Kina prekretnica za tržišta sada samo daleka uspomena

(Bloomberg) – Čini se da je raspoloženje prema kineskim pohabanim finansijskim tržištima na posljednjoj stazi sa skokovima koji ne traju, prilivom koji se ne zadržava i obećanjima Pekinga o više akcija koje stalno padaju.

Najčitanije s Bloomberga

Za menadžere fondova, to znači da se suočavaju sa izgledima za veće gubitke u akcijama, odlive iz obveznica, neispunjenje kredita i slabiju valutu.

Prigušena reakcija na kineske fiskalne stimulativne planove i iznenadno smanjenje kamatnih stopa prošle sedmice ilustruju trend koji se intenzivira posljednjih mjeseci: vlada Xi Jinpinga je sve nemoćnija kada je riječ o oživljavanju duha investitora.

Nada se da su se dramatične intervencije prije pet mjeseci — koje su neki nazvali „Draghi“ trenutkom Kine u poređenju sa obećanjem predsjednika Evropske centralne banke iz 2012. da će spasiti euro — pretvorile u skepticizam oko toga da li će kreatori politike učiniti sve što je potrebno da ojačaju finansijska tržišta.

MSCI Kineski indeks je pao za oko 12% do sada u ovom kvartalu u poređenju sa porastom od 8% u globalnoj mjeri dionica. To ga stavlja na pravi put za najgori kvartalni učinak na relativnoj osnovi od 1999. godine i dolazi neposredno nakon što su kineske dionice nadmašile za skoro 20 procentnih poena u drugom kvartalu.

„Kina je na raskrsnici u smislu raspoloženja investitora“, rekao je Francois Savary, glavni investicijski direktor kompanije Prime Partners SA, koja je prošle sedmice smanjila svoju izloženost toj zemlji. „Hoće li Kina moći da se izbori sa svojim slabostima? Postoji bojazan da su vlasti reagovale premalo i prekasno.”

Od najmanje 24 zvanična obećanja podrške privredi, tržištima ili korporacijama od 16. marta — kada je Kina odgovorila na zabrinutost investitora u tada rijetkim koordinisanim napadima — samo četiri su se poklopila s povećanjem dionica od 2 posto. Analitičari od tada pozivaju na konkretnije korake, ali izgleda da su razočarani mjerama uključujući likvidnost za nekretnine, smanjenje hipotekarnih stopa i niže troškove zaduživanja.

Priča se nastavlja

Suočeni s izborom između beskrajne neizvjesnosti i uvjerenja da će oporavak uskoro doći, investitori naginju prvom. Stranci su šest mjeseci zaredom izvlačili novac sa kineskih tržišta kapitala, a odlivi su u martu dostigli rekord.

Rizici su postali toliko nemerljivi da neki, poput Zevin Asset Managementa iz Bostona, odlaze.

„Kineski ekonomski san se manje-više ostvario i sada se političari fokusiraju na sve posljedice koje to dolaze“, rekla je Sonia Kowal, predsjednica ZAM-a, koji je nedavno prodao sve svoje kineske i hongkonške posjede. “Razmotrili bismo povratak u Kinu u budućnosti kada se zemlja nađe na održivijem putu.”

Ipak, iako bi stabilizacija tržišnog raspoloženja mogla biti cilj, Peking neće htjeti ići predaleko i riskirati spekulativno trčanje na bikove. Kina je doživjela dva ogromna balona od globalne finansijske krize i pričanje o tržištima je opasna igra u zemlji u kojoj je izbor ulaganja ograničen zbog kontrole kapitala.

Yi Huiman, koji vodi regulatorno tijelo za vrijednosne papire u zemlji, obećao je ovog mjeseca da će održati tržišta kapitala stabilnim, ali je rekao da intervencija na funkcionalnom tržištu dionica nije prikladna.

Mogu li se stvari pogoršati za kineska tržišta ako se zvaničnici drže postojeće strategije? Ulozi su visoki, kaže Wee Khoon Chong, viši tržišni strateg u Bank of New York Mellon u Hong Kongu, koji kaže da je odnos između političkih direktiva i cijena imovine u Kini prekinut.

“Povjerenje, u tržišta i među potrošačima, ključno je za održavanje finansijske stabilnosti”, rekao je. „Stoga ne vidimo prostora za samozadovoljstvo i, zaista, vidimo da je vraćanje povjerenja hitno pitanje.”

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP