Kineski internet giganti suočavaju se s novom erom teškog nadzora i niskog rasta

Alibaba i Tencent, dva stuba kineskog internet sektora koji je nekada bio u procvatu, dugo su imali reputaciju za zapanjujuće brojke o rastu i stvaranje novih milijardera – ali više ne. Dvije kompanije se sada bore sa surovom realnošću da će se ostvarivanje bilo kakvog rasta smatrati bonusom.

Njihovi drastično slabi izgledi odražavaju se u najnovijim finansijskim rezultatima Tencenta. Gigant igara i društvenih medija, koji je godinama promicao dvocifrena povećanja prihoda, bio je pritisnut na gotovo svim frontovima tokom kvartala koji je završen u junu. Njeni ukupni prihodi smanjeni su za 3% na 20 milijardi dolara u odnosu na pre godinu dana – prvi takav pad od 2014. – dok je profit koji se pripisuje dioničarima premašio očekivanja i pao za gotovo dvije trećine na 2.8 milijardi dolara.

Tencent je za alarmantan pad okrivio faktore uključujući slabiju potrošnju korisnika i manju korporativnu potražnju za svojim oglasnim ponudama. Kompanija se pridružuje gigantu za e-trgovinu Alibaba – koji je prije samo dvije sedmice prijavio relativno stalan rast prihoda – u patnji zbog šireg usporavanja kineske ekonomije. Analitičari kažu da je povratak u doba vrhunca snažnog rasta postao izuzetno težak, a investitori sada na kompanije gledaju kao na vrijednosne dionice, dodjeljujući ogromne omjere cijena sličnim onima u državnim preduzećima kao što je China Mobile iz Hong Konga.

„Iskreno, neće se vratiti na prethodni visoki dvocifreni rast, to je gotovo,“ kaže Dickie Wong, izvršni direktor Kingston Securitiesa sa sjedištem u Hong Kongu. “Investitori ne bi bili voljni dati iste višestruke cijene i zarade koje su ranije davali Alibabi i Tencentu.”

To znači da Tencent sada trguje po P/E omjeru od 14.57, a Alibaba na 13.55. Višestruki predstavljaju ogroman popust u odnosu na vrijeme kada su prethodno trgovali uz zaradu između 30 i 40 puta. Poređenja radi, China Mobile i China Telecom imaju omjer P/E od oko osam puta veće zarade.

Obje kompanije su, u međuvremenu, morale i smanjiti radnu snagu Kineski ekonomski oporavak je još više izgubio snagu— što dovodi do toga da potrošači povuku potrošnju na sve, od igara do odjeće. Njihovi milijarderi osnivači, Alibaba Jack Ma i Tencentove Pony Ma, oboje su vidjeli da je njihovo bogatstvo palo za skoro 50% u odnosu na nivo iz 2021. godine, jer su dionice kompanija nastavile da idu silaznom spiralom.

Kako bi zaustavio pad, Tencent je rekao da će objaviti više oglasa u kratkim video sadržajima kompanije, jer pokušava da se takmiči za veći dio sve skučenih budžeta brendova. Alibaba se, sa svoje strane, širi u inostranstvo na više frontova kako bi ojačala svoju gornju liniju. Kompanija je partner sa Perennial Holdings za izgradnju najvišeg nebodera u Singapuru i njen ogranak u jugoistočnoj Aziji Lazada ostvarili su rast ukupnih narudžbi za 10% u odnosu na prethodnu godinu tokom drugog tromjesečja.

Ali malo je vjerovatno da će ove inicijative uskoro postati glavni pokretači prihoda. „Možda će doći do blagog oporavka u trećem kvartalu“, kaže Shawn Yang, direktor istraživačke firme Blue Lotus Capital Advisors sa sjedištem u Shenzhenu. „Ali u budućnosti, čak i godišnja stopa rasta prihoda od 10-15% bila bi vrlo, vrlo dobra za ove dvije kompanije.”

Regulatorne prepreke tek treba da budu riješene. Tencent nije uspio osigurati licence za naplatu novih igara, što znači da se mora osloniti na godine stare naslove kao što su Čast kraljeva i League of Legends za tokove prihoda.

"Još uvijek čvrsto vjerujemo da je regulatorna istraga o kineskom tehnološkom sektoru daleko od završetka i da je Tencent isključen iz odobrenja za nove igre znak je da se regulatorna istraga o dominantnim igračima kao što je Tencent neće uskoro završiti", piše Analitičarka LightStream Researcha Shifara Samsudeen, koja objavljuje putem istraživačke platforme Smartkarma.

Štaviše, internet giganti u zemlji još uvijek bi mogli biti pod pritiskom da razbiju svoje ogromne posjede, jer regulatori žele nastaviti smanjivati ​​svoj tržišni utjecaj. The Wall Street Journal prijavljeno jula da milijarder Jack Ma planira da se odrekne kontrole nad Ant Group, jer fintech gigant nastoji da se udalji od Alibabe i radi na oživljavanju svoje javne liste.

Tencent, koji predati prošlog decembra 16 milijardi dolara dionica platforme za e-trgovinu JD.com kao posebne dividende, je prenosi Reuters da razmatra prodaju svog udjela u gigantu za dostavu hrane Meituan od 24 milijarde dolara. U razgovoru analitičara u srijedu, predsjednik kompanije milijarder Martin Lau rekao je da izvještaj "nije bio tačan", ali je također rekao da kompanija razmišlja o tome kako povećati povrat dioničarima, koji su pozdravili prethodne raspodjele dionica.

„Ja lično očekujem da će do tog dogovora doći“, kaže Brock Silvers, glavni investicijski direktor kompanije Kaiyuan Capital sa sjedištem u Hong Kongu. „Čini se da regulatori također nalažu strožiji strateški fokus, a tehnološki giganti reagiraju tako što se oslobađaju neosnovne imovine i ograničavaju neosnovna ulaganja.”