Kinesko ponovno otvaranje signalizira povratak bikovskog tržišta

Rastuće cijene nafte u 2022. bliži se kraju, signalizirajući povratak na tržišne uvjete bika sljedeće godine, a očekuje se da će nafta koštati preko 100 dolara po barelu jer Kina ublažava ograničenja vezana za Covid, a opskrba ostaje u opasnosti zbog ruske agresije na Ukrajinu.

Zabrinutost oko ekonomije i potencijala za globalnu recesiju i dalje kočnica cijenama, ali kontinuirana nedovoljna opskrba naftom nadmašuje te brige. Trenutni brojevi proizvodnje će biti pod teškim pritiskom da održe korak s potrošnjom jer kineska vlada – najveći svjetski uvoznik nafte – ukida svoju politiku nulte Covid-a.

Tržišta nafte i dalje su nestabilna, ali čini se da je slaba potražnja najmanja briga. Teško je vidjeti pad cijena sirove nafte ispod 80 dolara po barelu za bilo koji duži period u 2023. Previše je faktora koji ukazuju na značajan proboj cijena nafte.

Počinje s Kinom, gdje je Peking počeo ublažavati svoju politiku "nulte Covid-ove". Nakon široko rasprostranjenih javnih protesta, Kina prelazi na politiku “života s Covidom”, sa smanjenim zahtjevima za testiranje i karantin koji će povećati potražnju kako ljudi ponovo počnu putovati.

Karte u Kini bile su glavni razlog što su cijene nafte oslabile u četvrtom tromjesečju, a ponovno otvaranje zemlje izazvalo je veliku trgovinu naftnim fjučersima. Kineska potražnja za naftom pala je 2022. prvi put u dvije decenije. Njegov povratak će imati ogroman bikovski uticaj na cene sledeće godine.

Organizacija zemalja izvoznica nafte (OPEC) očekuje da će globalna potražnja sljedeće godine porasti za 2.2 miliona barela dnevno. To je znatno ispred prosječnog godišnjeg povećanja naftnog kartela od 2010. do 2019. od 1.5 miliona barela dnevno.

Kina će vjerovatno ostvariti do 60% rasta globalne potražnje sljedeće godine jer se njena potrošnja nafte vrati na prethodni rekordni tempo. Samo ponovno otvaranje Kine predstavlja najveći bedem protiv straha od recesije.

Za potrošače u SAD-u, više cijene nafte će značiti da će biti skuplje punjenje automobila i održavanje uključenog grijanja tokom, već dokazano, hladne zime. Ostala roba će također koštati više zbog većih troškova transporta i proizvodnje.

Međutim, tvrdnja o tržištu nafte ne prestaje s odlukom Pekinga da ponovo otvori kinesku ekonomiju.

OPEC ostaje nepokolebljiv u svojoj posvećenosti višim cijenama sirove nafte kroz agresivno upravljanje snabdijevanjem. OPEC je šokirao nacije potrošača u oktobru svojom odlukom da smanji globalnu ponudu za 2 miliona barela dnevno, a čini se da je kartel spreman da reaguje ako cene zaprete da padnu ispod 90 dolara.

Saudijskoj i drugim članicama OPEC-a potreban je prihod. Međunarodni monetarni fond procjenjuje da je Saudijskoj Arabiji potrebna cijena nafte od 67 dolara po barelu kako bi uravnotežila svoj budžet, ali bi ta cifra mogla biti i do 80 dolara. Bez obzira na to, Rijad želi maksimizirati vrijednost svojih rezervi nafte dok to može, jer Zapad nastoji preći na opcije čistije energije.

Rusiji, jedinoj teškoj kategoriji među proširenom grupom proizvođača OPEC-plus, prihodi od nafte su još potrebniji jer progoni rat u Ukrajini koji ostaje nepopularan u zemlji i inostranstvu. Eskalacija zapadnih sankcija Rusiji nudi još jednu bikovsku divlju kartu za tržišta nafte.

