Rizik gornje granice duga na tržištima u 2023

Kada su SAD 2011. godine bile blizu toga da ne podignu gornju granicu duga, berza je pala za preko 10%, a dug američke vlade je S&P spustio sa AAA na AA+. Sada postoji bojazan od rizika od gornje granice duga za tržišta 2023. godine. Političko okruženje je slično kao u 2011. godini, iako su možda političari naučili lekciju.

Plafon duga se nazire 2023

Trenutno je gornja granica duga malo ispod $ 31.4 triliona dolara. Dug američke vlade, koji nije precizno uporediv, budući da je dio duga isključen iz izračuna gornje granice duga, iznosi $ 31.3 biliona. Većina procjena je da je gornja granica duga dostignuta početkom 2023. Očigledno se približavamo.

Sekretar trezora bi mogao koristiti vanredne mjere da kupi nekoliko mjeseci dodatnog vremena nakon toga. Ipak, gornja granica duga se vjerovatno približava u nekom trenutku 2023.

Planovi Lame Duck propadaju

Demokrate su sugerisale da će gornja granica duga biti podignuta tokom sjednice hrome patke nakon poluizbora. To sada izgleda manje vjerovatno.

Demokrate bi mogle iskoristiti pomirenje za podizanje gornje granice duga, ali možda neće imati dovoljno vremena za taj proces. Pregovori se nastavljaju u cilju pronalaženja mogućeg dogovora, ali ovo je ključna tačka poluge za republikance, koji će kontrolirati Dom od januara 2023. U Senatu, kontrola demokrata ostaje vrlo slaba, a senator Joe Manchin je naznačio da možda neće podržati povećanje gornje granice duga bez potencijalnih rezova budžeta i dvostranačke podrške. Svi ovi pregovori bi potrajali.

Reakcija na tržištu

Ako imate dug, očekujete da ćete biti vraćeni i dobiti kamate. Tržište zaduživanja američke vlade je ogroman dio finansijskog sistema, a mnogi drugi finansijski instrumenti se cijene od američkih državnih obveznica kao takozvana 'bez rizika' imovina. Dostizanje gornje granice duga prvo ometa, a zatim na kraju blokira, sposobnost američke vlade da plati kamate i podigne novi dug.

Ako vlada ne plati kamatu na državni dug, to ima široke reperkusije po finansijska tržišta. Neplaćanje kamata je nešto uobičajenije za kompanije koje se bore protiv bankrota nego za američku vladu.

Šta se dogodilo 2011

Američka vlada je u avgustu 2011. dospjela u roku od nekoliko dana od neplaćanja duga, što je dovelo do smanjenja njenog duga. To je dovelo do rasprodaje i na berzi. Rasprodaja je napravljena u posljednjim sedmicama jula 2011., a zatim se nastavila u danima nakon što je plafon podignut zbog S&P snizio rejting američke vlade's kreditni rejting.

Mnoge zemlje, uključujući Kanadu, Njemačku i Australiju sada imaju viši rejting duga S&P od SAD-a, kao i dvije američke kompanije – MicrosoftMSFT
i Johnson and Johnson. Ovaj ishod je, dijelom, odraz pregovora o gornjoj granici duga iz 2011.

Naravno, nije slučajno da su se pitanja gornje granice duga iz 2011. pojavila nakon što su republikanci osvojili kontrolu nad Domom i Senatom 2010. u poluizboru pod demokratskim predsjedništvom, što je dovelo do političkog zastoja. Iako su demokrate ovoga puta zadržale Senat, republikanci su zauzeli Dom. To bi moglo dovesti do sličnog političkog zastoja 2023. Važno je da će pregovori o gornjoj granici duga vjerovatno biti ključna tačka poluge za republikance.

Vjerovatno od događaja iz 2011., rizik od pregovora o gornjoj granici duga sada je malo više 'pricijenjen' finansijskim tržištima, a političari ga možda bolje razumiju. Čini se vjerovatno da se može naći kompromis za podizanje gornje granice duga.

Takođe, treba napomenuti da su mnoge debate o gornjoj granici duga prošle od 2011. godine sa sličnim nivoima zabrinutosti, ali manje krajnjim uticajem na tržište. Međutim, rizik od gornje granice duga može uticati na tržišta u 2023. godini i ne može se garantovati pozitivan ishod.