Sezona zarade neće napraviti niti slomiti berzu

Veličina teksta

Sezona zarada uskoro počinje, a to znači da bi berza konačno mogla dobiti trenutak istine.

Moglo bi se reći da se već suočio s tim trenutkom i da je nesrećno propao. The

S&P 500,
na kraju krajeva, pao je 18% u 2022. i zaglibio je u medvjeđem tržištu. Ipak, taj pad u velikoj mjeri odražava učinak viših prinosa na obveznice, koje tjeraju na niže vrijednosti, izazivajući rasprodaje. Odnos cijene i zarade S&P 500 je pao na 16.4 sa 21.5 na početku godine. Procjene zarade, međutim, ostaju relativno čvrste, i ako mogu ostati takve, dionice izgledaju relativno jeftine.

Teško je naći nekoga ko misli da procjene nisu previsoke. Uz usporavanje ekonomskog rasta i vruću inflaciju, zabrinutost je da će profiti biti slabiji od očekivanih, ako ne u drugom kvartalu, onda u ostatku godine. Analitičari nisu bili voljni smanjiti svoje procjene, ali ako kompanije prijave slabije rezultate i ponude mlake smjernice, morat će početi sa smanjenjem. To je veliki razlog zašto investitori pristupaju ovoj sedmici sa takvim strepnjom.

“Nakon drugog tromjesečja u kojem su cijene roba skočile, dolar je skočio, a ekonomski podaci usporili, investitori su očekivali sezonu zarada kao što se krava osjeća dok ulazi u klaonicu”, piše Bespoke Investment Group. “Čini se da je opći konsenzus da su ukupna očekivanja i dalje previsoka, s obzirom na tešku makro pozadinu.”

Dok prognoze analitičara ukazuju na rast globalne zarade od 11% u 2022.

Citigroup

strateg Robert Buckland se kladi na samo 0% do 5%.

Wells Fargo
's
Chris Haverland navodi rast zarade S&P 500 na 5.7% u drugom tromjesečju, ali čak i to bi bilo precijenjeno. Izvan energetskog sektora, gdje se očekuje da će profit biti veći za 200%, zarada je vjerovatno pala za 2%.

Dobit ćemo prvo čitanje od velikih banaka, koje počinju sa izvještavanjem 14. jula, sa saopštenjima od

JPMorgan Chase

(JPM) i

Morgan Stanley (MS)
,
zatim Citigroup (C) i Wells Fargo (WFC) 15. jula.

Bank of America

(BAC) i

Goldman Sachs Group

(GS) izvještaj 18. jula. Fokus kaže

Credit Suisse

analitičarka Susan Katzke, bit će o tome koliko su se veći prinosi pretočili u veću zaradu, ili da li će banke morati uzeti veće rezerve za gubitke po kreditima kako bi se zaštitile od moguće recesije.

Opet je ta riječ-recesiju— a da li neko dolazi, imaće mnogo više da kaže o tome kako akcije stoje nego njihova zarada. Ako dođe do blage recesije, dionice banaka, koje su ove godine pale za 18 posto, mogle bi već biti blizu dna. Ako dođe do ozbiljnijeg pada, vjerovatno je još jedan pad, tvrdi analitičar KBW-a Chris McGratty. I u ozbiljnom usporavanju, on očekuje da će dionice poput onih Bank of America i Wells Fargo nadmašiti JPMorgan i Citi, koje imaju „veću nesigurnu izloženost potrošača“.

Nažalost, ništa od toga nema mnogo veze sa samom zaradom, što znači da će investitori možda morati duže čekati na odgovore kojima se nadaju.

Piši Ben Levisohn na [email zaštićen]