Izvanredan rast indeksa DAX nestaje dok obveznice postaju privlačne

Njemačke dionice imale su snažan učinak u februaru, ali postoje znaci da je rast na izmaku. The DAX Indeks, koji prati 40 najvećih kompanija u Njemačkoj, konsolidirao je između 15,640 i 15,200 eura u posljednjih nekoliko dana. 

Njemačke dionice u zastoju

Njemačke i druge evropske dionice skočile su početkom godine jer su prilivi stranih investitora porasli. To se dogodilo dok su Njemačka i Evropa općenito izbjegavale recesijski metak, uz pomoć relativno povišenih temperatura.

U isto vrijeme, postojao je opći stav da su njemačke dionice bile i još uvijek su potcijenjene. Zaista, the DAX indeks ima omjer cijene i zarade (PE) od oko 12. Nasuprot tome, S&P 500 indeks ima PE višekratnik od ~18. To znači da je investitorima postalo relativno lako da pronađu povoljne ponude.

U međuvremenu, nekoliko kompanija objavilo je snažne kvartalne rezultate. Na primjer, Deutsche Bank, banka koja je nekada bila u sukobu, objavila je snažne finansijske rezultate jer je njena dobit prije oporezivanja porasla za 65% na 5.6 milijardi eura, a neto prihod skočio za 7%. Neto profit se više nego udvostručio na preko 5.7 milijardi eura kako su kamatne stope porasle.

DAX indeks je također pokretala Commerzbank, druga najveća banka u Njemačkoj koja se vratila u indeks. Njene dionice su porasle za preko 26% u 2023., što znači da je nadmašila Deutsche Bank. 

Cijena dionica Bayera također je porasla za preko 21% jer su investitori aktivisti izvršili veći pritisak na kompaniju. Vjeruju da kompanija ima više prostora da unaprijedi svoje finansijske performanse i profitabilnost. Druge kompanije koje su podigle DAX indeks u 2023. su Fresenius, Heidelbergcement, Continental i Daimler. 

Ipak, DAX i drugi globalni indeksi se suočavaju sa značajnim izazovima. Najznačajnije pitanje su rastuće kamatne stope i prinosi na obveznice. Kao što sam napisao u ovome članak, prinos na dvogodišnje obveznice u SAD donosi 2%. A u Njemačkoj, desetogodišnji prinos daje 4.7%, dok dvogodišnji daje 10%. Dakle, mogli bismo vidjeti još priliva na tržište obveznica.

Analiza DAX indeksa

DAX grafikon od TradingView

Ako se okrenemo dnevnom grafikonu, vidimo da je DAX indeks bio u snažnom bikovskom trendu u posljednjih nekoliko mjeseci. U februaru je dostigao vrhunac na 15,660 evra, što je bio značajan nivo jer je bio iznad nivoa povlačenja od 78.6%. Akcije ostaju iznad svih pokretnih proseka i ključnog nivoa podrške na 14,935 evra, što je najviša tačka 30. marta.

Prema tome, indeks će vjerovatno imati povlačenje u martu jer se investitori rotiraju na tržištu obveznica. Pomeranje iznad ključnog nivoa otpora na 15,659 evra će poništiti medveđi pogled.