procijenjen na samo 7.5 puta više od predviđene zarade za 2022. Berkshire, koji nije odgovorio na zahtjev za komentar, ima više od 100 milijardi dolara u gotovini.

Buffett dobro poznaje Occidental, pošto je kupio 10 milijardi dolara povlaštenih dionica od 8% po atraktivnoj cijeni 2019. godine kada je kompaniji brzo trebao novac da nadmašio Chevron za Anadarko Petroleum. On voli američke kompanije, a Oxy oko 80% svoje proizvodnje energije od preko milion barela dnevno dobija iz SAD-a

Buffett bi potencijalno mogao kombinirati sve ili dijelove Occidentala sa svojom jedinicom Berkshire Hathaway Energy, koja posjeduje američke električne kompanije i plinovode za prirodni plin. Sve vrijedniji BHE, jedan od najvećih proizvođača obnovljive energije u zemlji, mogao bi vrijediti 75 milijardi dolara. Sam Berkshire se sada procjenjuje na 615 milijardi dolara.

Zalihe plina su nedavno posebno teško pogođene. Lider u industriji

EQT

(EQT), najveći proizvođač u zemlji, pao je za više od 30% u odnosu na junski maksimum, na 34 dolara. Međutim, potražnja za plinom je otpornija na recesiju od nafte zbog njegove upotrebe za električnu energiju i grijanje. A tu je i dugoročni slučaj bikova, zaključan rastuća potražnja širom svijeta za tečni prirodni gas.

Ne postoji veći pojačivač gasa od izvršnog direktora EQT-a, Tobija Rajsa, koji se zalaže za četvorostruko povećanje kapaciteta LNG u SAD do 2030. Ako se to dogodi, američki prirodni gas bi lako mogao da zameni trenutni evropski uvoz iz Rusije. On naziva konverziju uglja u plin u proizvodnji električne energije u inozemstvu “najvećom zelenom inicijativom na planeti”. Plin proizvodi oko polovinu emisija ugljika od uglja.

EQT dionice izgledaju atraktivno; njegova zaštita ispod tržišne zaštite će pasti 2023. godine, što će rezultirati naglo većim slobodnim novčanim tokovima. „To je zaista uzbudljiva priča“, kaže Rajs Barronova. „Moram bolje da to objasnim, jer trenutno EQT trguje [na] više od 25% prinosa slobodnog novčanog toka. To je nevjerovatna prilika za ulaganje.” On misli na predviđeni slobodni novčani tok za 2023.

Nakon povlačenja od 20% u odnosu na rekordno visoku vrijednost krajem marta, Berkshire dionice također izgledaju privlačno, mijenjajući vlasnike oko 1.3 puta više knjigovodstvene vrijednosti – ispod prosječne vrijednosti od 1.4 puta u posljednjih pet godina. I knjigovodstvena vrijednost značajno potcjenjuje ono što Buffett naziva unutrašnjom vrijednošću Berkshirea. Krajem prošle sedmice, dionice klase A trgovale su se za 422,000 dolara; klasa B, po cijeni od 281 dolara.

Buffettova ulaganja u ovoj godini, plus prednost viših kratkoročnih stopa na Berkshireove ogromne gotovine, mogla bi povećati njegov godišnji profit za skoro 5 milijardi dolara, u odnosu na predviđenu bazu za ovu godinu oko 29 milijardi dolara zarade nakon oporezivanja. Potpuna kupovina Occidentala mogla bi povećati zaradu za 10 milijardi dolara, pod pretpostavkom da cijene nafte i plina ne padaju radikalno.

Freeport-McMoran

(FCX) i

Rio Tinto

(RIO) rudnik bakra i željezne rude. Ali njihove dionice bi mogle ispasti zlatne.

Ove jeftino procijenjene dionice umanjuju duboku recesiju, ali ne odražavaju veliko poboljšanje bilansa njihove industrije od posljednjeg pada robe 2016.

Po cijeni od 29 dolara, dionice najvećeg svjetskog rudara bakra Freeport-McMoRan su 44% ispod svog martovskog maksimuma, jer bakar je pao za 25%, na oko 3.60 dolara po funti. Freeport sada trguje za sedam puta veću zaradu za 2022. godinu i devet puta za 2023. godinu—sa procjenom za narednu godinu koja odražava očekivane niže cijene bakra. Dionice donose 2%—uključujući osnovnu i varijabilnu dividendu.

Freeport i Rio Tinto su najbolji izbori analitičara Jefferiesa Chrisa LaFemine. „Tržište je u proteklih mjesec dana prešlo od stagflacije cijena u kojoj bi roba bila jaka do deflatornog pada“, kaže on.

LaFemina je optimističnija po pitanju potražnje za robom, napominjući da se ekonomska situacija u Kini – dominantnom potrošaču industrijskih proizvoda – poboljšala u posljednjih mjesec dana. „I dalje postoji cikličnost zarade, ali je katastrofalni rizik za ove kompanije, iz bilansne perspektive, riješen“, kaže on.

Freeport je, na primjer, smanjio svoj neto dug na 1 milijardu dolara sa 20 milijardi dolara od 2016. „Freeport se koristi za dugoročni oporavak globalne ekonomije“, primjećuje on. Višegodišnji izgledi za bakar izgledaju jaki, zahvaljujući rastu električnih vozila koji intenzivno koriste bakar i obnovljivih izvora energije. Zato neki bakar nazivaju najzelenijim metalom.

Dionice Rio Tinta, rudara bakra koji je također jedan od vodećih svjetskih proizvođača željezne rude, pale su na 59 dolara sa 85 dolara u martu. Dobijaju pet puta veću zaradu od procijenjene za 2022. i sedam puta veću od sljedeće godine. I kompanija ima neto gotovinu u svom bilansu stanja. „Rio trguje na osnovu globalne finansijske krize“, kaže LaFemina. On vidi da će njegov prinos od dividendi ostati na visokom jednocifrenom broju, čak i ako cijene željezne rude dodatno padnu.

Piši Andrew Bary u [email zaštićen]