Duboko izokrenuta kriva trezora za dlaku nedostaje dostizanje prekretnice od 41 godine

Činilo se da je tokom većeg dijela dana razlika na pravom putu da premaši najniži nivo od 7. decembra od minus 84.9 baznih poena i činilo se da ide ka najnegativnijem nivou od 2. oktobra 1981., kada je dostigao minus 96.8 baznih poena, prema Dow Jones tržišni podaci. Umesto toga, pao je samo od decembra.

Nastavak inverzije dolazi u trenutku kada se investitori i kreatori politike pripremaju za dodatna povećanja stope Federalnih rezervi i period dezinflacije, ili usporavanja inflacije, za koji bi moglo potrajati neko vrijeme. Jedna moguća srebrna obloga iza poteza na tržištu obveznica od četvrtka stoji činjenica da mnogi investitori vjeruju da će Federalne rezerve ostati pri svojoj kampanji za borbu protiv inflacije - i na kraju je pobijediti.

Dionice su prvobitno ojačale u četvrtak, ali su odustale od povećanja oko podneva. Sva tri glavna berzanska indeksa završila su u padu za dan, sa Dow Jones Industrial Averageom
DJIA,
-0.73%
pad od 0.7%, S&P 500
SPX,
-0.88%
pad od 0.9%, a Nasdaq Composite za 1%.

Berza danas: Dow odustaje od dobitaka kako se kameni obrazac trgovanja nastavlja

„Naš poziv da 2s/10s dosegnu -100 bp ponovo je na stolu nakon što je izgledalo manje realistično” krajem prošle godine, kada se raspon zatvorio oko minus 55 baznih poena, rekli su stratezi BMO tržišta kapitala Ian Lyngen i Ben Jeffery u beleška u četvrtak.

Veći dio četvrtka činilo se da je raspon od 2s/10s spreman da postane dublje negativan nego bilo kada od oktobra 1981. godine, kada je godišnja glavna stopa inflacije iz indeksa potrošačkih cijena bila iznad 10%, stopa federalnih fondova bila je oko 19% pod Volckerom, a američka ekonomija je bila usred jednog od svojih najgori padovi od Velike depresije.

Ali nakon slabe aukcije 30-godišnjih obveznica u američkom popodnevu, 10-godišnja stopa se vratila zajedno sa skoro svakim drugim prinosom na krivulji dok su investitori prodavali trezorske obveznice.

Negativan raspon od 2s/10s jednostavno znači da se dvogodišnja trezorska stopa trguje daleko iznad svog 2-godišnjeg parnjaka, budući da investitori u obveznice i trgovci utiču na kratkoročno povećanje stope Fed-a zajedno sa nižom inflacijom i/ili lošim ekonomskim izgledima dugoročno.

Uobičajeno, trezorski rasponi bi trebali biti nagnuti prema gore kada su izgledi svijetli; pada naniže i postaje negativan kada postoji veći pesimizam. Što je razlika negativnija, to je negativnija poruka s tržišta obveznica, razmišlja se – iako su stratezi Goldman Sachsa i pionir istraživanja krivulje prinosa Campbell Harvey upozorili da se inverzije ne povezuju s recesijom.

Pročitajte: Duboko invertirana kriva prinosa trezora ne signalizira nadolazeću recesiju: ​​Goldman Sachs

Pogledajte i: Ekonomista koji je bio pionir u korištenju pažljivo praćenog alata za recesiju kaže da možda šalje 'lažni signal'

Trgovci, stratezi i investitori su se kretali između dva narativa o najvjerojatnijem putu inflacije. Jedna je da bi se SAD mogle zaputiti u period "prolazna dezinflacija", u kojoj se svaki porast cijena od hlađenja ispostavi da je prolazan. Drugi je da bi moglo biti a brzo i iznenađujuće pad inflacije, pri čemu se godišnja glavna stopa indeksa potrošačkih cijena kreće prema 2% za nekoliko mjeseci, uz stav da američka ekonomija neće moći izbjeći recesiju.

vidjeti: Vrhunski ekonomista Wall St. kaže da bi scenario 'bez sletanja' mogao izazvati još jednu rasprodaju berze vođenu tehnologijom

Profesor biznisa sa Univerziteta Villanova Peter Zaleski vidi dva narativa kao u suštini jedno te isto, s jedinom razlikom u nečijem gledištu o snazi ​​američke ekonomije — ključnom faktoru u određivanju brzine inflacije.

U drugim kretanjima na tržištu obveznica u četvrtak, drugi indikator recesije — razlika između stopa na tromjesečne trezorske zapise
TMUBMUSD03M,
4.739%
i 10-godišnji prinos trezora — otišao je na minus 105.7 baznih poena, naspram rekordno niskih od minus 127.73 baznih poena utvrđenih 18. januara.