Čista energija ostaje dugoročni lider

Referentna vrijednost globalnog kapitala ostaje -21% niža od maksimuma (-24%) u odnosu na nedavne najniže vrijednosti u junu, kao što je prikazano u Datagraph™ u nastavku.

Unutar tekućeg globalnog tržišta medvjeda, pronalaženje područja relativne snage izvan odbrambenih grupa bilo je posebno izazovno. Rasprodaja dionica je pogodila sva područja u nekom trenutku tokom ovog pada.

· Od oblasti koje su vodile prije Medvjeđeg tržišta, mnoga nastavljaju da trguju ne samo značajno izvan visokih vrijednosti, već i sa vrlo lošim trendovima relativne snage. To uključuje softver, e-trgovinu, nedavne IPO-e i rast male kapitalizacije, između ostalog.

· Samo nekoliko segmenata su bili bivši lideri tokom snažnog rasta od najnižih nivoa u martu 2020. i još uvijek vode u odnosu na zadnje 52 sedmice i na bazi od početka godine. To uključuje proizvođače nafte i gasa, poljoprivredu, infrastrukturu i čistu energiju. Međutim, nedavno povlačenje cijena nafte i nagli pad dionica postavljaju pitanja o tome da li će kompanije za fosilna goriva biti lideri u sljedećem ciklusu tržišta bikova.

Kao što se vidi u gornjoj tabeli, neki od najjačih performansi s najniže vrijednosti iz marta 2020. najviše su pretrpjeli u kasnijem padu. Konkretno, dionice e-trgovine, nove IPO-e i biotehnologija su najveći gubitnici. Osim toga, tokom prošle godine, mnoga zaostajanja u odnosu na prethodni rast su značajno nadmašila rezultate, posebno ona koja se odnose na rast inflacije. Naime, proizvođači nafte i gasa, poljoprivredni proizvođači, infrastruktura i čista energija poslovali su dobro u periodu od marta 2020. godine do današnjeg perioda. Podaci u nastavku pokazuju snažne apsolutne i relativne performanse ove četiri grupe.

Američki proizvođači nafte i plina (XOP
XOP
)-Sedmični grafikon

Agrobiznis ETF (MOO
MO
)-Sedmični grafikon

US Infrastructure ETF (IFRA) – sedmični grafikon

Global Clean Energy ETF (ICLN
ICLN
LN
)-Sedmični grafikon

Iako nije bez presedana, bilo bi neobično da lideri prethodnog ciklusa budu lideri u narednom. Međutim, čista energija je bila jedna od omiljenih globalnih tema u posljednjih nekoliko godina, a takva je i sada. Mnoge industrije prolaze kroz dugoročne pomake ka zelenijim tehnologijama, a najvažnija krajnja tržišta će uključivati ​​komunalne usluge, transport i građevinarstvo/građevinski materijal. Kao rezultat toga, vjerujemo da je ovo jedan od prošlih lidera za kojeg mislimo da bi investitori trebali držati na vrhu svoje liste potencijalnih dodataka kada je novo tržište bikova u toku.

Predlažemo da pogledate ICLN ETF kao način da se upoznate sa temom. Ovaj ETF je usmjeren prema proizvođačima čiste energije (solarna, vjetar, vodonik) i proizvođačima proizvoda (još jedan ETF koji je više ponderiran prema baterijama, litijumu i poluvodičima je First trust Clean Energy-QCLN).

Postoji mnogo makro pokretača za čistu energiju. Oni su vođeni regulatornim, ekonomskim i klimatskim promjenama. Neke od ovih ključnih figura su:

· Prema Međunarodnoj agenciji za energiju (IEA), neto dodaci obnovljivih kapaciteta će se povećati za 8% u 2022. nakon rasta od 6% u 2021. i preko 40% rasta u 2020. Solarne fotonaponske (PV) instalacije će ostati ključni pokretač, dok Očekuje se da će se vjetar oporaviti nakon godine pada u 2021. Kina će ponovo voditi sa skoro polovinom novih instalacija, dok SAD zaostaju u neizvjesnom regulatornom okruženju.

· Nakon godina pada troškova po jedinici, troškovi novih instalacija i solarne i vjetroelektrane porasli su 2021. godine i očekuje se da će ponovo porasti 2022. zbog viših troškova sirovina i logistike. Međutim, s obzirom na još oštrije povećanje cijena fosilnih goriva, troškovna konkurentnost solarne/vjetarne i dalje se poboljšava.

