Aristokrate dividende za “razborite špekulantce”

Smatramo da su dionice dividendi značajnu privlačnost jer relativno niske kamatne stope za razvijena tržišta širom svijeta muče investitore orijentirane na prihod, dok održiva inflacija prijeti da naruši našu kupovnu moć, tvrdi Jason Clark, viši portfolio menadžer u AFAM Capitalu i urednik u Razboriti špekulant.

Naftni titan John D. Rockefeller je jednom rekao: „Znate li jedinu stvar koja mi pričinjava zadovoljstvo? To je da vidim kako moje dividende stižu.”

I dok isplata dividende nije kriterij za svaku dionicu koju posjedujemo, prinosi na naš portfelj suparni su s prinosima Russell 3000 Value indeksa, koji pokazuje prinos od dividende sjeverno od prinosa do dospijeća na 10-godišnjem trezoru. Pored prihoda koji primamo, evidencija o dividendi kompanije takođe može reći nešto o njenom upravljanju kapitalom, izdržljivosti i poštovanju akcionara.

U tu svrhu, uzmite u obzir Standard & Poor's S&P 500 i Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat indekse: koji prate kompanije unutar S&P 500 i Mid-Cap 400 indeksa koje imaju evidenciju o konstantnom povećanju dividendi svake godine najmanje 25 godina i 15 godina , odnosno. Prosječne dionice na svakoj listi su također povećale svoje isplate po stopi od 7.9% i 9.1% godišnje u posljednjih 5 godina.

Naravno, ovi indeksi nisu odabrani za vrednovanje, pa ih posmatramo samo kao polaznu tačku. Također imajte na umu razliku da isplate dividende nisu ugovorno obavezne kao kuponi iz obveznica. Ali, s obzirom na preovlađujuće kompromise, skloni smo se složiti s Peterom Lynchom da „Gospoda koja preferiraju obveznice ne znaju šta propuštaju“.

Evo pregleda 5 ideja koje nam se sviđaju među ovim aristokratama dividendi:

Air Products & Chemicals (APD)

U svojoj 80. godini rada, Air Products je jedna od nekolicine globalnih industrijskih gasnih kompanija koje su uključene u oporavak i distribuciju glavnih gasova uključujući kiseonik, azot, helijum i vodonik na nizu krajnjih tržišta kao što su energija, proizvodnja, zdravstvo, hrana. & pića, metali i hemikalije.

Industrijski plinovi su često nezamjenjivi inputi, ali oni čine mali dio ukupnih troškova za one koji ih koriste. To dovodi do toga da kupci plaćaju za pouzdanost i da sklapaju dugoročne ugovore kako bi osigurali nesmetano i pravovremeno snabdijevanje.

Ova kombinacija faktora takođe doprinosi ulaganjima na licu mesta kod kupaca i obezbeđuje kompaniji stabilne novčane tokove. Analitičari očekuju dvocifreni procentualni rast EPS-a za svaku od naredne tri godine, pri čemu će i dugoročno izgledati ružičasto, zahvaljujući globalnoj energetskoj tranziciji i izloženosti sve većoj potražnji za alternativnim gorivima. APD-ov niz povećanja dividendi ovog mjeseca se produžio na 40, a prinos je 2.7%.

Caterpillar (CAT)

Gigant građevinske i rudarske opreme Caterpillar zadržao je svoju prednost kroz ugradnju tehnologije i softvera u svoje proizvode kako bi poboljšao performanse i ukupne troškove vlasništva kupaca.

CAT je najavio snažan EPS u četvrtom kvartalu od 4 USD (2.69% bolje od konsenzusne procjene) jer je prihod porastao 18% u odnosu na prethodnu godinu na preko 24 milijardi USD, čak i kada su troškovi (prevoz, materijal, rad) nadmašili povećanje cijena i poboljšanja obima radi smanjenja margine. Mislimo da stabilan učinak cijene dionica u protekloj godini predstavlja atraktivnu postavku za narednih nekoliko godina jer zakon o infrastrukturi podstiče ulaganja.

Finansijski direktor Andrew Bonfield je elaborirao: „Tokom cijele godine očekujemo da će okruženje podržati snažnu potražnju krajnjih korisnika i veće cijene. Kako se [neravnoteže u lancu snabdijevanja] ublažavaju, očekivali bismo da ćemo vidjeti ubrzanje prodaje krajnjim korisnicima. Kao što smo napomenuli, naše knjige narudžbi i zaostaci su robusni, ali očekujemo da će lanac nabavke ograničiti naše količine.” CAT je povećavao svoju dividendu u svakoj od posljednjih 28 godina, a prinos je trenutno 2%.

