Snaga dolara gura svjetsku ekonomiju dublje u usporavanje

(Bloomberg) – Rastući dolar gura globalnu ekonomiju dublje u sinhronizovano usporavanje tako što povećava troškove pozajmljivanja i podstiče volatilnost finansijskog tržišta – a malo je predaha na horizontu.

Najčitanije s Bloomberga

Pomno praćena mjera dolara porasla je za 7% od januara na dvogodišnji maksimum, jer Federalne rezerve kreću u agresivnu seriju povećanja kamatnih stopa kako bi obuzdale inflaciju, a investitori su kupovali dolare kao utočište usred ekonomske neizvjesnosti.

Rastuća valuta bi trebala pomoći Fed-u da ohladi cijene i podržati američku potražnju za robom iz inostranstva, ali također prijeti da poveća uvozne cijene stranih ekonomija, dodatno podstičući stopu inflacije i oduzimajući im kapital.

To je posebno zabrinjavajuće za ekonomije u usponu, koje su prisiljene ili dozvoliti da svoje valute oslabe, intervenišu kako bi ublažile svoje klizanje ili podignu sopstvene kamatne stope u pokušaju da ojačaju svoje devizne kurseve.

I Indija i Malezija iznenađujuće su povećale stope ovog mjeseca. Indija je također ušla na tržište kako bi poduprla svoj devizni kurs.

Nisu pošteđene ni napredne ekonomije: u protekloj sedmici euro je dostigao novi petogodišnji minimum, švajcarski franak je oslabio kako bi postigao paritet sa dolarom po prvi put od 2019. godine, a Monetarna uprava Hong Konga bila je prinuđena da interveniše kako bi odbranila svoje valutna veza. Jen je također nedavno ojačao najniži nivo od dvije decenije.

“Brzi tempo Fed-ovog povećanja stopa izaziva glavobolje mnogim drugim ekonomijama u svijetu, izazivajući odlive portfelja i slabljenje valute,” rekao je Tuuli McCully, šef azijsko-pacifičke ekonomije u Scotiabank.

Dok će kombinacija usporavanja američkog rasta i očekivanog hlađenja američke inflacije na kraju dovesti do usporavanja uspona dolara — što će zauzvrat smanjiti pritisak na druge centralne banke da se pooštre — možda će biti potrebni mjeseci da se pronađe ta nova ravnoteža.

Priča se nastavlja

Barem do sada, trgovci nerado pozivaju na vrhunac rasta dolara. To djelimično odražava opklade na kraju 2021. da će dobici dolara nestati jer su povećanja kamatnih stopa već bila uračunata u cijenu. Ti stavovi su od tada uništeni.

Ekonomije u razvoju su u opasnosti od „valutne neusklađenosti“, koja se javlja kada su vlade, korporacije ili finansijske institucije posuđivale u američkim dolarima i davale ih u svojoj lokalnoj valuti, kaže Clay Lowery, bivši pomoćnik američkog ministra finansija za međunarodne poslove koji je sada izvršni potpredsjednik Instituta za međunarodne finansije.

Globalni rast će se ove godine u suštini zaustaviti jer Evropa pada u recesiju, Kina naglo usporava, a finansijski uslovi u SAD značajno se zaoštravaju, prema novoj prognozi IIF-a. Ekonomisti Morgan Stanleya očekuju da će rast ove godine biti manji od polovine tempa u 2021.

Kako stope nastavljaju rasti usred globalne nestabilnosti koja je u toku – od rata u Ukrajini do kineske blokade Covida – to je navelo investitore da skaču u potrazi za sigurnošću. Ekonomije koje neguju deficit tekućeg računa su u riziku od veće volatilnosti.

“Sjedinjene Države su uvijek bile sigurno utočište”, rekao je Lowery. „S rastućim kamatnim stopama i od Fed-a i od tržišnih stopa, još više kapitala bi moglo priteći u SAD. A to bi moglo biti štetno za tržišta u razvoju.”

Prema IIF-u, u aprilu su zabilježeni odlivi od 4 milijarde dolara iz hartija od vrijednosti privrede u razvoju. Valute tržišta u razvoju su oslabile, a azijske obveznice u usponu su pretrpjele gubitak od 7% ove godine, više od udarca koji je zabilježen tokom bijesa 2013. godine.

“Stroža američka monetarna politika će imati velike prelive na ostatak svijeta”, rekao je Rob Subbaraman, šef istraživanja globalnih tržišta u Nomura Holdings Inc. same SAD.”

Mnogi proizvođači kažu da visoki troškovi s kojima se suočavaju znače da ne dobijaju veliku dividendu od slabijih valuta.

Toyota Motor Corp. prognozirala je pad operativnog profita od 20% za tekuću fiskalnu godinu uprkos tome što je objavila snažnu godišnju prodaju automobila, navodeći "neviđeno" povećanje troškova logistike i sirovina. Rečeno je da ne očekuje da će oslabljeni jen donijeti "veliko" povećanje.

Kineski juan je oslabio kako rekordni tokovi kapitala povlače sa finansijskih tržišta zemlje. Za sada, ostaje izolovan od šireg efekta dolara jer niska inflacija kod kuće omogućava vlastima da se usredsrede na podršku rastu.

Ali to uzrokuje još jedan izvor krhkosti za zemlje u razvoju navikle da jaki juan svojim tržištima nudi sidro.

“Nedavna nagla promjena u trendu renminbija ima više veze s kineskom ekonomskom perspektivom nego politikom Fed-a,” rekao je Alvin Tan, strateg Royal Bank of Canada u Singapuru. “Ali to je definitivno rascijepilo štit koji izolira azijske valute od rastućeg dolara i ubrzalo brzo slabljenje azijskih valuta kao grupe u proteklom mjesecu.”

U naprednim ekonomijama, slabljenje valuta je postavilo "zamršenu političku dilemu" za Banku Japana, Evropsku centralnu banku i Banku Engleske, napisao je Dario Perkins, glavni evropski ekonomista u TS Lombard u Londonu, u nedavnoj bilješci.

Član Upravnog vijeća ECB-a Francois Villeroy de Galhau primijetio je ovog mjeseca da bi "preslab euro bio protiv našeg cilja stabilnosti cijena".

“Dok je domaće 'pregrijavanje' uglavnom američki fenomen, slabiji devizni kursevi doprinose pritiscima na uvozne cijene, držeći inflaciju znatno iznad ciljanih 2% centralnih banaka,” napisao je Perkins. “Monetarno pooštravanje bi moglo ublažiti ovaj problem, ali po cijenu daljnjeg domaćeg ekonomskog bola.”

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP