Comcast-u i Charter-u će možda trebati novi fokus jer rast širokopojasnog pristupa zastaje

Comcast i Charter, dvije najveće američke kablovske kompanije, imaju problem rasta širokopojasnog pristupa.

Kako su desetine miliona Amerikanaca otkazali pretplatu na kablovsku TV u protekloj deceniji, kablovska industrija se fokusirala na profitabilniji posao prodaje širokopojasnog interneta.

Sada broj američkih domaćinstava koja plaćaju Comcast i Charter za brzi internet po prvi put opada, a obje kompanije izvještavaju o padu rezidencijalnog širokopojasnog pristupa u drugom tromjesečju. Comcast izgubljen 10,000 rezidencijalnih korisnika i primetio da je u julu pao za još 30,000. Povelja pao za 42,000.

Izvršni direktor Comcast-a Brian Roberts i njegov kolega iz Charter-a Tom Rutledge okrivili su makroekonomske trendove i dobitke veće od uobičajenih tokom pandemije kao glavne razloge za gubitke. Comcast je posebno ukazao na manji broj ljudi koji se kreću kao glavni razlog za slabije veze.

“Došlo je do dramatičnog usporavanja kretanja širom našeg otiska,” rekao je Roberts tokom Comcast-ovog konferencijskog poziva prošlog mjeseca. U prvoj godini pandemije, primetio je da je kompanija dodala skoro 50% više kupaca u odnosu na prethodni godišnji prosečni rast.

Nagli prekid niza rasta širokopojasnog pristupa glavni je problem za investitore u Comcast i Charter, koji trguju blizu dvogodišnjih najnižih vrijednosti. Comcast dionice su pale za oko 25% do danas, dok je Charter pao za oko 33%.

I dok bi se pandemija i makroekonomski trendovi mogli s vremenom smiriti, Roberts je također priznao da u zaradi naziva još jedan razlog za pad širokopojasnog pristupa: nova konkurencija.

Decenijama su kablovske kompanije uživale u maloj konkurenciji u mnogim regionima zemlje za brzi internet.

Onda prije otprilike tri godine, T-Mobile lansirao svoj fiksni bežični proizvod, 5G širokopojasni proizvod velike brzine koji funkcioniše kao alternativa kablovskom širokopojasnom pristupu. Od aprila, T-Mobile brzi internet je dostupan više od 40 miliona domaćinstava preko države. Verizon je ranije ove godine rekao da planira imati između 4 miliona i 5 miliona fiksnih bežičnih mreža kupaca do kraja 2025.

U martu, Roberts je otpustio fiksni bežični kao "inferiorni proizvod". T-Mobile obećao je da će pola zemlje dobiti brzinu od najmanje 100 megabita u sekundi do kraja 2024.. Standardni kablovski (i optički) širokopojasni obično može isporučiti brzine oko dva puta brže. Štaviše, fiksna bežična veza je ograničena zagušenjem 5G etera. Kabl, koji vodi žice direktno do kuće, nema takvo ograničenje.

“Prije smo vidjeli ponude niže cijene, niže brzine. I na duge staze, ne znam koliko je održiva tehnologija”, rekao je Roberts Morgan Stanley konferencija o tehnologiji, medijima i telekomunikacijama.

T-Mobile naplaćuje fiksnu mjesečnu naknadu od 50 USD za svoju fiksnu bežičnu uslugu. New Street Research Procijenjeno prosječni mjesečni prihod od širokopojasnog kablovskog pristupa po upotrebi je skoro 70 USD, a vjerovatno će porasti na više od 75 USD do 2025. godine.

Baš kao što je T-Mobile rastao u bežičnoj industriji nudeći niže cijene, čini se da isto čini i kablovskoj. U drugom tromjesečju, T-Mobile je dodao nevjerovatnih 560,000 novih fiksnih bežičnih korisnika jer su Comcast i Charter izgubili pretplatnike širokopojasnog pristupa. T-Mobile je rekao više od polovine njegovi novi korisnici prešli su sa kablovske.

„Potražnja nastavlja da raste od nezadovoljnih prigradskih kablovskih korisnika do korisnika koji nemaju dovoljno usluge na manjim tržištima i ruralnim područjima,“ rekao je izvršni direktor T-Mobilea Mike Sievert tokom konferencijskog poziva kompanije o zaradi. T-Mobile je to također primijetio rezultati Ooklinog nacionalnog testa brzine u julu koji je pokazao da je njegova 5G mreža (187.33 Mpbs) nadmašila Comcast i Charter širokopojasnu mrežu (184.08 i 183.74, respektivno) u smislu prosječne brzine.

Roberts je osporio da korisnici odbacuju Comcast za bilo koju fiksnu uslugu, tvrdeći da je rast T-Mobilea zasnovan na novim korisnicima.

“Ne vidimo da fiksna bežična mreža ima bilo kakav vidljiv utjecaj na naš odljev,” rekao je Roberts tokom Comcast-ovog konferencijskog poziva o zaradi 28. jula.

Ipak, ako fiksna bežična mreža nastavi da utiče na rast kablovskog širokopojasnog pristupa, Comcast i Charter će morati da ubede investitore da postoji još jedan razlog da ulože svoj novac u kablovsku, rekao je Chris Marangi, portfolio menadžer u Gabelli Funds.

„Ne postoji očigledan katalizator“, rekao je Marangi. “Vjerovatno nećete dobiti oživljeni rast širokopojasnog pristupa u sljedećih šest mjeseci.”

Gabelli fondovi posjeduju Charter, Comcast, Verizon i T-Mobile.

Strah među dioničarima kablovske mreže nije samo da bi Comcast i Charter mogli biti na kraju ere u kojoj je u pitanju rast širokopojasnog pristupa. Takođe, nova konkurencija će dovesti do nižih cena. Kombinacija promotivnih cijena i zaustavljenog rasta mogla bi završiti pretvaranjem širokopojasnog pristupa u nešto što više liči na bežični biznis, koji je godinama bio blokiran ratovima cijena i niskim profitnim maržama.

Prerano je reći da li će fiksna bežična veza oduzeti tržišni udio kablovskim kompanijama u narednim godinama ili će problemi zagušenja primorati bežične provajdere da ograniče broj korisnika, rekao je Craig Moffett, telekom analitičar u MoffettNathansonu. Moffett je napomenuo da fiksna bežična mreža koristi daleko više podataka od mobilne bežične mreže, ali da generiše samo oko 20% više prihoda na osnovu trenutnih cijena.

“Vrijeme će pokazati da li je ova migracija na fiksnu bežičnu mrežu samo privremena prilika”, rekao je Moffett.

Moguće je da fiksni bežični jednostavno ima „trenutak“ i da će korisnici vremenom odbiti uslugu kao previše nepouzdanu ili nedovoljnu brzinu, rekao je Walt Piecyk, analitičar u LightShed Partners.

“Trenutno, izgleda da funkcionira. Oni primaju kablovske korisnike,” rekao je Piecyk. “Videćemo da li je ovo održivo za dva ili tri kvartala od sada.”

Tehnološke prednosti Cablea mogu vratiti raspoloženje investitora prema Comcast-u i Charter-u ako se rast fiksne bežične mreže smanji.

„Iako priča o usporavanju povezivanja pred povećanjem konkurencije ne sluti dobrom raspoloženju, vjerujemo da će prednost kablovske mreže u većem dijelu njenog otiska dovesti do podrasta“, napisao je analitičar JP Morgan Philip Cusick u bilješci za klijente.

Kako TV opada, a rast širokopojasnog pristupa usporava, sljedeće poglavlje o kablovskoj će biti bežična, predvidio je Moffett.

Wireless je postao nova priča o rastu kabela, as Comcast i Charter su koristili sporazum o zajedničkoj mreži sa Verizonom da unaprede sopstvene mobilne usluge. Comcast-ov prihod od bežične mreže porastao je 30% u odnosu na prethodnu godinu u drugom tromjesečju i više od 80% u odnosu na prije dvije godine. Charter-ova bežična kvartalna prodaja porasla je za 40% u odnosu na isti period prethodne godine; prije dvije godine, kompanija nije čak ni ostvarila prihod od bežične mreže jer je posao bio tako nov.

Comcast i Charter moraju dijeliti bežičnu vezu s Verizonom prema konstrukcijama svog mrežnog ugovora, gurajući marže niže. Dobro vođen mobilni operater virtuelne mreže još uvijek ima marže od oko 10%, rekao je Moffett. Ali to bi vremenom moglo rasti, rekao je.

„Bežično povezivanje možda nije bolji posao od širokopojasnog, ali je mnogo veći posao“, rekao je Moffett.

Chief Financial Officer Chris Winfrey rekao je tokom konferencijskog poziva kompanije o zaradi u drugom kvartalu da je potencijal kablovske bežične mreže potcijenjen.

Imajući u vidu pritisak među bežičnim kompanijama na širokopojasni pristup, zajedno sa prelaskom kablovskih kompanija na mobilne usluge, neki misle da je neizbježno da će se dvije industrije spojiti.

„Jednostavno nema nikakvog smisla da ne, čisto iz operativne sinergije, sa sinergije alokacije kapitala, sa stanovišta sinergije brendiranja,” izvršni direktor Altice Dexter Goei rekao je za CNBC prošle godine. Altice je četvrti najveći američki kablovski provajder iza Comcast-a, Charter-a i Cox-a.

Što više usluga korisnici imaju od istog provajdera, manja je vjerovatnoća da će otići, rekao je Goei.

Spajanje Comcast-a ili Charter-a sa T-Mobileom, Verizon-om i AT & T je nerealno s obzirom na američki regulatorni stav o tržišnoj snazi, rekao je Moffett. Ipak, različite predsjedničke administracije mogu imati različita gledišta o tome šta je prihvatljivo. Na primjer, Sprint i T-Mobile uspjeli su se spojiti pod Trumpovom administracijom nakon što su im vladini zvaničnici godinama govorili da se ne trude ni da pokušavaju.

“Nikad ne reci nikad, zar ne?” Goei je rekao. “Strateške transakcije u kojima imate različite usluge, ne razumijem zašto to ne bi trebalo da bude dozvoljeno od strane antimonopolskog odjela.”

Ako spajanje bežičnih kablova nije u planu, postoje i drugi potencijalni načini na koje bi dogovori mogli obnoviti interes investitora.

Regionalni kablovskog operatera WideOpenWest i Suddenlink, imovina u vlasništvu Altice USA, obojica su u pregovorima s potencijalnim kupcima, tvrde ljudi upućeni u stvar. Transakcija bi mogla podići dionice kablovskih kabela kojima se javno trguje poništavanjem višestruke vrijednosti kompanija na više, rekao je Marangi iz Gabellija.

Charter ili Comcast bi također mogli kupiti imovinu koja nije kablovska kako bi donijela novo uzbuđenje investitora u svoje kompanije.

“To je Menadžment 101; kada kompanije krenu u ekstenzivni rast, one gledaju na M&A,” rekao je Piecyk iz LightShed Partners.

Takođe je moguće da bi investitori spoljnu akviziciju posmatrali kao smetnju, a ne kao novu priliku. Dioničari bi se vjerovatno oduprli poslovima za medijsku imovinu, kao što su Comcastove prošle akvizicije Sky i NBCUniversal, rekao je Moffett.

Disclosure: Comcast je matična kompanija NBCUniversal, koja posjeduje CNBC.

POGLEDAJTE: Comcast izvještava o pretplatnicima širokog propusnog opsega