(Bloomberg) - Kupovina koja je pokretala američke dionice gotovo bez prekida četiri mjeseca približava se tački u kojoj su prošli skokovi popustili.
Najčitanije s Bloomberga
Nalazi se na grafikonima, sa oporavkom S&P 500 koji je dostigao isti prag na pola puta koji je značio propast za bikove u avgustu. Nedjelja je također predstavljala prvi veliki udar u godini na strategiju kupoprodaje koja je po jednom mjerilu bila jaka kao i bilo koja godina od 1928. A upozorenja odjekuju iz obveznica, čiji je bikovski potisak dao pokriće vjernim dionicama uvjerenim da su prebrodile najgore što su Federalne rezerve morale dati.
Znaci razočaranja bili su vidljivi i nedelju dana ranije među hedž fondovima, čije je smanjenje pozicija bilo najveće u poslednje dve godine, prema podacima Goldman Sachs Group Inc. S&P 500 je pao za 1.1% u proteklih pet dana, što je najgora sedmica od sredine decembra.
Iako jedan loš dio ne dokazuje ništa, on naglašava rizičnost skoka koji je napuhao cijene dionica za 5 biliona dolara u vrijeme kada centralni bankari kažu da bi njihova kampanja borbe protiv inflacije mogla trajati godinama, a podaci o zaradi i ekonomiji se nastavljaju do kratera. Kupovina dionica sada znači baciti se na procjenu koja je visoka prema većini historijskih standarda i kladiti se na klasu stručnjaka koja je kao i uvijek bila ujedinjena u gledištu da dionice dospijevaju na obračun.
“Prva polovina godine će vjerovatno pokazati utjecaj povećanja stopa koje su započele još početkom 2022. godine, koje se konačno hrane kroz privredu”, rekao je Tom Hainlin, nacionalni strateg za investicije u US Bank Wealth Management. “Ne bismo imali puno povjerenja da je ovaj rast koji smo vidjeli početkom 2023. održiv sve dok ne vidimo uticaj povećanja stopa na realnu ekonomiju.”
Gubici u nedelji koji su podržavali bili su zabrinutost da bi Fed mogao podići kamatne stope iznad 5%, potencijalno na 6%, kako bi usporio potražnju. Dvogodišnji prinos na trezor skočio je za više od 20 baznih poena na iznad 4.50%, što je najveći sedmični porast od novembra.
Žestoka kupovina dionica je zaustavljena uoči januarskog indeksa potrošačkih cijena, koji bi trebao biti objavljen u utorak, koji će rasvijetliti napredak Fed-a u njegovoj borbi za suzbijanje inflacije. Američki dionički fondovi zabilježili su odliv od 7.7 milijardi dolara u sedmici do 8. februara, prema bilješci Bank of America Corp. koja citira podatke EPFR Globala.
Dionice su ove godine dobro započele, potkrijepljene znacima ublažavanja inflacije i zaradama u četvrtom tromjesečju koje su bolje od očekivane. To je išlo u susret svim medvjeđim upozorenjima da se čeka teško prvo poluvrijeme. Meme dionice su dobile poticaj kako su se dnevni trgovci vratili, dok su rizične dionice, poput neprofitabilnih tehnoloških firmi, skočile, vjerovatno podstaknute prisilnim pokrivanjem od strane prodavača na kratko. Uprkos slabom profitu u kompanijama s velikim kapitalom, nalet otpuštanja radnih mjesta izazvao je skupove dionica poput Walt Disney Co. i Meta Platforms Inc.
Početkom ovog mjeseca, skoro 80% dionica S&P 500 trgovalo se iznad svojih 200-dnevnih pokretnih prosjeka. Takva širina tržišta, između ostalog, izazvala je pozive da je počelo novo tržište bikova.
Djelomično podstaknut maloprodajnom publikom čija se strategija kupovine nakon pandemije pokazala uspješnom, novogodišnji skok je uglavnom bio isprekidan velikim poticajem da se krene u lov na povoljne cijene. U stvari, S&P 500 je porastao u prosjeku za 0.45% dan nakon pada, što je snažniji oporavak od bilo koje godine od 1928.
„Mentalitet kupoprodaje potaknut je idejom da će, kako se ekonomski rast usporava, Fed biti primoran da preokrene svoj pristup politici“, rekla je Lauren Goodwin, ekonomistkinja i portfolio strateg u New York Life Investments. „Priča o kupovini-dip je ona za koju zapravo ne očekujem da će prevladati ili biti uspješna kada su kamatne stope još uvijek na restriktivnoj teritoriji.”
Kada su u igri sile poput kratkog pokrivanja ili maloprodajne bujnosti, povjerenje u grafikone može biti opasno. Uzmite u obzir poznati indikator 50% retracementa koji se često reklamira kao gotovo siguran signal da reli ima noge. Na završnom maksimumu od 4,180 2. februara, S&P 500 je izbrisao polovinu svog pada od vrha do najniže vrijednosti koji je nastao tokom prošle godine. Zatim je pao u četiri od sljedećih šest sesija.
Ako se povlačenje nastavi, to bi bio drugi put u godini kada indikator nije ispunio svoju naplatu. Sličan signal je bljesnuo sredinom avgusta, što je podstaklo nadu da je najgore prošlo. Zatim se rasprodaja obnovila, a dionice su dva mjeseca kasnije skočile na najniže vrijednosti.
Na mnogo načina, rast koji je podigao S&P 500 za čak 17% od najnižeg nivoa u oktobru, bio je u suprotnosti sa pogoršanom fundamentalnom pričom. Izvan tržišta rada privreda je oslabila, o čemu svjedoče podaci o maloprodaji i proizvodnji. Upozorenje o recesiji na tržištu obveznica postaje sve glasnije, a jaz u prinosu između dvogodišnjih i desetogodišnjih državnih obveznica dostiže najdublju inverziju u posljednje četiri decenije.
Štaviše, procene analitičara o tome koliko će korporativna Amerika zaraditi 2023. i dalje padaju. Od kraja oktobra, očekivani profiti su pali 5% na 220.70 dolara po dionici, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg Intelligence.
Pogoršanje raspoloženja u pogledu zarade može biti problem na tržištu kada su dionice već skupe. Sa 18.3 puta profitom, S&P 500 višestruko je iznad njegovog desetogodišnjeg prosjeka. Kada se naslaga u odnosu na gotovinu, koja sada zarađuje najviše u godinama nakon povećanja stope Fed-a, prinos na zarade indeksa je pao na najniži nivo u posljednjih 10 godina.
Iako je posljednji skok predstavljao glavobolju za menadžere novca koji su uglavnom bili u defanzivnoj poziciji, postoje znakovi da je malo njih spremno prihvatiti ovaj skup. U stvari, hedž fondovi koje je pratila Goldmanova glavna brokerska kuća prošle sedmice smanjili su svoje duge posjede kako su dionice rasle.
„Mislim da procene ne podržavaju dalji rad ovde“, rekao je Jake Schurmeier, portfolio menadžer u Harbour Capital Advisors. “I ja bih maloprodajni entuzijazam shvatio kao znak vraćanja nekog bujnosti na tržište, što će Fed, mislim da će također smatrati pomalo zabrinjavajućim ako ekonomski temelji ne budu i dalje podržavali to.”
–Uz pomoć Vildane Hajrić.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/clock-ticking-louder-stock-rally-212410089.html