Snaga dolara smanjuje inflaciju

To je drugačija priča od one koja se odigrala sedamdesetih godina prošlog vijeka pogođenih inflacijom. Dolar je pao skoro 1970% u odnosu na marku Zapadne Njemačke, tada jedna od najuticajnijih evropskih valuta, između januara 1974. i 1980. godine, prema podacima Banke federalnih rezervi St. Louisa. Predsjednik Federalnih rezervi Paul Volcker je 1979. godine počeo naglo podizati kamatne stope, što je podstaklo snažan oporavak.

Investitori tvrde da ekonomska slabost širom svijeta pokreće današnji snažan dolar. Karantina zbog Covid-19 u Kini usporila su industrijsku proizvodnju u regionu, i rat između Ukrajine i Rusije povećava troškove energije za evropska domaćinstva, koja zavise od Rusije za prirodni gas, i širom sveta. Ekonomija evrozone se suočava sa opasnost od recesije. 

Slika u SAD je drugačija. Potrošači imaju više novca na bankovnim računima. Čak i kada cene rastu, Amerikanci troše. Podaci pokazuju da preduzeća ulažu novac u opremu i istraživanje i razvoj. Fed Chairman

Jerome Powell

izrazio je uvjerenje da bi privreda mogla izdržati niz povećanje kamatnih stopa na sastanku o politici Feda u srijedu.

Trgovci će ove sedmice analizirati podatke o potrošačkoj potrošnji i mjesečni izvještaj o poslovima u petak kako bi pronašli naznake u vezi sa zdravljem ekonomije i putanjom berze. Američke dionice naglo su pale u četvrtak, brisanje dobiti od prethodne sesije. 

Chris McReynolds,

Šef za trgovinu inflacijom u Barclaysu i bivši trgovac stranim valutama, rekao je da dolar nadmašuje druge valute jer su inflacija i izgledi za rast u drugim zemljama lošiji. Indeks američkog dolara porastao je za 14% u prošloj godini. 

“Američka ekonomija je mnogo manje oštećena Covidom od drugih,” rekao je gospodin McReynolds. 

Rick Rieder,

Šef BlackRockovih obveznica i šef sektora fiksnih prihoda rekao je da kupuje dolar i prodaje valute pogođene slabijim ekonomskim rastom u odnosu na SAD, uključujući euro, ofšor kineski renminbi i male količine jena.

Tržišta valutnih derivata pokazuju da investitori očekuju da će dolar nastaviti da nadmašuje. Trgovci u bankama kažu da klijenti kupuju opcije koje se isplate ako dolar nastavi da raste: Call opcije za dolar u odnosu na jen postale su skuplje nego što se plaća u martu, što je preokret u metričkoj vrijednosti koju trgovci koriste za mjerenje potražnje za dolarom. 

Jak dolar omogućava Amerikancima da kupuju robu iz drugih zemalja po nižim cijenama. Ali to također može naštetiti američkim proizvođačima poskupljenjem proizvoda za strance, a to znači da američke kompanije primaju manje dolara za svoj izvoz.

Microsoft Corp.

rekao je u svom izvještaju o zaradi ranije ovog mjeseca da je jači dolar smanjio prihod softverske kompanije, iako je ostvario veći profit poslednji kvartal.

U 1970-im, inflacija i 1973 Arapski naftni embargo povukla dole. Evropa se danas bori sa sopstvenim nedostatkom energije i zabrinutostima za rast, što potencijalno dovodi do fenomena poznatog kao stagflacija, obilježenog porastom cijena i usporavanjem rasta, što često navodi investitore da prodaju valutu. Evro je izgubio skoro 13% u odnosu na dolar tokom prošle godine.

Stephen Gallo,

Evropski šef devizne strategije za BMO Capital Markets rekao je da percepcija investitora o tome kako će centralne banke delovati podstiče dolar. Evropska centralna banka tek treba da podigne kamatne stope, sa predsednikom

Christine Lagarde

ranije ovog mjeseca rekavši zaostajaće za Fed-om u pooštravanju monetarne politike. Banka Japana također nedavno ojačao svoju posvećenost na niske kamate. 

Kamatni derivati ​​to pokazuju investitori očekuju da će Fed povećati svoju referentnu stopu na federalne fondove sa trenutnog nivoa između 0.75% i 1% na nešto iznad 3% sljedeće godine. 

“Centralne banke koje će vjerodostojnije ciljati inflaciju privući će većinu tokova”, rekao je

Nafez Zouk,

analitičar u Aviva Investors. “Fed je konačno signalizirao da ozbiljno shvaća problem inflacije.”

Još jedan razlog za dominaciju dolara: konzistentan učinak američke imovine nad evropskim. Jedna mjera za to se može vidjeti u globalnim dionicama: tokom protekle decenije, dionice u SAD-u su investitorima donosile velike prinose, dok su njihove evropske kolege ostale niže i uglavnom u rasponu. S&P 500 u decembru je porastao za više od 400% od 2009. godine, u poređenju sa porastom od 137% u Stoxx Europe 600 u istom periodu.

Keith Decarlucci,

glavni investicijski direktor londonskog hedž fonda Melqart KEAL Capital, koji trguje na valutnim tržištima više od 30 godina, rekao je da ga status dolara kao utočišta usred geopolitičke neizvjesnosti i uloge svjetske rezervne valute danas stavlja u jači položaj nego u 1970-ih, kada su SAD uvozile više nafte i napustili zlatni standard.

Ali Morgan Stanley i Barclays očekuju da će pasti tokom godine. Stratezi kažu da valuta neće izgledati tako privlačno kao što će se ekonomski rast u Evropi povećavati ili ako inflacija u SAD bude iznad 3%.

Pišite Julia-Ambra Verlaine na [email zaštićen]