Musk je prvobitno otkrio svoj udio Komisiji za vrijednosne papire i berze koristeći raspored 13G. Taj obrazac je namijenjen pasivnim investitorima, a ne aktivistima koji traže promjene. Taj izbor je od samog početka podigao obrve s obzirom na to da se Musk već činilo da se zalagao za promjene na Twitteru u nizu objava posljednjih sedmica.
Musk se protivio Twitterovoj politici moderiranja sadržaja, tvrdeći da platforma služi kao de facto javni gradski trg.
Izmijenio je prijavu u 13D, signalizirajući aktivan status, tek nakon što je izvršni direktor Twittera Parag Agrawal rekao da će se milijarder pridružiti upravnom odboru kompanije.
Nova tužba, podnesena u utorak, navodi da je Musk prekršio zakone o vrijednosnim papirima jer nije otkrio svoj udio u roku od 10 dana nakon što je dostigao 5%, kako zahtijeva SEC.
Brian Quinn, profesor na Pravnom fakultetu Boston Collegea, kaže Barronova da tužitelj navodi da Muskov propust da se objelodani na vrijeme predstavlja "prevaru na tržištu", jer je svako ko je prodao dionice nakon isteka roka propustio skok cijene dionica Twittera koji je uslijedio nakon Muskovog eventualnog otkrivanja.
„To je zanimljiv argument“, kaže Quinn. “S obzirom na trenutni porast cijene dionica nakon što je prijavio 13G, prilično je očigledno da je informacija o: Muskovom udjelu bila materijalna za investitore.”
Harvey Pitt, bivši predsjednik SEC-a i izvršni direktor Kalorama Partners, kaže Barronova SEC bi sada mogao odlučiti da istraži okolnosti Muskovih podnesaka. Agencija bi mogla početi s pregledom komunikacija vezanih za trgovinu kako bi utvrdila da li je greška u prijavi bila namjerna, što bi, prema Pittovim riječima, dovelo do ozbiljnijih sankcija od jednostavne greške. Izbor vrste arhiviranja je važan, jer 13D dosijei zahtijevaju dodatna otkrivanja.
“Njegov visok profil znači da ako puste njegove prekršaje, na čije prekršaje će ići?” Pitt kaže za SEC.
Musk's se sukobio sa SEC-om na sudu i u javnim objavama. Predstavnik Tesle nije vratio a Barronova zahtjev da se Musk stavi na raspolaganje za komentar.
“Ljudi u SEC-u su profesionalci,” kaže Pitt. “Činjenica da ih voli klevetati neće ih pokolebati na ovaj ili onaj način. Oni će pogledati da li imaju slučaj.”
Kao 13D filer sada, Musk će morati da otkrije svaki put kada se njegov vlasništvo na Twitteru promijeni za 1% ili više, što znači da će svaki pokušaj povećanja njegovog udjela privući pažnju Wall Streeta. On bi takođe morao da izmeni svoje podneske ako je formirao konkretniju nameru za svoju investiciju, kao što je akvizicija, kaže Krishna Veeraraghavan, partner u Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.
Ako se Musk zalaže za neprijateljsko preuzimanje, Quinn napominje da je Twitter odbor postavljen da mu se odupre. Odbor bi mogao usvojiti ono što je poznato kao otrovna pilula, što bi efektivno ograničilo veličinu Muskovog potencijalnog udjela. Budući da je samo jedna trećina odbora Twitter-a na izborima svake godine, svi napori od strane Muska da zamijeni sadašnje članove trajat će najmanje dvije godine.
„Ako zaista želi da kupi kompaniju, moraće da napravi javnu ponudu na nivou koji je dovoljno visok da drugi akcionari ubede i izvrše pritisak na odbor da prihvati ponudu“, kaže Veeraraghavan. “Nisam uvjeren da on to želi učiniti, u ovom trenutku. Njegov 13D trenutno ne ukazuje na namjeru da se to učini. On to svakako može sebi priuštiti s obzirom na to koliko novca ima. Tako da mislim da je to TBD.”
Sjedanje u odboru tipičan je cilj investitora aktivista, jer odatle aktivista može čuti njihov glas i napraviti promjene iznutra, kaže Quinn.
"Odmah, čim je Musk najavio ovu poziciju, dobio je mjesto u odboru i onda se udaljio od njega", kaže Quinn. “Ono što se ovdje događa nije normalno, tako da vjerovatno ne bismo trebali pokušavati da to stavljamo u kategoriju normalnog i ne pokušavamo analizirati na isti način.”
Christopher Davis, koji vodi praksu dioničarskog aktivizma u njujorškoj advokatskoj firmi Kleinberg, Kaplan, Wolff & Cohen, kaže Barronova moguće je da Musk nije želio da se pozabavi ograničenjima koja prate mjesto u odboru, kao što su politike odbora koje reguliraju javne izjave i djelovanje u interesu svih dioničara.
„Ako je njegov pravi cilj da bude javni gadf i zadovolji svoju sklonost da daje hrabre javne izjave, mislim da je trenutno u dobroj tački“, kaže Davis. “Ima toliko toga da se ne može zanemariti, ali nema toliko da su mu ruke vezane.”
Pišite Connoru Smithu na [email zaštićen]