Cisco i četiri druge kupovine sa masnom maržom

Poenta poslovanja nije prihod ili rast. To je profit. Ako se nafta prodaje za 80 dolara po barelu, a možete je izvući iz zemlje za 50 dolara, imate dobar posao. Ako je vaša nafta milju pod vodom i košta 120 dolara za vađenje, imate loš posao.

Zato volim kompanije sa velikim profitnim maržama. Opscen profit? Dobro, u mojoj knjizi.

Jednom godišnje u ovoj rubrici predstavljam kompanije koje se ističu po svojim profitnim maržama (profit kao postotak prodaje). Smatram da je marža od 18% nakon oporezivanja sjajan rezultat. Evo pet dionica za koje vjerujem da odgovaraju računu.

Cisco SystemsCSCO
je ostvario profitnu maržu nakon oporezivanja veću od 20% devet godina zaredom. To je najveća kompanija za kompjutersko umrežavanje na svijetu, a također je aktivna u oblasti sajber sigurnosti i video konferencija (WebEx).

Cisco je nekada bio miljenik investitora. Izašla je na berzu 1990. godine, porasla je više od sto puta u vrijednosti, a početkom 2000. imala je najveću tržišnu vrijednost od bilo koje kompanije na svijetu.

Nakon što je dot-com balon pukao u martu 2000. godine, Cisco je pao za više od 80% za otprilike dvije godine. Od tada je bio dug i lagani uspon nazad.

Danas se dionice prodaju za 16 puta veću zaradu – istorijski gledano, tipičan višestruki iznos, ali ovih dana ispod prosjeka. (Tržišni višestruk je oko 25.)

Trenutno mi se sviđaju tone zaliha nafte i gasa, jer verujem da će oživljavanje industrije nastaviti da dobija zamah. Kao i većina njegove industrije, ConocoPhillipsCOP
je zabeležio gubitke u 2015-2017 i 2020. Ali u poslednje vreme ima maržu nakon oporezivanja od oko 19%.

Dok su mnoge naftne i gasne kompanije potonule u dugove tokom pada industrije, ConocoPhillips je uspeo da održi razuman bilans stanja. Trenutno dug čini oko 34% kapitala kompanije. A cijena dionica mi se čini sasvim razumnom, devet puta veća od zarade.

Primenjeni materijaliAMAT
, sa sjedištem u Santa Clari u Kaliforniji, najveći je svjetski proizvođač opreme koja se koristi za proizvodnju poluprovodnika. Bila je stabilnija od većine konkurenata u svojoj industriji, s profitom u 14 od posljednjih 15 godina.

Kompanija je na putu šestu godinu zaredom sa maržama nakon oporezivanja iznad 18%.

Nedostatak u industriji poluprovodnika je da je prodaja personalnih računara nedavno pala, a nedostatak čipova koji se koriste u automobilima počinje da se otklanja. Vjerujem, međutim, da je dugoročni trend i dalje povećanje upotrebe čipova.

Tehnološke dionice su ove godine bile na udaru, a posebno dionice poluvodiča. Ipak, uključujem tri tehnološke dionice u svojih pet današnjih preporuka. Vjerujem da je pokolj u sektoru pretjeran i da je tehnološki sektor mjesto gdje se nalazi veći dio rasta i inovacije u američkoj ekonomiji.

Texas InstrumentsTXN
, sa sjedištem u Dallasu, najveći je svjetski proizvođač analognih čipova. Takođe proizvodi mikrokontrolere i kalkulatore. Kompanija je stalno povećavala svoje marže od 2012. godine, a prošle godine je imala gotovo 44% profitne marže nakon oporezivanja.

Još jedan dio koji ga je preuzeo na bradi je BiogenBIIB
, biotehnološka farmaceutska firma. Pao je za oko 40% u protekloj godini.

Neko vrijeme investitori su bili jako uzbuđeni zbog Biogenovog lijeka za Alchajmerovu bolest, adukanumaba. Podaci iz kliničkih ispitivanja nisu bili dovoljno jaki da bi savjetodavni odbor Uprave za hranu i lijekove preporučio odobrenje. Ali FDA je ipak odobrila lijek, kontroverznom odlukom.

Osećam da se investitori previše fokusiraju na taj lek i da Biogenu ne daju dovoljno zasluga za ostatak njegove farmaceutske linije.

The Record

Prije danas sam napisao 12 kolumni na ovu temu. Prosječan 12-mjesečni povraćaj na moje preporuke bio je 18.2%, naspram 14.8% za Standard & Poor's 500 Total Return Index. Osam od 12 kolona je pokazalo profit, ali samo tri su nadmašile indeks.

Imajte na umu da su rezultati moje kolone hipotetički i ne treba ih brkati sa rezultatima koje dobijam za klijente. Takođe, prošli učinak ne predviđa budućnost.

Moje preporuke za marginu debljine od prije godinu dana pretrpjele su gubitak od 13.7%, nešto gore od gubitka od 12.2% za Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) se dobro pokazao, ali Quidel Ortho QLED
i T. Rowe Price Group (TROW) su imali velike gubitke.

Otkrivanje: Vlasnik sam Texas Instruments lično i za skoro sve svoje klijente. Držim ConocoPhillips i Applied Materials za jednog ili više klijenata. Hedž fond kojim upravljam posjeduje opcije poziva na Cisco Systems.