Iako veliki teret dugova ponekad može smanjiti ili onemogućiti isplatu dividende kompanije, nedavni period istorijski niskih troškova pozajmljivanja trebao bi ulagačima u prihode od kapitala dati utjehu kada razmotre niz visoko zaduženih kompanija.
To je među zapažanjima nedavnog istraživačkog izvještaja o dividendama koji ispituje kako su kompanije upravljale svojim bilansima posljednjih godina.
Dok su kamatne stope nedavno porasle jer Federalne rezerve nastavljaju svoj režim pooštravanja, povećavajući troškove zaduživanja preduzeća, "mnoge kompanije su poboljšale svoju strukturu kapitala u posljednje dvije godine, ublažavajući udar viših stopa", zaključuje se u izvještaju koji je napisao Ian VanderHorn, glavni analitičar istraživanja u S&P Global Market Intelligence. Bez obzira na nedavni skok stopa, mnoge kompanije su iskoristile ultra niske kamatne stope posljednjih godina refinansirajući svoj dug ili ga čak otplaćivale.
Uzmite energetski sektor. Prosječni omjer neto duga i dobiti prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije, ili Ebitda, za energetske kompanije S&P 500 pao je na 1.8 prošle godine sa 6.6 u 2020. godini, ističe on.
Newsletter Prijava
penzionisanje
Barron's vam donosi planiranje odlaska u penziju i savjete u tjednom pregledu naših članaka o pripremi za život nakon posla.
"Umjesto refinansiranja, proizvođači energije su u sretnoj poziciji da mogu otplaćivati dug u velikim dijelovima", kaže se u izvještaju. I to je znatno pomoglo njihovim dividendama - zajedno s rastućim cijenama nafte i plina.
Još jedan pozitivan pomak za dividende, barem za sada, jeste to što su mnoge kompanije izbacile svoje otplate glavnog duga, dajući više prostora za disanje, „pošto je potrebno manje gotovine u kratkom roku“, navodi se u izvještaju.
U izvještaju se navodi oko 60 kompanija koje imaju velike dugove, ali ipak isplaćuju dividendu. Uključuju korisnost
južni
(tiker: SO), koji je nedavno dao 3.6%;
Ford Motor
(Ž), 2.9%;
Deere
(DE), 1.3%;
Domino pica
(DPZ), 1.1%; i
MetLife
(MET), 3%. Svi imaju omjer neto duga prema Ebitdi od najmanje pet, navodi se u izvještaju.
Međutim, jedna stvar koju neke od ovih kompanija imaju na ruku je relativno nizak omjer isplate dividende – to jest, postotak zarade isplaćene u vidu dividendi. “Ako isplaćujete nizak postotak svoje zarade, trošite samo mali postotak svog novca,” kaže VanderHorn Barron's. “Postoji više fleksibilnosti.”
Deere isplatio 3.32 dolara po dionici u svojoj prethodnoj fiskalnoj godini, koja je završena u oktobru, sa zaradom od 18.99 dolara po dionici, sa omjerom isplate ispod 20%. Ford je prošle jeseni vratio svoju kvartalnu dividendu nakon pandemijske pauze. Ali ako se njegova tromjesečna isplata od 10 centi po dionici na godišnjoj razini, to bi bilo 40 centi na
faktset
's
predviđena procjena zarade za 2022. od 1.93 USD na prilagođenoj osnovi, za omjer isplate manji od 10%.
Za razliku od toga, omjer isplate dividende S&P 500 iznosio je 29% na kraju decembra, prema S&P Dow Jones indeksima.
VanderHorn ističe, međutim, da neki sektori imaju mnogo veće omjere isplate po dizajnu. To uključuje komunalne usluge i nekretnine, čiji su omjeri isplate u S&P 500 iznosili 97.2% i 87.2%, respektivno, od 31. decembra. REIT-ovi su dužni da raspodijele najmanje 90% svog oporezivog prihoda dioničarima. Komunalne dionice se često traže više zbog svog prihoda nego zbog povećanja kapitala, a investitori obično očekuju razumne isplate dividende.
Ukratko, teret dugova kompanije je nešto što investitor treba da ispita, ali to nije nužno prekid za dividendu, pogotovo zato što su mnoge kompanije snizile svoje troškove zaduživanja.
„Sve dok imaju dovoljno novca da pokriju otplatu duga bez preopterećenja drugih prioriteta alokacije kapitala“, kaže VanderHorn, „dividenda bi trebala biti održiva“.
Piši Lawrence C. Strauss na [email zaštićen]