Leggett & Platt (LEG)

Leggett & Platt je raznoliki proizvođač koji opslužuje niz industrija uključujući posteljinu (namotaji koji se koriste u madracima, specijalnu pjenu koja se koristi u posteljini i namještaju, te madrace), automobilsku, zrakoplovnu i čeličnu žicu i šipku. Otprilike dvije trećine L&P-ove proizvodnje čelične žice koristi se za proizvodnju vlastitih proizvoda, a LEG je nesumnjivo bio pogođen povišenim troškovima sirovina, ali planirana povećanja cijena bi trebala ublažiti pritisak na maržu.

Potražnja na krajnjim tržištima (automobili i kućni namještaj) je i dalje velika, a sviđa nam se što je kompanija lider na većini svojih tržišta sa nekoliko velikih konkurenata.

Kao korisnik trendova ostanka kod kuće na početku pandemije, dionice su se ohladile kako bi se trgovalo na samo 13.5 puta više od sredine od smjernica menadžmenta o zaradi za 2022. LEG ima istoriju disciplinovanog korištenja gotovine o čemu svjedoči 50-godišnji period uzastopno povećanje dividendi. Prinos je trenutno čvrstih 4.6%.

Medtronic (MDT)

Jedna od najvećih kompanija za medicinske uređaje, Medtronic razvija i proizvodi portfelj terapijskih medicinskih uređaja za kronične bolesti koji uključuju pejsmejkere, defibrilatore, srčane zaliske, stentove, inzulinske pumpe, uređaje za fiksaciju kičme, neurovaskularne proizvode i hirurške alate.

Odložene izborne procedure zastoje su kompaniju tokom posljednjeg talasa pandemije, ali sentiment za dionice se pogoršao nakon vijesti da je MDT primio pismo upozorenja od Uprave za hranu i lijekove koje je dovelo do opoziva određene serije inzulinskih pumpi za infuziju i povezani daljinski upravljač.

Zaključili smo da se Medtronicova povučena pumpa više ne prodaje jer nije navedena na trenutnoj stranici proizvoda, a najnovije verzije su proizvodi novije serije. Naravno, upozorenje bi moglo uticati na pravovremeno odobravanje budućih proizvoda, ali napominjemo da ovo nije prvo upozorenje koje je Medtronic dobio posljednjih godina (posljednje u 2018. u vezi defibrilatora).

Unatoč najnovijoj teškoj situaciji, još uvijek cijenimo odlične proizvode ove firme za akutne procedure i za niz hroničnih bolesti. Na kraju krajeva, Medtronic je prebrodio mnoge prepreke na svom putu ka podizanju svoje dividende već 44 godine zaredom. Prinos je 2.4%.

banka OZK (OZK)

Tražeći svoje korijene do 1903. godine, Banka OZK (ranije Bank of the Ozarks) ima sjedište u Arkanzasu, ali posluje u nekim od najvećih gradova u zemlji. George Gleason je kupio banku 1979. godine i danas ostaje izvršni direktor, odlučivši se za rast kroz sporu izgradnju i akviziciju pojedinačnih filijala umjesto konsolidacije cijelih banaka.

G. Gleason je izjavio da ova strategija olakšava asimilaciju kulture, što doprinosi impresivnom omjeru efikasnosti koji je u proseku iznosio oko 41% tokom protekle decenije. Sa svojom komercijalnom i industrijskom knjižicom kredita, OZK je izložena cikličnijim područjima ekonomije, ali je bila u mogućnosti da proizvede iznadprosječne neto kamatne marže dok je iskusila blage kreditne gubitke (u odnosu na slične kredite) kroz svoju povijest.

Menadžment je pokazao da može postići ove rezultate djelimično putem jedinstvenih struktura za osiguranje kredita, pri čemu je njegov kapital često među posljednjima pozvanim za finansiranje projekata (često nakon što su razvojni partneri preuzeli vlasničke udjele) i među prvima koji se vraćaju. Dionice su dale oduška od početka januara, a banka ima zdrave stope kapitala. Uz 25-godišnji niz povećanja, dividenda nudi prinos od 2.6%.