Dualne obveznice i tržišta dionica izgledaju vjerovatno

Svi pričaju o višoj inflaciji i rastu kamatnih stopa, ali da li su zabrinuti? Ne baš. Fed je na slučaju, pa se investitori pitaju: "Koje investicije je najbolje kupiti?"

Barronova ima odgovor na naslovnici od 17. januara (podvlačenje je moje):

“Okrugli sto 2022. – Naši stručnjaci vide snažnu ekonomiju, nestabilno tržište i dobro vrijeme za lov na povoljne cijene."

Okrećući se članku za ideje o dionicama, nailazimo na oprezan naslov, “Vrijeme je zakopčati”, na osnovu ovog sažetka:

"Čini se da se zabava na Wall Streetu iz ere pandemije završava. Dionice, obveznice, kriptovalute, kako to kažete – gotovo svaka klasa imovine je doživjela težak period od početka 2022. godine, i stvari bi se mogle pogoršati prije nego što počnu da se poboljšavaju. To je konsenzus 10 investitora na Barronovom okruglom stolu, koji se ove godine sastao 10. januara, na Zoomu. Grupa traži inflaciju kako bi pobjesnila, a dionice posrnule u prvoj polovini 2022., dok Fed počinje podizati kamatne stope, iako bi druga polovina godine mogla donijeti više stabilnosti i pozitivnih prinosa. Njihove prognoze za indeks S&P 500 kreću se od dvocifrenog gubitka za godinu do dobitka od oko 8%, plus dividende, s većinom panelista u sredini.”

Očigledno, to gledište znači da je lov na povoljne cijene izazovniji od kupovine na kopnu.

Bolji zaključak: nemojte loviti cjenkanje jer potencijalni dobitak ne nadoknađuje rizik

Pogledajte taj raspon prognoze: dvocifreni gubitak do 8% dobitka. Zašto bi bilo koji investitor preuzeo rizik dionica za tu vrstu neizvjesne isplate? Štaviše, malo ko bi došao do zaključka da je sada „dobro vreme za lov na povoljne cene“ kada se suočavamo sa šestomesečnom besnilom inflacije i padanjem akcija.

Jedini način da se uzbudite oko kupovine je da zauzmete ovaj suprotan stav: budući da „svi“ vide da inflacija i kamatne stope rastu, nedavna slabost berze je potrebno prilagođavanje naniže. A to znači da bi povrat sa ove tačke mogao biti bolji, pa sada is dobar trenutak za kupovinu.

Međutim, postoji ozbiljan problem sa zauzimanjem pozitivnog suprotnog stava

Kao što sam objasnio u “Inflacija i kamatne stope rastu – Fed gubi kontrolu”, veličina prilagođavanja Fed-a je ogromna. Štaviše, početni, veliki potezi su smanjenje ublažavanja novca Fed-a. Pooštravanje neće početi sve dok se nenormalno niske kamatne stope i nenormalno velike kupovine obveznica ne vrate u "normalno". Stoga, predstoji dug put prije nego što se Fed zapravo bori protiv inflacije.

Također, Fed je provodio svoje nenormalne akcije ublažavanja novca već četrnaest godina. Ovako dug period usađuje vjerovanja i stavove u ljude, čineći tako rezultirajući alternativni finansijski sistem normalnim. Taj iskrivljeni pogled se odnosi i na profesionalce i na pojedince. Takve čvrsto držane ideje čine da promjene izgledaju uznemirujuće, dramatične, pa čak i pogrešne. Ispravljanje takvih stavova zahtijeva oštre, negativne poteze.

To nas dovodi do…

Suprotan pogled sa druge strane: Dualna tržišta akcija i obveznica nose tržište

Prošlo je četrdeset godina otkako smo imali to strašno okruženje. Kada krene, fokus na rast nestaje, zamjenjuju ga proširene vizije slabosti.

Na sadašnjim tržištima postoji mnogo oblasti koje bi mogle da se promene – posebno među stotinama kompanija koje imaju negativnu zaradu i ogromnu ponudu nižih kreditnih obveznica sa neumereno niskim prinosima.

Međutim, pravi ubica stava gledanja unaprijed za rast je kada se analitički proces Wall Streeta pomjeri na kratkoročni i izbjegavanje analize rizika zamijeni entuzijazam za priču o rastu.

Potez koji sada doživljavamo možda neće dostići tako negativno okruženje. Međutim, ide u tom pravcu, a uslovi su pravi da se ponovo pojavi. Dakle, vrijeme je da se pripremite za tu mogućnost gubitka novca.