Svaki berzanski reli je veoma težak. Drugim riječima, svaki berzanski reli je vođen prema gore od strane vrlo malog broja. Paretov princip 80/20 koji definira toliko života je 95/5 kada su u pitanju dionice, a realno 98/2.
Osvrćući se na okupljanje kasnih 1990-ih i ranih 2000-ih, kompanije kao što su Cisco, Intel
Razmotrite pomenute kompanije. Većina, ali ne svi, bila je i jeste fokusirana na tehnologiju. Ovo je važno jednostavno zato što su, kao što njihove burne priče prilično glasno pokazuju, uspjele uprkos svim izgledima. Ako čitaoci sumnjaju u ovo, potrebno im je samo da uzmu ključnu novu knjigu Sebastiana Mallabyja, Zakon o moći. Priča o finansiranju više od nekoliko ovih kompanija nalazi se u Mallabijevoj knjizi, i sve one liče jedna na drugu: početni i kasniji krugovi ulaganja definisani enormno skupim kapitalom; kapital toliko skup da finansiranje dugom nije dolazilo u obzir. Razmisli o tome.
Razmišljajući o tome, razmislite zašto je toliko mnogo pomenutih kompanija uživalo u istorijskim skupovima takve vrste koji su tako temeljno obogatili nekoliko srećnih ranih akcionara. Porast dionica pokazao se obogaćujućim upravo zato što je tako malo njih uvidjelo njihov ogroman potencijal od početka. Sve to objašnjava zašto je finansiranje bilo vlasnički, a ne dužnički. Od ovih kompanija se nije očekivalo da će uspeti, što je značilo da finansiranje duga nije dolazilo u obzir.
Ovo je dug ili kratak način da se kaže da Federalne rezerve i njeni uzaludni pokušaji da odrede trošak kratkoročnog zaduživanja nisu imali nikakve veze sa ranim, pred-javnim finansiranjem kompanija koje su pokrenule posljednja dva berzanska skupa . Kako je moglo? U skoro svakom slučaju ove kompanije nisu bile ni blizu da ocjenjuju bilo šta što liči na bankarske finansije. Shvatite da bankarski krediti moraju da rade, što objašnjava zašto banke sada plaćaju tako malo kamate na depozite i zašto su tako malo plaćale 1999. Nisu preuzimale velike rizike ni tada, a ni sada.
Sve ovo zahtijeva spominjanje s obzirom na berzanski komentar koji se nikada ne mijenja. Federalne rezerve koje projiciraju svoj precijenjeni utjecaj kroz financijske institucije na svijetu koje su najsklonije riziku je objašnjenje za sve vremenske prilike za sve što se odnosi na berzu. Nikada nije objašnjeno kako. Berza je rizična, banke marljivo izbjegavaju rizik, ali malo Fed petljanje sa kratkom kamatnom stopom za kredit navodno priča priču o tržištu. Ono što je tužno je da narativ rijetko čak ocjenjuje najosnovnije ispitivanje.
Između ostalog, ako su tržišni skupovi jednostavni kao "laka" centralna banka, zašto je japanski Nikkei 225 još uvijek daleko ispod najviših vrijednosti koje su posljednji put dosegnute 1989. godine? Zašto su evropski indeksi toliko zaostali za američkim uprkos navodnoj politici ECB-a „lakog novca“ koja je tako često odražavala politiku Fed-a? Na ova pitanja nikada nije odgovoreno. Na sličan način nije odgovoreno zašto američke kompanije kojima američke banke ne bi posvetile ni sekundu pažnje tokom svog mnogo više nego neizvjesnog uspona imaju svoje sudbine tako eksplicitno vezane za navodnu škrtost banaka sada.
Još važnije, 'Fed' koliko god oko seže pogled je posvuda. Navodno su dionice ojačale u srijedu na osnovu "olakšice" da je Fed povisio samo 50 baznih poena. Investitori su se očito plašili 75. Ok, ali sljedećeg dana dionice su pale. A u petak su još više odbili. Da li se predsjedavajući Powell povukao? Čitaoci znaju odgovor ili bi trebali. Povećanja kamatnih stopa najavljena ove sedmice bila su procijenjena prije nekoliko sedmica, ali bismo trebali vjerovati da je veliki pad kapitala u posljednjih nekoliko dana povezan sa Fed-om? To je ono u šta stručnjaci žele da verujemo. Oni se sramote. Više se ni ne trude da budu ozbiljni, ili istražni. Njihov rutinski odgovor da li tržišta idu nagore ili nadole je da je “Fed to uradio”.
Izvinite, ali tržišta ne funkcionišu na taj način. Oni uvijek gledaju u budućnost, a budućnost, koliko se Fed petlja sa stopama, odavno je procijenjena.
Da je to bilo, otvara očigledna pitanja o stvarnim pokretačima neizvjesnosti na berzi prošle sedmice. I dok su tržišta dionica previše komplikovana da bi se pojednostavila na način na koji to rade prostaci Fed-a iz sedmice u sedmicu i godinu za godinom, vrijedno je ukazati na nekoliko mogućih izvora neizvjesnosti tržišta. Kao prvo, očigledno je da Bajdenova administracija misli da može da „pobijedi” svoj proxy rat sa Rusijom oko Ukrajine. Bilo to tačno ili ne, ono što ne znamo je kako bi Vladimir Putin na kraju mogao odgovoriti ako SAD “pobijede”. Rusija ima nuklearke… Nadamo se da je sve to ništa, ali pošto su akcije pogled u budućnost, zar ne bi nešto što je potencijalno nešto moralo biti procijenjeno?
Kina je u većini slučajeva najveće neameričko tržište za američku proizvodnju, a njen najprosperitetniji grad u Šangaju neočekivano ostaje zatvoren. Možda još jedno iznenađenje za investitore?
Prošle sedmice je također procurilo nadolazeće mišljenje Vrhovnog suda; mišljenje koje bi samo moglo podstaći demokratsku glasačku bazu za koju se očekivalo da će biti relativno bezobrazno u vezi sa predstojećim srednjim mandatima. Naročito budući da je očekivani poraz republikanaca već neko vrijeme utjecao na cijene dionica, nije li nerazumno spekulirati da je preokret Roe v. Wade samo bi mogao promijeniti novembarsku jednačinu?
Ovo su stvari koje treba uzeti u obzir dok se stručnjaci povlače na narativ centralne banke kojem se uvijek povlače. To je tako banalno, tako je bilo prije pet minuta, i toliko je ukorijenjeno u obliku finansiranja koji je možda bio važan prije stotinama godina. Mudri umovi će gledati dalje od FED-a što logično nije priča u ovom trenutku, a realno nikada nije bilo.
Izvor: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/05/08/to-simpleton-pundits-the-fed-is-the-answer-to-every-stock-market-question/