Stratezi Bank of America rekli su klijentima u bilješci u četvrtak da ne vide dovoljno putokaza koji bi signalizirali kraj medvjeđeg tržišta. Umjesto toga, pred nama su znaci problema – dovoljno da se investitorima preporuči da budu više strateški umjesto da uskaču.
BofA tim vidi više razloga za oprez. Iako na Wall Streetu postoji stav da je, ako su svi medvjeđi, vrijeme za kupovinu, ovi stratezi ne vide to raspoloženje na Main Streetu. Američka domaćinstva predstavljaju 38 biliona dolara imovine, ili oko 52% američkog tržišta dionica, a ti ljudi još uvijek nisu počeli prodavati.
“Domaćinstva su kupila 5.9 biliona dolara u dionicama u protekle dvije godine do kraja prvog kvartala 2022. godine, uz priliv zabilježen u svakom kvartalu od Covida”, pišu stratezi. „Istorijski gledano, prethodna tri najveća najniža tržišta na tržištu su se dogodila 1-2 kvartala nakon značajne prodaje od strane investitora iz domaćinstava.“ „Veliki“ novac, ili institucionalni investitori, takođe i dalje kupuju kako privatna tržišta vide snažno prikupljanje sredstava. Privatna tržišta su do sada prikupila 800 milijardi dolara ove godine – što je tempo na putu da do kraja godine dosegne 1.4 biliona dolara, prema Preqin. Ove vrste priliva na javnim i privatnim tržištima su još jedan znak za BofA tim da tržište nije vidjelo „paniku ograničenu likvidnošću“ koja obično dolazi uz kraj medvjeđeg tržišta.
Samo 30% indikatora koji obično svijetle prije dna tržišta se danas aktiviraju, prema strategu Bank of America za dionice i kvantitetu Saviti Subramanian, koja želi da najmanje 80% uobičajenih putokaza treperi zeleno.
Na primjer, procjene zarade su i dalje porasle za 7% od tržišnog vrhunca. Obično padaju za 19% u prosjeku na najnižim cijenama na tržištu. Tokom posljednjih pet recesija, S&P 500 je dosegao dno nakon što su procjene smanjene, osim 1990. godine, kada je terminska zarada po dionici ostala nepromijenjena, napominje ona.
Fed je takođe još jedna briga. Ekonomist Ethan Harris brine da su više cijene dionica, čvršći kreditni rasponi i niži prinosi na obveznice suprotno od onoga što predsjednik Jerome Powell i ekipa žele da vide jer to potkopava njihovu borbu protiv inflacije. Što su rast i inflacija otporniji, Fed će morati dalje ići sa stopama kako bi ohladio stvari.
Dakle, šta bi investitori trebali učiniti?
BofA stratezi preporučuju klijentima da koriste ono što vide kao poskupljenja na medvjeđem tržištu kako bi malo prodali kako bi prikupili gotovinu ili rotirali u dionice većeg kvaliteta sa snažnim i stabilnim slobodnim novčanim tokovima i dividendama. „Zaustavite ponovno ulaganje kupona za dividende i obveznice i koristite tehnike prikupljanja poreskih gubitaka prije boljih mogućnosti kupovine ove godine“, pišu stratezi u bilješci klijentima.
Savjet Michaela Hartnett-a iz Bank of America: “grickaj” ako S&P 500 dostigne 3600, “zagrizi” na 3300, i “guži” na 3000. To je daleko od trenutnih 4241.33 indeksa.
Za sada, Hartnett vidi inflaciju kao previsoku da bi se Fed mogao okretati. To bi vjerovatno zahtijevalo slabije podatke o platama ispod 100,000 radnih mjesta, vršnu inflaciju s povećanjem indeksa potrošačkih cijena od 0.0% do ,2% mjesečno, veću volatilnost sa visokim rasponom prinosa koji prelazi 600 baznih poena, naftu koja pada ispod 80 dolara za barel i strmija krivulja Trezora.
Pišite Reshmi Kapadia na [email zaštićen]