· U 'Zelenom scenariju' Bloomberg New Energy Finance, koji je njihov najagresivniji scenario u smislu ekspanzije obnovljivih izvora, on cilja 85% primarne energije iz obnovljivih izvora do 2050. sa samo 12% u 2019. Da bi to postigao, svijet bi trebao povećati godišnje solarne fotonaponske instalacije sa 150GW/godišnje trenutno na 630GW/godišnje, povećati godišnju instalaciju vjetroelektrana sa 100GW/godišnje na 800GW/godišnje. Ogromno povećanje skladištenja baterija bilo bi neophodno kako bi se na najbolji način upotpunila ekspanzija solarne i vjetrove. Takođe, vodonik bi postao ključna komponenta, čineći preko 20% energetskog miksa, od suštinske nule trenutno.

· Iako svijet nije ni blizu agresivnog tipa ekspanzije koji bi bio potreban za postizanje 'zelenog scenarija', nastojanje za dekarbonizacijom se svakako ubrzalo, posebno u Evropi.

• Evropska komisija (EK) razmatra povećanje cilja za svoj udio u ukupnoj energiji iz obnovljivih izvora na 45% sa 40% do 2030. godine, sa 22% u 2020. Usred rata u Ukrajini, EK dalje razmatra novi prijedlog za eliminaciju Ruski prirodni gas i fokusiranje na ubrzanje rasta vetra/solara i stvaranje proizvodnih ciljeva za biogas i zeleni vodonik. Dio puta ka bržem rastu bio bi ubrzavanje regulatornog procesa za nove projekte, što bi izgleda koristilo etabliranim programerima.

· SAD su u tempu da postignu 33% električne energije iz obnovljivih izvora do 2030. godine, a mnogi vjeruju da je 50% moguće. Administracija predsjednika Bidena postavila je vrlo agresivan cilj od 100% električne energije iz obnovljivih izvora do 2035. Dok je zakon Build Back Better (BBB), koji je imao veliki naglasak na čistu energiju, zaustavljen, Bidenova administracija planira poduzeti nove mjere u naredne sedmice.

Globalni univerzum zaliha čiste energije u koje se može investirati nije ogroman, ali se širi. Predlažemo da se fokusirate uglavnom na programere/proizvođače i kompanije koje proizvode proizvode koje dosljedno rastu svoju top-linu i koje su profitabilne, a da pritom ne podležu pogoršanju marže s obzirom na pad cijena mnogih proizvoda. Sviđaju nam se i električna vozila (EV) kao tema u okviru Clean Energy, ali predlažemo da sačekate bolje opće ekonomsko okruženje prije nego što ponovo posjetite vodećeg proizvođača automobilaMKR
Dobavljači s/dijelova i dobavljači materijala za EV baterije.

Trenutno naša omiljena imena su:

Najbolji izbor solarnih proizvoda:

· Enphase EnergyENPH
(ENPH) – tržišna kapitalizacija od 29 milijardi dolara – najveći dobavljač mikroinvertera u Severnoj Americi po prihodu. Mikroinvertori su ključna komponenta u solarnim panelima, koji se koriste za pretvaranje energije proizvedene od sunca u upotrebljivu energiju za domaćinstva i poslovne zgrade. ENPH takođe prodaje sisteme za skladištenje baterija i solarne sisteme koji podržavaju komunikacionu opremu. ENPH očekuje da će do kraja 2025. godine servisno adresabilno tržište (SAM) porasti na 23 milijarde dolara sa 4 milijarde dolara u 2020. Povećanje veličine tržišta će biti vođeno lansiranjem novih proizvoda, rastućom integracijom pametnog energetskog sistema i geografskom ekspanzijom (Evropa , LatAm) pored kontinuiranog dvocifrenog godišnjeg porasta solarnih PV instalacija. Njegov petogodišnji godišnji rast prodaje/EPS-a iznosi 43% odnosno 227%, a konsenzus očekuje rast od ~50% do 2022. godine.

