Uprkos ebulentnosti Wall Streeta, Macy'sova strategija preokreta i dalje ne ide nigdje.

Bio sam zaintrigiran burnim stavom Wall Streeta Macy's kvartalna objava zarade ovo jutro. Dionice su u četvrtak porasle za 15 posto jer je lanac robnih kuća nadmašio očekivanja i, za razliku od dosta drugih trgovaca, nije smanjio smjernice.

Međutim, kao entuzijasta BS-razgonjenja, bio sam posebno fasciniran uvodnom izjavom izvršnog direktora Macy'sa Jeffa Gennettea u saopštenju za javnost koje je pratilo vijesti o zaradi: “Naša strategija Polaris funkcionira.” Stvarno?

Trčanje da miruje

Ako brzo pogledamo činjenice, Macy's je izvijestio o tromjesečnoj neto prodaji od 5.2 milijarde dolara, što je pad od 3.9% u odnosu na prethodnu godinu i porast za anemičnih 1.1% u odnosu na treći kvartal 2019. (neposredno prije nego što su objavili svoje Polaris strategija). Različite mere profitabilnosti (neto prihod, EBITDA, EPS) su drastično smanjene u odnosu na prošlu godinu. Za prvih 39 sedmica fiskalne godine, Macy's neto prihod bio je 4.1%. Dillard's, koji ima značajno sličnu ponudu potrošačke vrijednosti, iznosio je 12.7%. Dillard's je također imao 8% uporediv rast prodaje u trgovini i sada ima gotovo identičnu tržišnu kapitalizaciju, iako je mnogo manji. Ali skrećem pažnju.

Bolje nije isto što i dobro

Mnogo se radi o Macyjevoj disciplini inventara—koja je objektivno jaka—i performansama u odnosu na Kohlovu (koja je prijavio je željezničku olupinu od četvrtine i povučeno navođenje) i TargetTGT
, što je prilično drugačiji poslovni model. Ipak, uprkos njihovom sumornom tromesečju i dugotrajnim problemima koji se kreću kroz preopterećenost zalihama, Target je stekao značajan udeo na tržištu tokom poslednjih nekoliko godina, dok je Macy's koračao vodom. A sve to dolazi unatoč tome što su njegovi direktni konkurenti zatvorili stotine trgovina.

Polje izobličenja stvarnosti

Macy's ima dugu istoriju hrabrih tvrdnji o inovativnim strategijama, dok uglavnom isporučuje gomilu ništavila. Terry Lundgren, prethodnik Jeffa Gennettea, zagovarao je "omni-kanal" i program lokalizacije inventara "My Macy's", među mnogim drugim naporima koji su jedva pomjerili brojčanik tokom njegovog 14-godišnjeg mandata.

G. Gennette je lansirao koncepte izvan tržnog centra kao što su "Backstage" i zbunjujuće nazvano "Market by Macy's", zajedno sa uvođenjem prodavnica Toys R Us, kupovinom Story (koja izgledalo je predodređeno za neuspjeh od skoka, kako klinci kažu), i ažuriranja programa nagrađivanja kompanije.

Uprkos svemu tome, Macy's prodaja danas je niža nego prije deset godina.

Najveći odmak od stvarnosti, međutim, bila je izjava gospodina Gennettea u saopštenju za javnost da je „maloprodaja detalj, a naš talentovani i agilan tim radi dobro da bi se takmičio“. Više sam nego spreman da verujem da je njegov tim talentovan i da radi veoma naporno. Ipak, dok se čini da Macy's inventarski stožer funkcionira, moj kolega je dobro dokumentirao greške u izvršenju na razini trgovine na nivou kompanije Neil Saunders redovne posjete radnji, i potpuno u skladu s mojim vlastitim iskustvom tokom nedavnih putovanja u više Macy's trgovina.

Svi bismo voljeli vidjeti (uvjerljiv) plan

Dugi niz godina upozoravam na kolaps neupadljive sredine i bio je kritičan prema trgovcima koji misle da malo bolja verzija osrednjeg može rezultirati pobjedničkom strategijom. Nažalost, Macy's nastavlja s plahom transformacijom.

Iako Macy's treba pohvaliti zbog preuzimanja većeg rizika od mnogih njihovih braće iz robnih kuća, malo je dokaza da će bilo šta što rade značajno promijeniti njihovu putanju. Štaviše, sektor robnih kuća je sada već u trećoj deceniji kontinuiranog pada. Bilo koji planovi moraju vrlo jasno naznačiti kako će Macy's osvojiti znatno veći udio u novčaniku i tržišnom udjelu nego što su to činili u skorije vrijeme, uz istovremeno poboljšanje performansi marže. Kratkoročno izazovno makro-okruženje neće olakšati ionako gotovo nemoguć posao.

Nije kritičar taj koji se računa

Naravno, prilično je lako ukazati šta nije u redu. Teže je ponuditi recept za promjenu. Ali Neil Saunders i ja nedavno probao.

Kada plima nestane.

S obzirom na naizgled snažnu poziciju Macy-ja na zalihama na vrhuncu sezone godišnjih odmora, može se ispostaviti da je njihov učinak povoljniji u poređenju sa konkurentima koji su primorani da uzimaju ogromne popuste.

Ali ne treba gubiti iz vida virtuelnu sigurnost da će 2023. biti brutalna u odnosu na nedavnu prošlost u kojoj su neuobičajeno visoki diskrecioni prihodi potrošača i srodna potrošnja učinili da čak i blistavi brendovi izgledaju prilično svijetlo i sjajno. Bilo bi mudro zapamtiti upozorenje Warrena Buffeta da „kada plima nestane, vidite ko pliva gol.“