(Bloomberg) – Kreditna tržišta počinju da se povijaju pod pritiskom rastućih prinosa i odliva sredstava, ostavljajući stratezima strah od puknuća kako se privreda usporava.
Najčitanije s Bloomberga
Banke su ove sedmice morale povući 4 milijarde dolara za financiranje otkupa uz pomoć financijske poluge, dok su investitori odustali od rizičnog izlaska iz stečaja, a kupci prepakiranih kredita su štrajkali. Ali bol nije bila ograničena samo na smeće – dugovni fondovi investicionog ranga doživjeli su jedno od najvećih povlačenja gotovine ikada, a rasponi su se povećali do najvećeg iznosa od 2020., nakon najgorih prinosa u trećem kvartalu od 2008. godine.
“Tržište je dislocirano i finansijska stabilnost je u opasnosti,” rekla je Tracy Chen, portfolio menadžer u Brandywine Global Investment. „Investitori će testirati odlučnost centralne banke“, rekla je ona u telefonskom intervjuu.
Kao znak koliko strašne stvari počinju da postaju, mjera kreditnog stresa koju je pratila Bank of America Corp. skočila je ove sedmice na „graničnu kritičnu zonu“. „Disfunkcija kreditnog tržišta počinje nakon ove tačke“, napisali su stratezi Oleg Melentjev i Erik Ju u belešci u petak pod naslovom „Ovako se lomi“.
Očekuje se veći pritisak jer Federalne rezerve nastavljaju stezati šrafove na finansijskim tržištima, podižući troškove finansiranja u vrijeme kada je zarada pod pritiskom usporavanja ekonomije.
Najrizičnije obveznice, sa rejtingom CCC, vode gubitke visokog prinosa. Prosječan dug sa CCC rejtingom je ove godine smanjen za skoro 17%, što je gore od ukupnog pada za smeće od 15%.
Pročitajte više: Brightspeed neuspjeh prodaje dugova iznova pogađa banke nakon Citrix promašaja
„Stvarno počinjete da viđate CCC cene zbog zabrinutosti za recesiju“, rekao je Manuel Hayes, viši portfolio menadžer u Insight Investment. Hayes kupuje obveznice koje su bolje pozicionirane da prebrode pad, nazivajući obveznice sa BBB rejtingom, najnižim nivoom investicijskog ranga, „slatkim mjestom“.
Generalno udaljavanje od duga koji je najizloženiji ekonomskom padu povećalo je jaz između premija za rizik za dug s kategorizacijom BB i B na najviši nivo od 2016. U isto vrijeme, prosječni raspon visokog ranga dostigao je 164 bazna poena u četvrtak, najšire u više od dvije godine.
A bol se širi na sve uglove kredita, uključujući strukturirane proizvode. Cijene kolateraliziranih kreditnih obaveza padaju kako se banke s Wall Streeta povlače od kupovine vrijednosnih papira, pod pritiskom regulatora. To će vjerovatno poremetiti izdavanje CLO-a, najvećih kupaca kredita sa zaduženjem. Prosječna cijena kredita s promjenjivom kamatnom stopom pala je na oko 92 centa po dolaru i investitori ne vide skori povratak smirenosti na tržišta.
Ključni raspon na vrijednosne papire zaštićene hipotekama u međuvremenu je dostigao dvogodišnji maksimum nakon što se Fed povukao sa tržišta.
“Recesija je zaboravljeni zaključak, ako već ne idemo u njega,” rekao je Scott Kimball, izvršni direktor u Loop Capital Asset Management. “Pitanje je u trajanju i ozbiljnosti, a ništa od toga se nije poboljšalo tokom kvartala.”
Prodaja korporativnih obveznica u Evropi pala je na najniži nivo u bilo kom uporedivom periodu od najmanje 2014. godine, dok je mesec septembar koji je obično cvetao bio pod najlošijom prodajom od iste godine, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Kako troškovi finansiranja rastu, to stvara sumornu sliku za kompanije u regionu.
Globalno, najmanje 10 ugovora o obveznicama je ili odgođeno ili otkazano u septembru, u odnosu na samo onaj u avgustu, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. To je najviše od juna, nakon retkog perioda stabilnosti tokom leta.
Drugdje na kreditnim tržištima:
Americas
Američke junk obveznice su na putu do najgorih gubitaka u dosadašnjem periodu, jer Federalne rezerve zadržavaju jastrebov stav da ukroti inflaciju.
Na primarnom tržištu obveznica investicionog ranga u petak nije bilo novih emitenata, što je završilo strašnu sedmicu u kojoj je prodato samo 1.7 milijardi dolara
Sektor krstarenja se oporavlja sporije nego što se očekivalo, a kompanije za krstarenje Carnival i Royal Caribbean vide pad cijena obveznica u petak
Hartije od vrijednosti pokrivene hipotekama predstavljaju jednu od najatraktivnijih ulaznih tačaka u posljednjih 10 godina s obzirom na kombinaciju prinosa i niskog rizika prijevremene otplate, napisao je analitičar
Za ažuriranja ponude, kliknite ovdje za New Issue Monitor
Za više, kliknite ovdje za Credit Daybook Americas
EMEA
Primarno tržište obveznica u regionu je ispunilo očekivanja za izdavanje, na nešto više od 15 milijardi evra (14.7 milijardi dolara), a petak je bio 39. dan bez prodaje ove godine.
Banke koje finansiraju kupovinu House of HR-a vjerovatno će zadržati oko četvrtine posla u svojim bilansima, dodajući milijarde dugova zaglavljenih u knjigama zajmodavaca
U Velikoj Britaniji, nazimice su doživjele određeni predah nakon nedavne rasprodaje optimizma oko sastanka vlade s Uredom za budžetsku odgovornost
Održiva prodaja postavlja rekorde na njemačkom tržištu duga Schuldschein, dostižući više od 8 milijardi eura u prva tri kvartala godine, nadmašujući prethodne ukupne godine.
Azija
Maleno tržište kredita sa zaduženjem zasjenilo je SAD i Evropu, a banke u regiji sa sjedištem izvan Japana uživaju u jednoj od svojih najboljih godina, pokazujući povećanje prodaje od 40% u odnosu na prošlu godinu do septembra, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
Kineske dolarske obveznice s visokim prinosom idu u korak sa svojim najvećim sedmičnim gubitkom od marta, ograničavajući sedmo tromjesečje zaredom, budući da je zabrinutost zbog duga oko developera CIFI dovela do pada novčanica
Indijsko primarno tržište u petak je bilo sporo, a zajmoprimci i investitori čekaju novu odluku o kamatnoj stopi od nacionalne centralne banke
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html