Potrošačka prognoza 2023-2024: Rast sada, recesija kasnije

Prošli jaz između prihoda potrošača i potrošnje – štednje – predstavlja najvažniji faktor za rashode u periodu 2023-2024, iako će kamatne stope i izgledi za recesiju igrati ulogu u odlukama o potrošnji. Potrošački rashodi će se smanjiti zbog povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi, ali će efekat na domaćinstva biti odložen zbog njihovog neobično visokog nivoa štednje.

Do sada se ukupna potrošačka potrošnja držala prilično dobro, ali sa malim padom u posljednja dva mjeseca. Budžeti domaćinstava su napeti zbog visoke inflacije. Ovo ne označava početak recesije potrošačke potrošnje, već samo zabrinutost i nervozu.

Kada se Fed pooštrava, očekujemo da će rani efekti na potrošačku potrošnju biti ograničeni na kategorije osjetljive na kamatne stope: automobile, rekreativna vozila i čamce. Tržište automobila je ovog puta drugačije, kao što je detaljno opisano u a prethodnom članku. Ukratko, problemi u lancu opskrbe ograničili su proizvodnju automobila i lakih kamiona posljednjih godina. Ograničena ponuda gurala je cijene naviše, sprečavajući neke potencijalne kupce da kupuju automobile. Problemi u lancu snabdijevanja su se smanjili, pa je opskrba bolja. Proizvođači i dileri automobila imaju prostora da značajno spuste cijene kako bi nastavili pomicanje automobila sa parcela. I ostaje dosta ljudi koji bi kupili novi automobil - po pravoj cijeni. Obim potrošnje će biti dobar, ali će profitne marže pasti. To vjerojatno vrijedi i za kampere i čamce, ali podaci nisu tako dobri za ove manje kategorije.

Ostali dijelovi potrošačke potrošnje će dobro funkcionirati dok se efekti talasanja – koji su rezultat gubitka poslova i izgubljenih plata – ne zavladaju.

Uprkos naslovima vijesti o otpuštanjima, ukupna zaposlenost nastavlja rasti. Početna potraživanja za osiguranje od nezaposlenosti i dalje su niska. Slika o poslovima će se vremenom pogoršati, ali do sada to nismo vidjeli. Jedan od ključnih razloga je taj što mnoge kompanije još uvijek imaju slobodna radna mjesta. Posljednji podaci pokazuju skoro dvostruko više otvorenih radnih mjesta od nezaposlenih. Ova činjenica ne štiti sve koji su otpušteni; vještine potrebne za otvorene pozicije neće uvijek odgovarati vještinama nezaposlenih osoba. U mnogim slučajevima, međutim, ljudi koji su izgubili posao uspjeli su započeti posao u drugoj kompaniji s malim kašnjenjem.

Međutim, otpuštanja će na kraju uzeti svoj danak, a ukupne plaće i plaće će pasti. Uticaj će ovoga puta, međutim, biti odgođen zbog prethodnih ušteda. Uglavnom su sačuvani stimulativni čekovi koji su izlazili 2020. i 2021. godine. Štednja je bila veća od normalne i zbog toga što su isplate osiguranja za slučaj nezaposlenosti bile izdašnije, a i stope plata su počele rasti. Razliku između stvarne uštede i onoga što bi bilo vjerovatno u odsustvu pandemije i poticaja nazivamo “viškom štednje”. Prema mojim proračunima, dostigao je vrhunac od 2.3 triliona dolara u ljeto 2021. Tada su potrošači počeli trošiti više nego inače, postepeno smanjujući višak ušteđevine. Iznos je bio 1.2 biliona dolara na kraju godine, ili otprilike 12-mjesečna zaliha prema nedavnim stopama potrošnje.

Velike ekonomske snage stvaraju pozitivnu perspektivu potrošačke potrošnje za 2023., iako ona izgleda manje ružičasta kako godina odmiče. Međutim, do 2024. godine potrošači će imati manje novca za trošenje od trenutne zarade i neće ostati viška uštede, pa očekujte oštro smanjenje diskrecionih rashoda.

Manji faktori će u maloj mjeri podržavati potrošnju.

Osjećaj potrošača, mjereno od strane Univerziteta u Michiganu Centar za istraživanje istraživanja, je prilično nizak prema istorijskim standardima, iako nije tako loš kao sredinom 2022. godine. Drugo veliko istraživanje, The Conference Board's Anketa o povjerenju potrošača, je srednje. Većinu vremena stavovi potrošača odražavaju osnove. Konkretno, inflacija, nezaposlenost i kamatne stope imaju tendenciju da podstiču raspoloženje. Trenutno je inflacija visoka, nezaposlenost niska, a kamatne stope su niže sa svojih vrhova, ali znatno iznad nivoa iz prethodnih godina. Sve dok rat ne izbije, stavovi potrošača će se pogoršavati tokom godine kako nezaposlenost raste. Iako će inflacija na kraju pasti, podižući raspoloženje, taj pad će zaostajati za rastom nezaposlenosti.

Podaci o neto vrijednosti kućanstava za četvrti kvartal vjerovatno će pokazati dobitak kada statističari završe, s tim da je oporavak berze nadmašio mali pad vrijednosti kuća. Bogatstvo nije veliki pokretač potrošnje, iako može malo da poveća ili smanji rashode.

Sastav zarade takođe ulepšava izglede o potrošnji. Zaposleni sa nižim platama dobili su najveća povećanja plata. Oni imaju tendenciju da troše skoro sve što zarade, tako da dodatni dolar u tim džepovima obično znači dodatni potrošen dolar. Taj trend će se vjerovatno nastaviti i 2023. godine.

Kompanije koje prodaju na potrošačkom tržištu ne bi trebale prerano pasti. Zalihe će i dalje biti neophodne da bi se obuhvatila prodaja koja je dostupna. Ali preduzeća moraju biti spremna na neizbježan pad diskrecione potrošnje.