Inflacija CPI dostiže 40-godišnji maksimum, ali čak i taj broj može biti prenizak

Inflacija za decembar u SAD-u je dostigla godišnji porast od 7%, što je najveća stopa iz juna 1982. kada je Regan bio američki predsjednik. Međutim, može postojati problem sa procjenom inflacije indeksa potrošačkih cijena (CPI). To bi moglo biti potcjenjivanje rastućih troškova stanovanja.

Nažalost, postoji određeni rizik da porast troškova stanovanja i iznajmljivanja koje predlažu višestruki industrijski izvori i indeksi može učiniti inflaciju čak i većom od godišnjeg povećanja od 7.0% prijavljenog za decembar 2021. To je zato što indeks CPI ima troškove stanovanja koji rastu samo 4%, dok industrijski izvori vide cijene čak 20%. Velika razlika.

Troškovi stanovanja

Kao što možete očekivati, troškovi stanovanja (koji se u CPI izvještaju nazivaju “sklonište”) čine veliki dio procjene inflacije. To je zato što ljudi obično troše veliki dio svog budžeta na negdje za život, bilo da je to kupovina kuće ili iznajmljivanje.

Troškovi stanovanja čine skoro jednu trećinu indeksa cijena inflacije jer se toliko novca troši na stanovanje. Stoga kretanja cijena kuća mogu uvelike pomjeriti stopu inflacije. Pogledajmo neke procjene kretanja cijena kuća.

Procjene stambenih troškova – do +17% do +20%

Jedna procjena cijena kuća dolazi iz Case-Shillerovih indeksa cijena kuća. Cijene kuća su porasle za oko 17% do 20% u posljednjih 12 mjeseci u zavisnosti od preciznog indeksa koji se koristi, nešto niže za prvih 10 ili 20 tržišta, više za širu procjenu SAD-a. To nije baš jabuka jabukama. Budući da su Case-Shiller serije ažurirane za oktobar 2021. godine, u vrijeme pisanja, dakle 2 mjeseca iza CPI serije. Međutim, to ne bi trebalo suštinski da promeni sliku. Na primjer, podaci Zillowa pokazuju da su cijene kuća porasle za 19% u odnosu na prethodnu godinu do novembra 2021.

Troškovi iznajmljivanja – do +13% do +21%

Sada, troškovi najma ne bi trebali toliko odstupati od promjena cijena kuća na duži rok, ali Zillow
Z
ima troškove najma za 13% za 12 mjeseci do novembra 2021. Apartmentguide ima troškove najma za 17% do 21% za godinu do decembra 2021. za 2-sobne i 1-sobne stanove. Opet, međutim, slična slika iz svih ovih industrijskih izvora, troškovi skloništa su dvocifreni.

Različite procjene industrije, ali nigdje blizu +4%

Jasno je da možete pratiti troškove skloništa na različite načine i neće se sve serije savršeno uskladiti. Ipak, imamo serije koje ukazuju na porast cijena stanova i iznajmljivanja za oko 13% do 21% za 2021. s određenim varijacijama u onome što se mjeri i datumu izvještaja, bez obzira da li se mjeri do oktobra, novembra ili decembra 2021.

Ipak, u najnovijem izvještaju o inflaciji indeksa potrošačkih cijena cijena smještaja je porasla za samo 4.1%. To je velika razlika u odnosu na druge procjene prema kojima se troškovi stanovanja povećavaju za 13% do 21%.

Visoke težine CPI

Štaviše, ova komponenta inflacije je zaista važna. To čini trećinu indeksa inflacije CPI. Dakle, ako, na primjer, troškovi stanovanja rastu za 17%, što je prosjek podataka o kojima smo upravo razgovarali, umjesto 4% kao u CPI brojevima, onda primjenom indeksne težine od 33% i zadržavanjem troškova neskloništa na ista stopa kao u CPI izvještaju, to bi dovelo do povećanja ukupne inflacije za otprilike +4% na 11%, umjesto na 7%.

Da, inflacija od 7% je zabrinjavajuća (i jedan od razloga zašto Fed planira da poveća stope 2022.), ali 11% potiskuje istorijski vrhunac. Takve brojke su blizu postratnog vrhunca inflacije u SAD-u tokom vrhunaca inflacijskih skokova 1970-ih i 1980-ih.

Dobre vesti

Iako je ovo zabrinutost, budući da visoka inflacija gotovo nikada nije dobra za ekonomije i finansijska tržišta, neke dobre vijesti su da mnogi ekonomisti očekuju da će inflacija CPI početi da se smanjuje od 2022. godine.

Zaista, mjesečna stopa rasta cijena za decembar 2021. bila je nešto sporija od mnogih mjesečnih povećanja cijena za 2021. Dakle, čak i ako se inflacija očekuje da doživi poticaj jer bi rast cijena stambenih objekata mogao vremenom doći do Indeks CPI, druge komponente bi mogle da ublaže u odnosu na trenutne nivoe nadoknađujući neka od ekstremnijih potencijalnih povećanja.

Ipak, čak i na inflaciji od 7%, koja je istorijski izuzetno visoka u kontekstu SAD-a, čini se da postoji potencijalni rizik da se inflacija danas potcjenjuje jer cijene kuća rastu mnogo više nego što se čini da sugeriraju brojke CPI.