Embargo EU i povezano ograničenje cijena G7 na prodaju ruske nafte trebat će neko vrijeme da utječu na cijene, ali stručnjaci vide da će efekat doći u prvom tromjesečju 2023. kada se zabrana EU proširi na rafinirane ruske proizvode 5. februara.

Ruska nafta bi mogla pasti za čak 2 miliona barela dnevno, dok se Moskva bori da pronađe alternativne kupce izvan EU. Čak i tada, ti kupci će morati da koriste nezapadne tankere i pomorske usluge.

Predsjednik Vladimir Putin mogao bi baciti ključ u posao tako što bi dobrovoljno smanjio proizvodnju nafte kao odgovor na sankcije Zapada. Rusija je zaprijetila smanjenjem proizvodnje za 500,000 do 700,000 barela dnevno do početka sljedeće godine.

Moskva možda blefira, ali čak i prijetnja smanjenja ruske proizvodnje dovoljna je da pošalje talase kroz ekonomiju. Globalna tržišta dizela, mlaznog goriva i lož ulja su posebno izložena riziku za ruske proizvodne odluke, s obzirom na važnost zemlje u ispunjavanju svjetske potražnje za srednjim destilatima.

Međunarodna agencija za energetiku (IEA), koja očekuje da će globalna potražnja za naftom porasti za 1.7 miliona barela dnevno naredne godine, predviđa rast svjetske proizvodnje nafte za samo 770,000 barela dnevno. Taj deficit od skoro milion barela dnevno primoraće zemlje potrošače da povuku ionako kritično niske zalihe.

Situacija govori o hroničnom problemu nedovoljnog ulaganja na koji su naftni rukovodioci upozoravali posljednjih nekoliko godina, jer su kapitalni izdaci u novim projektima snabdijevanja kasnili, osim u nekoliko zemalja poput Sjedinjenih Država, Brazila i Norveške izvan OPEC-a, i Saudijska Arabija i UAEUAE
unutar kartela.

Rizik da poremećaj u snabdijevanju izazove još jedan skok cijena nafte u drugom kvartalu sljedeće godine je realan. Bidenova administracija nije u jakoj poziciji da odgovori ako cijene nafte ponovo skoče.

Bajden je već najavio planove da okonča ispuštanje iz Strateških rezervi nafte (SPR) i da počne kupovati naftu kako bi napunio zalihe nafte pohranjene u slanim pećinama na obali Zaljeva nakon što ih je spustio na 40-godišnji minimum. Bajdenova SPR politika efektivno postavlja donju cijenu nafte.

U isto vrijeme, Bijela kuća ostaje posvećena svojoj agresivnoj klimatskoj agendi i politici protiv fosilnih goriva, koja uključuje izvršavanje najnižeg minimuma za lizing nafte i plina i blokiranje dozvola za cjevovode i druge tradicionalne energetske infrastrukturne projekte. Trenutno političko okruženje vjerovatno neće uvjeriti izvršne direktore američkih naftnih kompanija da investiraju u veću ponudu.

Iako će ekonomije Sjedinjenih Država i Evrope vjerovatno ući u recesiju 2023., IEA očekuje da će svi padovi biti blagi. Podaci o zaposlenosti i potrošnji potrošača u regionima OECD-a su solidni, dok brojke o inflaciji ukazuju na to da su pritisci na cijene smanjeni i vjerovatno dostigli vrhunac, povećavajući nade za meko slijetanje.

Zamjena goriva je još jedan razlog zašto sljedeća godina izgleda dobro za naftne bikove. Cijene prirodnog plina ostaju visoke u Europi i Aziji, tjerajući industrijske korisnike da pređu sa skupljeg prirodnog plina na naftne derivate poput lož ulja ili dizela, povećavajući potražnju za sirovom naftom.

Teško je zamisliti bolju postavku za tržišta nafte 2023. Zbog toga guru tržišta nafte Danial Yergin predviđa da bi cijene nafte mogle dostići 121 dolar po barelu sljedeće godine kada se Kina potpuno ponovo otvori. I zato nafta izgleda kao odlično mjesto za investitore 2023. godine uprkos ekonomskim preprekama koje se očekuju širom svijeta.