Energetska sigurnost, cijene imaju prioritet nad klimatskim problemima u krizi

Bidenova administracija, Evropska unija i Velika Britanija uvele su niz sankcija ruskoj ekonomiji kao kaznu za invaziju na Ukrajinu. Međutim, do sada se sankcije nisu primjenjivale na ruski izvoz nafte u pokušaju da se smanji ekonomski uticaj na Zapadu.

Međutim, to nije spriječilo trgovce da se “samosankcioniraju”, dobrovoljno izbjegavajući rusku sirovu naftu i rafinirane proizvode kako bi izbjegli bilo kakvu šansu da budu uhvaćeni u sve veću mrežu sankcija ruskim bankama i brodarstvu. Također je moguće da bi sankcije na izvoz energije mogle biti sljedeće ako ruski predsjednik Vladimir Putin istraje u svom agresorskom ratu protiv Ukrajine.

Kao rezultat toga, izvoz ruske sirove nafte i proizvoda opao je za otprilike jednu trećinu, izazivajući strah na već pregrijanom tržištu nafte i gurajući cijenu međunarodne referentne nafte tipa Brent na skoro 120 dolara po barelu, što je najviša vrijednost u posljednjih sedam godina.

Rastuće cijene sirove nafte već su počele da se spuštaju do benzinske pumpe na uglu gdje vozači osjećaju bol. Prosječna nacionalna cijena običnog bezolovnog bezolovnog u nedjelju bila je preko 4 dolara po galonu, a vozači bi trebali očekivati ​​da će cijene rasti sve dok geopolitička situacija ostane nestabilna.

Naravno, američki naftni sektor spreman je pomoći u ublažavanju energetske krize povećanjem domaće proizvodnje. Američki naftni rukovodioci sve češće pozivaju predsjednika Bidena da stavi punu težinu savezne vlade iza proizvođača škriljaca, sektora kojeg je namjerno izbjegavao kao znak progresivnog krila demokratske koalicije.

Izvršni direktor kompanije Pioneer Natural Resources Scott Sheffield je nedavno rekao da su to koordinirani napori između proizvođača škriljaca i federalnih regulatora mogao bi dovesti do povećanja proizvodnje nafte iz škriljaca za 10 posto svake godine do 2025. Takvo povećanje za industriju koja već proizvodi skoro 12 miliona barela dnevno bi uvelike doprinijelo ublažavanju krize snabdijevanja na tržištima nafte, posebno kao rezervni proizvodni kapacitet među proširenom grupom proizvođača Organizacije zemalja izvoznica nafte (OPEC+) opada dok potražnja nastavlja da se oporavlja od pandemije.

Investitori su bili oprezni da dopuštaju proizvođačima škriljaca da ostvare rast iznad 5 posto godišnje – iako ih tržišta jasno pozivaju da povećaju zalihe – zbog prošlih neuspjeha industrije da isporuči jake finansijske povrate i reguliranog rizika povezanog s klimatskom politikom.

Sektor škriljaca je obavio zadivljujući posao rješavanja povrata dioničara isporučujući rekordne nivoe slobodnog novčanog toka, što je povećalo dividende, otkup dionica i ojačalo bilanse stanja.

Posljednja prepreka je društveni pritisak na ekološke, socijalne i upravljačke (ESG) rizike. One neće nestati preko noći – čak ni uz saradnju industrije i Bijele kuće. Ali investitori bi mogli biti spremni da olabave insistiranje na boljim performansama ESG-a u bliskoj budućnosti kako bi pomogli Americi i njenim saveznicima da poboljšaju svoju energetsku sigurnost i obuzdaju rastuće cijene.

Izvršni direktor Devon Energya, Rick Muncrief, nedavno je rekao da bi zahtjev Bidenove administracije mogao olakšati proizvođačima škriljaca da povećaju proizvodnju bez izazivanja bijesa dioničara.

Za sada, međutim, to izgleda malo vjerovatno. Bidenova administracija, koja je klimatske promjene učinila jednim od svojih središnjih stubova politike, do sada je koristila sukob u Ukrajini da naglasi potrebu da se smanji ovisnost SAD o nafti, a ne da se poveća domaća proizvodnja. Predsjednik Bajden je zauzeo ovu poziciju uprkos nekoliko pokušaja da natjera koaliciju OPEC+ – koja uključuje Rusiju – da poveća proizvodnju sirove nafte kako bi se riješila cijena.

Stav administracije nema smisla. Bajden ima nekoliko opcija za obuzdavanje cijena, što bi moglo imati političke posljedice za demokrate na novembarskim izborima na sredini mandata. Bajden može nastaviti da povlači nacionalne strateške rezerve nafte (SPR), ali je to uradio dva puta od decembra bez trajnog uticaja na odbegle cene nafte.

To je zato što globalna tržišta nafte sada rade s vrlo malim zalihama sirove i rafiniranih proizvoda kao što su benzin, dizel, lož ulje i gorivo za mlazne motore. Korištenje SPR-a samo dodatno smanjuje ove zalihe i izaziva veće strahove na tržištu zbog nedostatka globalnog rezervnog proizvodnog kapaciteta – što je pravi problem na strani ponude.

Svijet ima oko 2.5 miliona barela dnevno u rezervnom proizvodnom kapacitetu, uglavnom među proizvođačima sa Bliskog istoka. Polovina tog slobodnog kapaciteta nalazi se u Saudijskoj Arabiji, a četvrtina u Ujedinjenim Arapskim Emiratima (UAE). Zato su trenutni prekidi ruskog izvoza, koji se procjenjuju na 2.5 miliona barela sirove i rafiniranih proizvoda dnevno, toliko alarmantni. Na pijacama nema jastuka.

Saudijska Arabija i UAE su ključne članice koalicije OPEC+, zajedno s Rusijom. Grupa proizvođača je već rekla da ne planira povećanje proizvodnje preko ranije objavljene stope od 400,000 barela dnevno. Ukratko, ne očekujte da će kartel OPEC-a i njegovi ne-kartelni partneri priskočiti u pomoć, pogotovo jer su američko-saudijski odnosi narušeni otkako je Biden okupirao Bijelu kuću.

Američki kreatori politike trebali bi razmotriti izdavanje SPR-a u koordinaciji s povećanom proizvodnjom škriljaca. To bi tržištu dalo zalihe koje su mu sada potrebne, dok bi proizvođačima iz škriljaca dalo vremena da pojačaju ulaganja s dvostrukim ciljevima povećanja izvoza našim saveznicima i popunjavanja SPR-a. U svakom slučaju, to bi dalo Bajdenovu administraciju veću fleksibilnost ako situacija u Ukrajini nastavi svoju trenutnu silaznu putanju.

To bi mogao biti veliki zahtjev za Bidena i njegove demokratske koalicije. Ali bolje je dati prioritet krizi direktno pred nama – energetskoj sigurnosti – u odnosu na dugoročnu, klimatske promjene. Na kraju krajeva, Bajden i demokrati neće imati vremena ili mogućnosti da se pozabave klimatskim promjenama ako ih birači otjeraju s dužnosti zbog visokih cijena energije i velike inflacije.