Nemojte da vas zavara pad američke naslovne inflacije. Tržišta će u srijedu biti prilagođena još jednoj cifri.

Trgovci, investitori i ekonomisti svi računaju da će izvještaj o indeksu potrošačkih cijena od srijede pokazati pad godišnje glavne američke stope inflacije za jul. Ali postoji još jedna brojka zakopana u podacima indeksa potrošačkih cijena koja ima sklonost da potrese tržišta.

To se naziva osnovnim indeksom potrošačkih cijena iz godine u godinu, mjera kojom se uklanjaju promjenjivi troškovi hrane i energije. Došao je na 5.9% za 12 mjeseci koji su završili u junu, a konsenzus je stav da će porasti do 6.1% na godišnjem nivou za jul. Gargi Chaudhuri iz BlackRock Inc., najvećeg svjetskog menadžera novca, vidi suštinu dolazi čak i malo više, na 6.2%, dok par analitičara Goldman Sachsa upozorava da će kratkoročna slika američke inflacije “vjerovatno ostati neugodno visoka”.

Pročitajte: Goldman Sachs kaže da je prerano da tržišta trguju 'potpunim okretom Fed-a'

Pomjeranje više godišnje osnovne stope CPI-a bilo bi značajno jer bi se smatralo da odražava istinski osnovni trend inflacije – dok istovremeno uništava široko rasprostranjene nade na finansijskim tržištima tokom proteklog mjeseca da je rast cijena dostigao vrhunac. Mnogi trgovci i investitori općenito se drže ukupne godišnje glavne stope CPI za juli, koja uključuje hranu i energiju — i gledišta da je vjerovatno pala na 8.7% ili 8.8%, sa skoro 41-godišnjeg maksimuma 9.1% u junu, nakon uzimanja u obzir nedavnog pada cijena plina i roba.

vidjeti: Potrošači u SAD-u su vjerovatno dobili malo olakšanja zbog velikih povećanja cijena u julu, ali Fed se neće osjećati bolje

"Izgledi za inflaciju ostaju primarna briga za investitore", napisali su u utorak u e-poruci glavni investicijski direktor Wilmington Trust Investment Advisorsa Tony Roth i glavni ekonomista Luke Tilley. „Uporna inflacija utiče na raspoloženje potrošača i preduzeća, ali ekonomski podaci i dalje su prilično mješoviti i zabrinutost je povećana da bi agresivna politika Fed-a mogla gurnuti SAD u recesiju.

“Iako još uvijek očekujemo usporavanje inflacije u budućnosti, neke komponente će ostati tvrdoglavo visoke i zakomplikovati izglede”, rekli su.

Znakovi širokih očekivanja finansijskog tržišta da inflacija treba da se smanji su obilni: američke akcije su generalno porasle sa svojih najnižih vrednosti sredinom juna, iako su završile na nižem nivou u utorak. U međuvremenu, srednjoročni i dugoročni prinosi na trezorske obveznice su pali sa svojih vrhova u junu - zajedno sa stopama rentabilnosti, prema podacima Tradeweba.

Na non-stop tržištu valuta, gdje je dolar i dalje osjetljiv na iznenađenja američkih podataka, “tržište mora odlučiti da li je usporavanje naslova važnije od ljepljivog i snažnog jezgra”, rekli su stratezi TD Securities Oscar Munoz, Mazen Issa i Gennadiy Goldberg.

U kompaniji Hirtle Callaghan & Co. sa sjedištem u Pennsylvaniji, koja nadgleda imovinu od oko 20 milijardi dolara, Brad Conger, zamjenik glavnog direktora za investicije, rekao je da misli da su inflacija i spremnost Federalnih rezervi da se izbore s njom oboje potcijenjeni. Conger vidi da se rast inflacije okreće sa roba na usluge, dok napominje kako je teško "otrgnuti" znanje o cijenama kada inflacija zavlada.

"Pretpostavimo da radite u firmi od 1,000 ljudi", napisao je Conger u mejlu. “U mjesecu maju, 28 vaših kolega dalo je otkaz i prihvatilo nove ponude... Vaš poslodavac svima ostalima odobrava prosječno povećanje plate po satu u cijeloj privredi od 3.6% po godišnjoj stopi. Ali evo problema. 972 zaposlena koja su ostala tačno znaju šta su napuštani prihvatili na novoj poziciji. To je postala njihova nova rezervna cijena rada. Tako se razvija inercija u inflaciji i zašto ju je tako teško iskorijeniti.”

„Rent funkcioniše na isti način“, rekao je zamenik direktora za investicije. “Mali udio novih zakupa zakupaca se pojavljuje u prosjeku, ali svi ostali znaju kolika je nova efektivna zakupnina.”

U utorak sva tri glavna berzanska indeksa
DJIA,
-0.18%

SPX,
-0.42%

COMP,
-1.19%
zaključio je niže, predvođen padom od 1.2% u Nasdaq Composite, s ulagačima koji oklijevaju da izvrše velike trgovine prije podataka CPI od srijede. U međuvremenu, kriva trezora je postala dublje invertirana kako se raspon između 2- i 10-godišnjih prinosa smanjio na unutardnevni minimum od skoro minus 50 baznih poena, uz dvogodišnju stopu
TMUBMUSD02Y,
3.259%
raste bržim tempom od 10-godišnje stope
TMUBMUSD10Y,
2.784%.