Najbolji izbor vodonika:

· Chart Industries (GTGT
LS) – tržišna kapitalizacija od 6 milijardi dolara – Pruža visoko-inženjersku opremu za tržište energije. Rješenja za krio-Tank (CTS, 33% okretaja) uključuju opremu za skladištenje, isparavanje i distribuciju u rasutom stanju i mobilnu opremu; Specijalni proizvodi (SP, 31%) uključuju opremu za skladištenje i transport vodonika/helijuma, sisteme rezervoara za LNG vozila i opremu za hvatanje ugljenika. Očekuje se da će ukupno adresabilno tržište SP segmenta (TAM) porasti na 43 milijarde dolara do 2030., sa ~7 milijardi dolara u 2021. (povećan TAM za 17% u prvom kvartalu 1.). Glavni pokretači će biti vodonik, hvatanje ugljika, tretman vode i LNG transport i rast tržišta. Njegov petogodišnji godišnji rast prodaje/EPS-a iznosi 2022%, odnosno 10%. Consensus očekuje ubrzanje na 33% prodaje i rast EPS od 33% u 90. godini, nakon čega slijedi 2022% prodaje i rast od 23 EPS u 555. godini.

Najbolji izbor proizvodnje vjetra:

· Boralex (BLX.CA) – tržišna kapitalizacija od 4 milijarde dolara – Drugi najveći proizvođač energije vjetra u Sjevernoj Americi. Ima pogone za proizvodnju vjetra (83% okretaja), solarne energije (10%) i hidro (7%) u Kanadi, Francuskoj i SAD-u. Prodaje električnu energiju uglavnom po dugoročnim, fiksnim ugovorima, koji imaju u prosjeku 12 godine preostale. Tokom pet godina do 2021. godine, udvostručio je svoj instalirani kapacitet na 2.5 GW. Cilj je 4.4 GW kapaciteta do 2025. i 12 GW do 2030. Očekuje se da će vjetar/solar doći do otprilike jednakih težina, dok su SAD i Francuska glavna tržišta rasta. Takođe cilja ~825 miliona dolara u EBITDA do 2025. godine, sa 490 miliona dolara u 2020., CAGR od 12%. Očekuje se da će se diskrecioni novčani tokovi udvostručiti sa nivoa iz 2021. do 2025. godine, na 250 miliona dolara.

Najbolji izbor solarne proizvodnje:

· Solaria Medio y Ambiente (SEM.ES) – tržišna kapitalizacija od 2.5 milijarde dolara – Jedan od najbrže rastućih proizvođača solarnih farmi na svijetu. Ima otprilike 1GW kapaciteta u radu uglavnom u Španiji i Portugalu, više od 10xZRX
povećanje za samo tri godine. Planovi za dostizanje 2GW do kraja 2022. godine i 18GW do 2030. godine. Španija, Italija i Portugal će biti ključna tržišta za širenje. Tri zemlje ciljaju 80GW novih solarnih instalacija do 2030. godine od ukupno 40GW instaliranih trenutno. Solarijin petogodišnji rast prodaje/EPS-a iznosi 30%, odnosno 33%. P/T marže su dostigle najviši nivo od 59% u 2021. godini, sa 17% u 2019. Konsenzus očekuje rast prodaje/EPS-a u 2022. od 93% i 68%, nakon čega slijedi rast prodaje/EPS-a u 2023. od 48% i 42%. respektivno.

Dodatna imena koja odgovaraju solidnom profilu rasta koje treba razmotriti uključuju NextEra i SolarEdge-SAD, EDP Renovaveis-Portugal, OX2-Švedska, Neoen-Francuska, Encavis i RWE-Njemačka, Alerion Clean Power-Italija, Acciona-Španija, Neste-Finska i GCL Technology-Hong Kong.

U zaključku, iako je neobično da lideri jednog ciklusa Bull Marketa vode u sljedećem, vjerujemo da čista energija ima jedinstven skup osnovnih pokretača ulaganja zbog kojih će vjerovatno biti jedna od najboljih grupa u sljedećem ciklusu. Ovi pokretači uključuju regulatorne, ekonomske i klimatske. Važno je napomenuti da su za nove energetske zgrade, u mnogim oblastima, troškovi proizvodnje čiste energije sada jednaki ili niži od onih za novoizgrađena fosilna goriva. Iako tehnički mnoge od ovih dionica ne pokazuju klasične obrasce O'Neil grafikona za kupovinu, želimo ostati oprezni da poboljšamo relativne i apsolutne cijene s njima. U ovom slučaju, radije bismo bili ranije nego kasni, s obzirom na snažnu tematsku pozadinu.