(Bloomberg) – Tržište obveznica se udvostručuje zbog mogućnosti recesije u SAD nakon što je predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell upozorio na povratak većim povećanjem kamatnih stopa kako bi se ohladila inflacija i ekonomija.
Najčitanije s Bloomberga
Kako su ugovori o derivatima koji se odnose na sljedeća četiri sastanka politike Fed-a promijenjeni na nivoe koji su u skladu s povećanjem referentne stope centralne banke za još jedan pun procentni poen, prinos na dvogodišnje zapise trezora popeo se za čak 13 baznih poena u utorak na 5.02%, najviši nivo od 2007. Ipak, kritično, dugotrajniji prinosi su ostali u zastoju; 10- i 30-godišnje stope su se malo promijenile na dan ispod 4% uprkos aukcijama tih tenora kasnije ove sedmice.
Kao rezultat toga, pomno praćen odnos između 2- i 10-godišnjih prinosa premašio je procentualni poen po prvi put od 1981. godine, kada je tadašnji predsjednik FED-a Paul Volcker projektirao povećanja kamatnih stopa koja su slomila leđa dvocifrenoj inflaciji po cijenu dugotrajna recesija. Slična dinamika se sada odvija, prema Kenu Griffinu, izvršnom direktoru i osnivaču giganta hedž fondova Citadel.
"Imamo uslove za razvoj recesije" dok Fed odgovara na inflaciju povećanjem stope, rekao je Griffin u intervjuu u Palm Beachu na Floridi.
Dugotrajniji prinosi na trezorske obveznice nisu uspjeli držati korak s rastućim dvogodišnjim mjerilom od jula, stvarajući takozvanu inverziju krivulje koja je tokom decenija prikupila impresivnu evidenciju predviđanja recesije u svjetlu agresivnih kampanja pooštravanja Fed-a.
Općenito gledano, inverzije krivulje prethodile su ekonomskom padu za 12 do 18 mjeseci, a izgledi za još jedno poglavlje se samo intenziviraju nakon Powellovog komentara koji ukazuje na otvorenost za povratak na povećanje stope od pola poena kao odgovor na otporne ekonomske podatke. Poskupljenje Fed-a za četvrtinu poena 1. februara bilo je najmanje od prvih dana tekuće kampanje pooštravanja.
Trgovci su povećali izglede za povećanje stope od pola poena 22. marta sa otprilike jedan prema četiri na oko dva prema tri, podižući ulog za februarske podatke o zapošljavanju koji će biti objavljeni u petak, i februarski indeks potrošačkih cijena u oko nedelju dana.
"Vatilnost stopa će biti s nama dok Fed zaista ne završi", rekao je George Goncalves, šef američke makro strategije u MUFG-u. „Veći obim znači da morate odbaciti i vratiti više premije za rizik u kredite i dionice.”
Američke dionice produžile su pad koji su pretrpjele u proteklom mjesecu, s indeksom S&P 500 koji je zabilježio pad od 1.5%, najveći u posljednje dvije sedmice. Nade da će Fed možda biti pri kraju ciklusa pooštravanja povećale su S&P 500 za preko 6% u januaru, ali tvrdoglavo visoka inflacija i odlučnost Fed-a da se bori protiv nje od tada su vukli dionice nazad.
U međuvremenu, dolar, koji ima tendenciju da profitira i od povišenih kratkoročnih kamatnih stopa i od pokušaja sigurnosti kada su teška vremena, takođe je porastao u utorak, a Bloombergov pokazatelj valute popeo se na najviši nivo od početka januara.
“Teško je poreći jastrebovsku izjavu i poruku koju su tržišta odnijela”, napisali su stratezi NatWest Marketsa u poruci klijentima. Powell je "čvrsto otvorio vrata" za povratak na poteze od 50 baznih poena, iako je predsjednik Fed-a naglasio važnost predstojećih objavljivanja podataka u donošenju te odluke i "ovo će vjerovatno biti veliki događaji", prema stratezima Janu Nevruziju , John Briggs i Brian Daingerfield.
Pauel je u utorak rekao članovima Kongresa da postoje „još dva ili tri veoma važna saopštenja podataka za analizu“ pre martovskih razmatranja, i „sve će to ući u donošenje odluke“.
Takođe u martu, kreatori politike Fed-a će objaviti ažurirane tromjesečne prognoze o tome gdje različiti zvaničnici vide rast kamatnih stopa, također poznat kao tačkasti grafikon. U decembru je srednja projekcija bila za vrhunac od oko 5.1% i dugoročnu neutralnu stopu od 2.6%.
Neki investitori misle da se recesija može izbjeći čak i kada se rast usporava. U svakom slučaju, dugoročni trezori se posmatraju kao održivo sklonište, a Fed i dalje podiže stope.
Kratkoročne prinose su „najosjetljivije na povećanje cijena“, posebno ako rast plata nastavi rasti, favorizirajući povećanje stope za pola poena, rekao je Ed Al-Hussainy, strateg kamatnih stopa u Columbia Threadneedle Investments. To će dovesti do "više izravnavanja pritiska na krivinu".
– Uz pomoć Edwarda Bolingbrokea, Katie Greifeld i Felipea Marquesa.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html