CPI, PPI i PCE – Koja je razlika između američkih inflacionih mjera?

Nedavna inflacija je privukla pažnju svih. Ovo uključuje tržišta dionica i obveznica i američke Federalne rezerve (Fed). Međutim, s nekoliko različitih mjera inflacije objavljenih u različito vrijeme, i puno troslovnih akronima – kako možete protumačiti najnovije vladine brojke o inflaciji?

Ovdje ćemo pregledati glavne američke metrike inflacije, njihove sličnosti i razlike, kao i novije trendove u porastu sadašnjih podataka o inflaciji.

Šta je inflacija?

Prvo, korisno je pregledati šta mjeri inflacija. To je promjena u cijenama u datom periodu, obično mjesec ili godina.

Može vam pomoći da razmislite o tome koristeći analogiju vaše težine. Inflacija nije kao direktno mjerenje vaše težine, već koliko se vaša težina mijenja. Dakle, inflacija vam govori, ne da imate 170 funti, već da ste se udebljali za 5 funti tokom prošle godine.

To znači da nam podaci o inflaciji govore da li cijene rastu ili padaju i koliko brzo. Vjerovatno možete vidjeti da je inflacija također serija koja ima jaku komponentu trenda. Na primjer, da se vratimo na primjer težine, ako dobijete pet funti u januaru, osim ako se nešto ne promijeni, onda ćete nažalost i dalje imati tih pet funti do kraja kalendarske godine.

To je jedan od razloga zašto je inflacija trenutno visoka, cijene su dosta porasle u proteklih 12 mjeseci, pa čak i ako novi podaci uđu u seriju sa stabilnijim cijenama, očekuje se da će cijene ostati visoke neko vrijeme jer su efekti iz prethodnog mjeseca i dalje uključeni u inflaciju serije.

Inflacija se obično opisuje na međugodišnjoj osnovi, pa reći da je inflacija na 8% za septembar 2022. godine, znači da su cijene u prosjeku 8% više u septembru 2022. nego u septembru 2021.

Troškovi potrošača naspram troškova proizvođača

Onda je jedna od fundamentalnih razlika u podacima o inflaciji za koga se mjere cijene. Podaci o indeksu potrošačkih cijena (CPI) i izdacima lične potrošnje (PCE) mjere troškove potrošačkih dobara i usluga. Nasuprot tome, indeks cijena proizvođača (PPI) mjeri troškove za proizvođače, kao što su preduzeća. PPI se nekada zvao Indeks veleprodajnih cijena (WPI) što bi mogao biti jednostavniji opis onoga što mjeri – ukupne cijene, a ne potrošačke cijene.

Šta čini PPI jedinstvenim

Ovo čini PPI podatke donekle jedinstvenim. To nam govori kako se cijene mijenjaju prvenstveno za preduzeća, a ne za potrošače. Mnogi ekonomisti smatraju da, budući da su proizvođači ranije u lancu nabavke, inflacija PPI može biti vodeći pokazatelj inflacije.

Na primjer, ako cijene čelika rastu ili padaju, onda se to može prvo pojaviti u inflaciji PPI, a zatim se taj trošak prenosi na potrošače u narednim sedmicama ili mjesecima dok kupuju finalne proizvode i usluge koje uključuju čelik. Međutim, iako ovdje ima utjecaja, istraživanja sugerišu da je veza slabija nego što biste očekivali.

Jedan od razloga za to je taj što preduzeća dodaju maržu kako bi ostvarila profit, a te se marže mijenjaju tokom vremena i utiču na cijene koje potrošači plaćaju. Iako se promjene marže ne pojavljuju u PPI podacima i mogu napraviti veliku razliku za potrošače.

PPI je korisna mjera onoga što se dešava u američkoj ekonomiji i daje korisne uvide. Ipak, malo je udaljen od cijena koje potrošači zapravo plaćaju danas.

CPI naspram PCE inflacije

Zatim imamo dvije najčešće mjere cijena koje potrošači plaćaju. Sa stanovišta finansijskog tržišta, inflacija CPI se objavljuje ranije u mjesecu za prethodni mjesec, tako da često dobija malo više pažnje.

PCE inflacija se oslobađa nekoliko sedmica kasnije, pa je često manje iznenađenje kao PPI. CPI podaci su već objavljeni za isti mjesec kada vidimo PCE brojeve.

Iz perspektive visokog nivoa, dvije mjere su prilično slične. Možete vidjeti nedavno poređenje serije OVDJE a razlike su istorijski bile prilično male. Ipak, PCE inflacija ima tendenciju da bude nešto niža od inflacije CPI. Razlike su vrijedne pažnje.

Razlike u opsegu

Inflacija CPI mjeri troškove koje potrošači plaćaju direktno. PCE inflacija također uključuje usluge za potrošače koje plaćaju drugi u ime potrošača, kao što su poslodavci ili neprofitne organizacije.

Najčešći primjer koji se koristi da se ovo objasni su troškovi zdravstvene zaštite. CPI samo mjeri potrošačke troškove zdravstvene zaštite iz vlastitog džepa, dok PCE mjeri zdravstvene usluge za potrošače koje plaćaju drugi, kao što su poslodavci.

Razlike u ponderiranju

Možda je najveći izazov pri određivanju inflacije kako ponderisati različite cijene da biste došli do prosječne inflacije. CPI i PCE to rade koristeći različite tehnike. CPI koristi ankete o potrošnji potrošača da odredi šta domaćinstva kupuju. PCE koristi NIPA podatke o tome šta su preduzeća prodala potrošačima.

Urban protiv ne

CPI mjeri cijene za gradske potrošače, dok PCE uključuje sve cijene, kako gradske tako i ruralne.

Razlike u konstrukciji indeksa

CPI koristi Laspeyresovu formulu, a PCE koristi Fisherovu formulu da konstruiše svoje metrike inflacije. Generalno, formula PCE-a se smatra superiornom. Brže je uočiti promjene u onome što ljudi kupuju.

Međutim, zapamtite da CPI izlazi ranije, tako da i dalje dobija mnogo pažnje. Također, opet, gledajući istorijske podatke, ove razlike su vrlo zanimljive statističarima, ali nemaju tendenciju da mijenjaju prijavljene podatke toliko.

Međutim, metoda indeksa potrošačkih cijena je brža i jednostavnija jer se potrošnja na različite stavke održava konstantnom tokom određenog vremenskog perioda, obično 1-2 godine. To može značiti da podaci o CPI-u mogu precijeniti inflaciju zbog sporijeg prepoznavanja zamjene potrošača.

Na primjer, ako bi cijena banana porasla na 20 dolara po komadu, vrlo je vjerovatno da bi većina potrošača kupila mnogo manje banana i prešla na kupovinu više jabuka ili drugog voća. Podaci PCE-a bi se, teoretski, povećali na ovo tokom mjeseca kada bi se to dogodilo jer bi poslovna prodaja banana opala. Međutim, CPI indeks bi promijenio tek sa svojim sljedećim ažuriranjem pondera koje bi moglo biti za 1 ili 2 godine. Ovo je jedan od razloga zašto inflacija CPI može biti nešto viša od CPE inflacije u prosjeku.

Granularnost

Ako želite ući u detalje kretanja cijena. CPI zapravo može ponuditi više boja. CPI prikazuje promjene cijena za različite proizvode i usluge sa dosta detalja. To znači da ako želite znati mjesečnu promjenu cijene maslaca od kikirikija, ona je tu, zakopana na stranicama CPI izvještaja.

Nasuprot tome, podaci o inflaciji PCE su višeg nivoa. Ovo je važno ako želite da otkrijete trendove inflacije u različitim dijelovima ekonomije kako biste bolje razumjeli promjene cijena ili se fokusirali na vrlo specifične trendove cijena za određene artikle.

Što je bolje PCE ili CPI?

Fed preferira PCE podatke kao širu i robusniju mjeru inflacije. PCE češće ažurira pondere, uključuje gradske i ruralne cijene i pokriva artikle kupljene u ime potrošača, kao i robu i usluge koje potrošači kupuju direktno.

Međutim, ove dvije metrike su povijesno prilično slične, iako će CPI često imati tendenciju malo većeg trenda, i iako su PCE brojevi možda robusniji, CPI izlazi nekoliko sedmica ranije, što mnogo znači kada su u pitanju finansijska tržišta. CPI također sadrži detaljnije informacije o promjenama cijena, što može biti od pomoći ako želite detaljnije.

Nowcasting

Na kraju, imamo nedavni trend predviđanja sadašnjih vremena. Dok se podaci o inflaciji uglavnom objavljuju prilično brzo nakon završetka prethodnog mjeseca, predviđanje sadašnjeg stanja može biti još brže.

Umjesto da čekate da vam CPI kaže kolike su cijene plina nekoliko sedmica nakon činjenice, možete, naravno, odmah pogledati na internetu i saznati. Budući da je toliko informacija o cijenama sada na mreži, bilo na Amazonu ili drugdje, inovativne usluge mogu samo izgrebati te informacije i pokazati gdje se cijene kreću u realnom vremenu.

Ovom pristupu možda nedostaje statistička sofisticiranost PCE modela i može biti neproziran, ali to više nego nadoknađuje pružanjem trenutnog uvida u ono što se dešava koje je prilično tačno.

Cleveland Federal Reserve nudi uslugu predviđanja inflacije koja se svakodnevno ažurira i može se pronaći OVDJE. Ovi trenutni podaci mogu biti prilično dobri i dati razuman signal o tome kuda bi cijene mogle krenuti.

Koja je najbolja mjera inflacije?

Svi pokazatelji inflacije imaju nešto za ponuditi. Sadašnji podaci mogu pružiti rani signal o trendovima inflacije gotovo u realnom vremenu. PCE inflacija je vjerovatno najsnažniji pokazatelj inflacije u cjelini. Ipak, podaci o CPI-u se objavljuju ranije i rijetko se previše razlikuju, tako da je CPI od pomoći u formiranju stava o tome gdje inflacija napreduje ranije.

Zatim PPI mjeri cijene za preduzeća, što je sasvim druga tema, ali svakako povezana. Ovo može pružiti korisne uvide u trendove cijena u privredi.

U svim različitim pokazateljima inflacije, svi imaju svoje namjene. Jedino što možemo reći je da bi Fed želio da svi budu niži nego što su trenutno.