Dow-ov novčani tok povećava sigurnost njegovog prinosa od dividendi

Snimka od June's Picks-a

Na osnovu povrata cijene, portfolio modela najsigurnijih prinosa na dividendu (+4.4%) nadmašio je S&P 500 (+3.8%) za 0.6% od 23. juna 2022. do 19. jula 2022. Na osnovu ukupnog prinosa, model portfelja ( +4.8%) nadmašio je S&P 500 (+3.8%) za 1.0% u isto vrijeme. Dionice s velikim kapitalom s najboljim učinkom porasle su za 12%, a dionice s malim kapitalom s najboljim učinkom porasle su za 14%. Sve u svemu, devet od 20 najsigurnijih dionica sa prinosom od dividendi nadmašilo je svoje referentne vrijednosti (S&P 500 i Russell 2000) od 23. juna 2022. do 19. jula 2022.

Ovaj portfelj modela uključuje samo akcije koje ostvaruju atraktivnu ili vrlo atraktivnu ocjenu, imaju pozitivan besplatni novčani tok i ekonomsku zaradu, te nude prinos od dividende veće od 3%. Tvrtke s jakim slobodnim novčanim tokom pružaju kvalitetniji i sigurniji prinos od dividendi, jer znam da imaju novac za podupiranje dividendi. Mislim da ovaj portfelj pruža jedinstveno dobro provjerenu skupinu dionica koje mogu pomoći klijentima u postizanju bolje uspješnosti.

Istaknute dionice za juli: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) je istaknuta dionica u julskom portfelju modela najsigurnijih prinosa na dividendu.

Od svog spin-off od Dupont De Nemours Inc. (DD) u 2019. godini, Dow je povećao prihod za 13% na godišnjem nivou i neto operativni profit nakon oporezivanja (NOPAT) za 65% na godišnjem nivou. Dow-ova NOPAT marža porasla je sa 6% u 2019. na 13% tokom posljednjih dvanaest mjeseci (TTM), dok su se obrti uloženog kapitala poboljšali sa 0.7 na 1.1 u isto vrijeme. Rast NOPAT marže i obrta uloženog kapitala dovodi do povrata uloženog kapitala kompanije (ROIC) sa 4% u 2019. na 14% TTM.

Slika 1: Dow-ov prihod i NOPAT od 2019

Slobodan novčani tok podržava redovne isplate dividendi

Dow je povećao svoju redovnu dividendu sa 2.10 USD po dionici u 2019. na 2.80 USD po dionici u 2021. Trenutna tromjesečna dividenda, kada se anulira, daje prinos od 5.5% dividende.

Dow-ov slobodni novčani tok (FCF) udobno premašuje njegove redovne isplate dividendi. Od 2019. do 2021., Dow je generirao 16.0 milijardi dolara (43% trenutne tržišne kapitalizacije) u FCF-u dok je isplatio 5.7 milijardi dolara dividendi. Preko TTM-a, Dow je generirao 6 milijardi dolara u FCF-u i isplatio 2 milijarde dolara dividende. Vidi sliku 2.

Slika 2: Dow's FCF u odnosu na redovne dividende od 2019

Kompanije sa jakim FCF-om pružaju više kvalitetne prinose na dividendu jer firma ima gotovinu da podrži svoju dividendu. Dividendama kompanija sa niskim ili negativnim FCF ne može se vjerovati toliko jer kompanija možda neće biti u mogućnosti da održi isplatu dividende.

DOW je potcijenjen

Po svojoj trenutnoj cijeni od 52 dolara po dionici, DOW ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 0.3. Ovaj odnos znači da tržište očekuje da će Dow-ov NOPAT trajno opasti za 70%. Ovo očekivanje izgleda previše pesimistično s obzirom na to da je Dow povećao NOPAT za 65% na godišnjem nivou od 2019.

Čak i ako Dow-ova NOPAT marža padne na 9% (u odnosu na 13% u odnosu na TTM), a NOPAT kompanije padne 5% na godišnjem nivou u narednoj deceniji, dionica bi danas vrijedila 75$+ po dionici – rast od 44%. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog scenarija DCF. Ako NOPAT kompanije ne padne tako velikom brzinom, ili čak ne poraste sa sadašnjih nivoa, dionice imaju još veći rast.

Kritični detalji pronađeni u financijskim podnescima pomoću tehnologije Robo-Analyst moje tvrtke

Ispod su pojedinosti o prilagodbama koje sam napravio na osnovu nalaza Robo-analyst u Dow-ovim 10-K i 10-Qs:

Bilans uspjeha: Napravio sam 3.1 milijardu dolara prilagođavanja sa neto efektom uklanjanja 930 miliona dolara neoperativnih troškova (2% prihoda).

Bilans stanja: Napravio sam 16.6 milijardi dolara prilagođavanja kako bih izračunao uloženi kapital uz neto povećanje od 11.3 milijarde dolara. Najznačajnije prilagođavanje bilo je 9.0 milijardi dolara (18% prijavljene neto imovine) u ostalom sveobuhvatnom prihodu.

Procjena: Napravio sam 24.1 milijardu dolara u korekcijama sa neto efektom smanjenja vrijednosti dioničara za 19.8 milijardi dolara. Osim ukupnog duga, jedno od najznačajnijih prilagođavanja vrijednosti dioničara bilo je 6.1 milijardu dolara nedovoljno finansiranih penzija. Ovo prilagođavanje predstavlja 16% Dow-ove tržišne vrijednosti.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini ne primaju nikakvu naknadu da pišu o bilo kojoj specifičnoj dionici, stilu ili temi.