Izvještaj o inflaciji CPI u novembru daje dva alternativna investiciona trenda

Jutrošnji novembarski CPI izvještaj dodaje još jedno značajno poboljšanje inflacije. Mjesečne stope za sve stavke pale su sa oktobarskih niskih stopa od 0.4% na: nominalni (stvarni) pad od -0.1% (-1.2% na godišnjem nivou) i sezonski prilagođen porast od samo 0.1% (1.2% na godišnjem nivou). Dakle, koji trend ulaganja je bolji izbor?

Na nama je da donesemo izbor, ali to nije jednoznačna odluka. Ono što situaciju čini komplikovanom je to što se čini da izbor #2 (kratkoročni, trend Wall Streeta) zamjenjuje #1 (dugoročni trend Federalnih rezervi), ali nije. Umjesto toga, biramo pobjednika s kojim se osjećamo ugodno: Prvi – stariji i dobro poznati, iako naporan, voz. Ili drugi – noviji i brži voz koji juri paralelnom prugom.

Stalni motor broj jedan brusi se uz planinu dok inženjer Pauel i njegov tim bulje u oluju koja skriva vrh. Ref putnika je: "Koliko brzo?" “Ne još – budite strpljivi”, glasi odgovor. U međuvremenu, tim se bavi alternativnim mjerama napretka kao što su brojanje veza, proučavanje promjenjive vegetacije, mjerenje nadmorske visine, procjena stepena i procjena zdravlja putnika.

Shiny Engine Number Two, u međuvremenu, puni drugu stazu. Sa Wall Streetom za kontrolama i vagonom za prtljag zaboravljenim na sporednom kolosijeku, izgleda spremno da preuzme vodstvo. Sve što je potrebno je onaj obećani znak “Summit” ispred. To će dovesti broj 2 u vodstvo, oslobađajući na taj način broj 1 njegovih borbi.

I tako, evo nas…

Novembarski izvještaj o inflaciji Indeksa potrošačkih cijena upravo je objavio Wall Streetu: „Vi ste pobjednik!“ Sada, na veliki investicijski šou, s bankarima Federalnih rezervi daju sebi petice. Ura!

Ali čekaj ...

Ti gotovo trenutni medijski komentari i tržišna kretanja moraju se zasnivati ​​na pretpostavljenoj jednostavnosti: zaključak da ako je gornja inflacija niža, sve je u redu sa svijetom. Niko nije ni pokvario uvez izvještaja i razmišljao o tome šta znače svi ti drugi brojevi. Štaviše, kao što je uobičajeno kada je cilj zaraditi novac, suprotne informacije (poput prošlonedeljnog „previsokog” indeksa cena proizvođača) se jednostavno zaboravljaju. Novi broj mora biti relevantniji, zar ne?

(Za više o analizi koja nedostaje, pogledajte “Nadolazeći izvještaj o inflaciji CPI-a će biti skiciran – stoga, gledajte skeptično na reakcije medija i tržišta”)

Dakle, sada veliko pitanje…

Hoćemo li uskočiti u voz #2, ili ćemo se držati #1, čekajući još dokaza? (Svi znamo da je “čekanje da se prašina slegne” strategija gubitnika – zar ne?) Odlučivanje nije lako u takvim momentima jer se dešava akcija zarađivanja novca u vašem licu, upravo sada. Jasno je da Wall Street ima punopravno članstvo u toj stranci, ali da li bismo trebali?

Zamislite odluku kao izbor dva različita trenda.

Prvo (voz #1) je dugoročni trend borbe s inflacijom uz izbjegavanje recesije (AKA, meko prizemljenje)

Drugo (voz #2) je kratkoročni trend brzog prepoznavanja putokaza i djelovanja na njima

Gledano na ovaj način, vidimo da je korištenje kratkoročnog trenda za promjenu našeg pogleda na dugoročniji trend recept za katastrofu. To je jedno ili drugo.

Ali tu su i Federalne rezerve...

Sada dolazi velika bora. Većina bankara Federalnih rezervi su ekonomisti i/ili pravnici i/ili akademici – a ne stručnjaci za investicije. Međutim, oni su pod utjecajem stavova Wall Streeta. To znači da bi se optimizam Volstrita mogao preliti na razmatranja Federalnih rezervi (zapravo, one ih sada nazivaju „debatama“, sa implikacijama stvarnog neslaganja).

Razlog zašto je ovaj uticaj toliko važan je taj što je u prošlim vremenima odveo Fed na krivi put.

Napomena: Prvi put sam bio svjedok takvog efekta 1966. (imao sam 21 godinu, radio sam na diplomi iz finansija i na trećoj godini trgovanja dionicama.)

Federalne rezerve, tumačeći povećanje cijena koje su pratile izuzetan rast kompanija 1965. godine kao inflaciju, stegle su novac početkom 1966. godine. Bio je to djelotvoran napor, značajno snizivši stopu rasta BDP-a (primarnu ekonomsku mjeru u to vrijeme) i srušivši berza naglo pala. Ali u jesen, Wall Street zabrinutost zbog previše, prebrzo se pojavila, tako da je Fed preokrenuo prije nego što je GNP pogodio teritoriju negativnog realnog rasta (recesije) i prije nego što se stopa inflacije vratila na nivo od 1% do 2%.

Zamahnuvši klatno na laku zaradu, nova politika Fed-a je odmah zahvatila Wall Street, a 1967-68 "go-go" berzansko tržište i aktivnosti investicionog bankarstva počele su ozbiljno. Tako je, nažalost, i inflacija. To je bio njegov prvi valovit talas koji će se ponavljati kroz 1970-te i konačno dostići vrhunac (i pad) 1980-ih. Evo grafikona tih ranih dana…

Zaključak: birajte mudro

Odustajanje od lako izgledajućih dobitaka može izgledati glupo. Međutim, ako se ide protiv suprotnog, dugoročni trend može imati užasne rezultate.

Ali tu je i Komitet za otvoreno tržište Federalnih rezervi (FOMC). Ako im je u glavama manje zategnuta novčana politika i oni to potvrde sutra (srijeda, 14. decembar), mogli bismo svjedočiti ponovnom punjenju ekonomskog rasta i rasta dionica. I, kao iu gotovo svim prošlim ciklusima, taj rast i ti dobici bit će u različitim područjima nego u prošlosti.

Srećno ulaganje!