Tržišta u razvoju će morati da prežive još jedan dolar

(Bloomberg) – Grupa bikova tržišta u usponu na Wall Streetu sve je opreznija od pozivanja nove zore za rizičniju imovinu, odlučujući se za oprezniji pristup valutama zemalja u razvoju.

Najčitanije s Bloomberga

S obzirom da je veći dio agresivnog povećanja stope Federalnih rezervi već završio, neki od najvećih svjetskih investitora predviđaju da će dolar uskoro pasti u višegodišnji trend slabljenja. Takav pomak podržava tržišta u nastajanju – i zaista je pokrenuo dobitke od skoro 9% u valutama u razvoju od kraja oktobra do početka februara.

No, ovomjesečna previranja na tržištu usred skoka dolarima dala su pauzu nekim potencijalnim kupcima.

Menadžeri novca od abrdn Plc-a do Fidelity Investmenta su oprezni da ne budu uhvaćeni na pogrešnoj strani posljednjeg rasta dolara, posebno nakon što je MSCI Inc. mjerač valuta u razvoju izbrisao gotovo sve njegove dobitke od početka godine.

„Zabrinuti smo na više taktičkoj osnovi da je EMFX otišao previše brzo,“ rekao je James Athey, investicijski direktor za upravljanje stopama u abrdn u Londonu. “Federalne rezerve još nisu završile s povećanjem, ostaje mnogo neizvjesnosti oko izgleda inflacije, a mi u potpunosti očekujemo recesiju SAD/globa u narednih šest do 12 mjeseci.”

Ta neizvjesnost je bila u potpunosti izražena u petak nakon što je iznenađujuće ubrzanje u preferiranim cijenama Fed-a povećalo izglede za više za duže američke stope i podstaklo dolar.

Pad je pogoršan u mjerilu za valute zemalja u razvoju, koje je postavljeno za najgori mjesec od septembra. Mjerač apetita JPMorgan Chase & Co. za valutni rizik na tržištima u razvoju također je pao ovog mjeseca, pa je sredinom februara prvi put ove godine postao negativan.

Priča se nastavlja

Tajlandski baht je već odustao od svih svojih dobitaka s početka 2023., koji su došli usred optimizma oko povratka kineskih turista. A rand Južne Afrike - koji se često smatra zamjenom za apetit za rizikom - vratio se na nivoe posljednji put viđene krajem 2022.

Čak i prije skoka dolara u petak, abrdn je zauzeo neutralan stav prema klasi imovine, tražeći pad vrijednosti i odraz recesije. Investitori u Fidelity International sada kupuju dolar u odnosu na filipinski pezos i poljski zlot.

Goldman Sachs Group Inc. u međuvremenu upozorava na borbu za južnoafrički rand koji je osjetljiv na stope.

Džepovi otpornosti

Ali još uvijek postoji razlog za selektivnost jer valute iz određenih ekonomija u razvoju izdržavaju nedavnu snagu dolara.

Uz pomoć ciklusa domaće inflacije i roba, meksički pezos i peruanski sol do sada su usporili trend jačanja u odnosu na dolar u februaru.

“Čini se da je blok LatAm-a daleko ispred ciklusa inflacije i pooštravanja politike u poređenju s drugim tržištima u nastajanju”, rekao je Paul Greer, londonski menadžer za novac u Fidelityju. „Ovo je rezultiralo da region nudi vrlo visoke ex-ante realne prinose, što podržava priliv stranog portfelja koji ulazi na lokalna tržišta obveznica i valuta.“

Za Alvina Tana, šefa Azijske FX strategije u RBC Capital Markets u Singapuru, određene azijske valute su također u boljoj poziciji da izdrže period snage dolara, posebno ako suviše stroga monetarna politika pokrene ekonomsku recesiju u velikim ekonomijama.

„Korejski von i tajlandski bat mi i dalje izgledaju relativno jeftino“, rekao je. “Ako Azija zaista može izbjeći recesiju ove godine, onda očekujem daljnji rast regionalne imovine i valute.”

Šta gledati

• Investitori će pomno pratiti rezultate i uticaj izbora u Nigeriji nakon subotnjeg glasanja. Nacija se borila sa široko rasprostranjenom nestašicom i benzina i novčanica naira, što je dovelo do haotičnih scena na benzinskim pumpama i bankama.

• Kineska istraživanja PMI dat će čitanje o tome kako oporavak napreduje u februaru, a Bloomberg Economics predviđa dobre vijesti.

• Indija i Turska će objaviti podatke o BDP-u, nudeći naznake o tome kako se rast tržišta u razvoju održao u posljednjem dijelu 2022.

• Očekuje se da će podaci o brazilskom BDP-u i podaci o zaposlenosti u decembru pokazati da je privreda izgubila zamah u četvrtom tromjesečju, navodi Bloomberg Economics.

• Centralna banka Meksika trebala bi objaviti kvartalni izvještaj o inflaciji koji nudi najnovije ekonomske prognoze i naznake o budućem putu monetarne politike.

– Uz pomoć Netty Ismail.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP