Dividendne dionice s najvećim omjerima isplate nadmašuju povratne otkupe

„Kompanije koje vraćaju više svog viška kapitala akcionarima u obliku dividendi su kroz istoriju viđale – i nastavljaju da vide – neverovatno jak učinak,” kaže Patrick Pelfrey, kovoditelj kvantitativnog istraživanja u Credit Suisse. “Ovo je u suprotnosti s povratnim otkupima, koje učesnici na tržištu često vide kao pokretač cijena dionica.”

Koeficijent isplate dividende, u ovom slučaju procenat zarade po dionici koja se isplaćuje u vidu dividendi, je široko korištena metrika od strane investitora kako bi stekli uvid u to koliko se dijeli dioničarima. U pratećoj tabeli nalazi se uzorak kompanija koje su visoko rangirane za isplatu dividendi.

Kompanija / Ticker	Najnovija cijena	Tržišna vrijednost (bil)	Prinos dividende	Odnos isplate	Sektor dividendi
Baker Hughes / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	energija
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	Industrials
McDonald's / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	Diskreciono
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Zdravstvo
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Novčano
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	tehnologija
Duke Energy / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	komunalne usluge
S&P 500	3,941.48	33.3 bilijun	1.6	28.8	N / A

Napomena: Koeficijenti isplate dividendi su zasnovani na zaostalom četiri kvartala zarade. Ostali podaci od 24. maja. N/A=nije primjenjivo.

Izvori: Credit Suisse; FactSet

U bilješci Credit Suisse od 29. maja analizirani su neto otkupi i omjeri isplate dividende među kompanijama u

S&P 500 indeks.
Za potonje, istraživači su izračunali procenat zarade po dionici isplaćene u vidu dividendi u posljednja četiri kvartala.

Zatim su te kompanije podijelili na trećine na osnovu rangiranja omjera isplate dividende – što je veća isplata, to je bolje rangiranje. Pelfrey i njegove kolege uporedili su gornju trećinu sa donjom trećinom i zauzeli su sličan pristup za otkupe. Prilikom sastavljanja svojih rangiranja, Pelfrey je takođe uzeo u obzir sektore, jer oni crpe iz svih 11 sektora S&P 500.

U periodu od 20 godina od 31. decembra 1999. do 31. decembra 2019. godine, kompanije u gornjoj trećini po koeficijentu isplate dividende imale su godišnji prinos od 10.9%, naspram 6.6% za kompanije u donjoj trećini, prema za Credit Suisse. Taj superiorni učinak je opstao od početka pandemije početkom 2020. godine. Nadmašaj u tom periodu—dec. 31. 2019. do 20. maja ove godine — iznosio je 11.3% do 7.3% na godišnjem nivou.

Najbolje rangirane kompanije po koeficijentu isplate dividende također su nadmašile one dionice sa snažnijom aktivnošću otkupa – 10.9% u odnosu na 9.3% na godišnjoj osnovi u periodu od 20 godina koji je završen krajem 2019.

U međuvremenu, otkako se Covid pojavio, stvari su se obrnule za ove dvije grupe dionica. Niže rangirane dionice za isplatu dividende su ostvarile povrat od 9.5%, u poređenju sa 6.2% za najbolje rangirane kompanije za otkup u tom periodu. Prva grupa je imala bolji učinak u tom periodu od 20 godina, 9.3% do 8.1% na godišnjem nivou.

Pelfrey kaže da otkup dionica može biti "nešto nestabilniji" i da može "funkcionisati kao ventil za ispuštanje viška kapitala, dok su dividende obično ljepljivije". On dodaje da je jedna moguća zabrinutost „usporavanje pozadine“ za ekonomski rast.

U međuvremenu, učinak onih kompanija u gornjoj trećini omjera isplate dividendi od početka 2020. varira od sektora do sektora. Za finansije je plus 7.2 procentna poena, a za tehnološke kompanije plus 3.6 procentnih poena. Naravno, široki pad berze u posljednjih nekoliko sedmica izazvao je velike gubitke, dividende i otkupe po strani.

„Važno je razumjeti kako tržište nagrađuje otkupe u odnosu na dividende—i mislim da je važno razumjeti kako bi se one mogle promijeniti tokom vremena“, kaže Pelfrey.

Nastavlja se oporavak dividende

Globalne dividende nastavile su da se oporavljaju u prvom tromjesečju, skočivši za 11.1% u odnosu na prethodnu godinu na rekordnih 302.5 milijardi dolara, prema najnovijoj verziji Janus Henderson Globalnog indeksa dividendi. To je u poređenju sa padom od 5% u prvom kvartalu 2021.

Skok u isplatama odražavao je to što su kompanije sustigle zaostatak nakon smanjenja ili obustave dividendi na početku pandemije, posebno izvan SAD-a, i velike dividende od energetike i rudara, kaže Matt Peron, direktor istraživanja u Janus Henderson.

On očekuje da će se rast dividendi normalizirati i „rasti manje ili više na rast zarade“. Janus Henderson predviđa povećanje dividendi u lokalnim valutama za 7.1% ove godine, ili 4.6% prilagođeno za prevođenje valuta i druga prilagođavanja.

Međutim, ako dođe do usporavanja privrede, dividende izvan SAD-a bi mogle biti donekle ugrožene, kaže on, dodajući da je uvjeren u zdravlje američkih dividendi ove godine. U SAD-u, kaže Peron, "ako moraju, prvo će smanjiti otkupe."

Većina regija je uživala u velikom povećanju dividendi u prvom kvartalu iz godine u godinu. U dolarima, to uključuje tržišta u nastajanju, porast od 41%; Evropa bez Ujedinjenog Kraljevstva, 14.9%; Sjeverna Amerika, 11.8%; i Azijsko Pacifik bez Japana, 9.2%.

U Velikoj Britaniji, dividende su smanjene za 21.5%, dijelom zbog manjeg broja isplaćenih posebnih dividendi u odnosu na isti period godinu dana ranije. Ipak, ne računajući preračun valuta, posebne dividende i druga prilagođavanja, dividende su porasle za oko 14% u kvartalu u toj zemlji. Sličan rezultat dogodio se i u Japanu, gdje su dividende porasle 13% u kvartalu u lokalnoj valuti.

Deere ponovo osvaja dividende

Deere

(ticker: DE) zadržao je povećanje dividende na početku pandemije, ali od prošlogodišnjeg prvog tromjesečja, globalni gigant teške mašinerije konstantno raste.

Dana 23. maja, kompanija sa sjedištem u Molineu, Ill., rekla je da planira povećati svoju kvartalnu isplatu na 1.13 dolara po dionici. To je povećanje od 7.6% sa 1.05 USD. Prinos dionica iznosi 1.2%. Najnovija najava povećanja dividende uslijedila je nakon dva povećanja prošle godine — jedno u novembru na 1.05 dolara po dionici, što je skoro 17%, a drugo u februaru na 90 centi po dionici, povećanje od oko 18%.

Međutim, posljednjih godina Deere nije povećavao dividende svake godine. Na primjer, ostao je na 76 centi po dionici od početka 2019. do maja prošle godine.

Ispravke i pojačanja

Matt Peron je direktor istraživanja u Janus Hendersonu. Ranija verzija ovog članka ga je pogrešno nazvala Dan.

Piši Lawrence C. Strauss na [email zaštićen]