(Bloomberg) – Kina sve više izgleda prepuštena sama sebi u pokušaju da spasi svoju ekonomiju i tržišta od Covid krize dok ostatak svijeta povlači poticaje za borbu protiv rastuće inflacije.
Najčitanije s Bloomberga
Za razliku od 2020. godine, kada je Peking uspio ograničiti poremećaje u svojim proizvodnim centrima i osloniti se na globalnu likvidnost bez presedana kako bi ojačao povjerenje investitora, ovaj put mora to učiniti sam. Stroga politika Covid Zero zaglavila je u ponavljanju karantina, dok su se druge zemlje okrenule ponovnom otvaranju svojih ekonomija.
Međunarodni fondovi rasprodaju kinesku imovinu, dok napori da se podstakne domaći novac na tržišta kapitala ne funkcionišu jer dugotrajna ograničenja i usporavanje tržišta nekretnina nagrizaju bogatstvo. Narodna banka Kine, koja je u utorak još jednom obećala da će podržati privredu, čini se opreznom zbog pretjerane stimulacije, radije ograničavajući finansijski rizik, obuzdavanje dugova i držanje inflacije pod kontrolom.
“Borba PBOC-a odražava širu nevolju s kojom se suočavaju kineski kreatori politike usred izazovnog vanjskog okruženja – kako pronaći ravnotežu između kontradiktornih ciljeva politike nulte Covid-ove i ciljanog ekonomskog rasta od 5.5%”, rekla je Seema Shah, glavni strateg pri Principal Global Investors u London. “Ovo nije vrijeme za debljanje s obzirom na neizvjesnost koja je pred nama.”
Prepoznavanje poteškoća sa kojima se Komunistička partija suočava od strane investitora je urezano u učinak kineske imovine koja zaostaje. Pad od 23% ove godine, referentni indeks CSI 300 ostaje zarobljen u medvjeđem tržištu. Nekada otporni juan pao je na najslabiji nivo od novembra 2020.
Borrowed Stimulus
Kada se Covid prvi put pojavio u Wuhanu, sposobnost Kine da odloži raširenu epidemiju značila je da je imala koristi od istorijskog globalnog stimulansa, a da nije morala pružiti previše svojih. Strani investitori tražili su dionice i obveznice s kopna, kao jednu od rijetkih ekonomija koja bi mogla apsorbirati tu vrstu novca.
Porast potražnje za robom proizvedenom u Kini doveo je do rekordnog trgovinskog suficita prošle godine koji je činio oko petinu ekonomske ekspanzije zemlje, više nego nadoknađujući slabu domaću potrošnju. Toliko se kapitala slilo u Kinu da je juan bio jedna od najboljih valuta u prve dvije godine pandemije.
Takav uspjeh dao je kineskim zvaničnicima samopouzdanje da svoju kuću dovedu u red. Dok se ostatak svijeta upuštao u špekulativno ludilo, od dionica mema do kriptovaluta, Peking je poduzeo akciju kako bi ispuhao balone na svojim tržištima nekretnina i kredita. Pojačao je regulaciju za čitave industrije poput obrazovanja, igara i velike tehnologije, iako su ti potezi doveli do pada dionica u Kini i Hong Kongu.
Omicron stiže
No, izgledalo je da se prozor za praćenje mnogih ideologija predsjednika Xi Jinpinga zatvorio u januaru dolaskom varijante omikrona koja je više prenosiva. To je pojačalo pritisak na finansijska tržišta i natjeralo kinesku centralnu banku da snizi kamatne stope po prvi put u skoro dvije godine.
Kina je od tada poduzela odlučnije akcije da potakne rast i podupre tržišta, ali s malo vidljivog uspjeha. Samo ovog mjeseca, vlasti su oslobodile likvidnost u bankarskom sistemu, podstakle državni fond za socijalno osiguranje, banke i osiguravače da pojačaju ulaganja u kapital i učinile devize dostupnijim na kopnu u pokušaju da spreče dalje slabljenje juana.
PBOC je u utorak rekao da će promovirati zdrav i stabilan razvoj tržišta i obezbijediti dobro monetarno i finansijsko okruženje. Ponovio je da će likvidnost ostati razumno velika.
Skeptici prevladavaju
S obzirom na fluktuacije kineskih dionica i juana u utorak, prevladava skepticizam. Bilo kakvo opuštanje u uslovima kreditiranja imaće ograničen uticaj u trenutku kada preduzeća i potrošači nisu voljni da se zadužuju, smatra se.
Prilivi na kopnena tržišta ostaju prigušeni. CSI 300 i juan su slabiji nego što su bili kada su kreatori politike postali još glasniji sa obećanjima podrške sredinom marta - otprilike u vrijeme kada su Federalne rezerve prvi put povećale kamatne stope.
Naravno, za kineska finansijska tržišta mogu postojati i drugi pojasevi spasa. Odobrenje cjepiva strane proizvodnje na kopnu ili distribucija tretmana bi sugerirali da Peking planira napustiti svoju strategiju Covid-Zero. Fed bi mogao ispasti manje jastreb nego što se očekivalo ako ekonomska recesija postane realna mogućnost. Peking bi čak mogao da počne da govori o perspektivi ponovnog otvaranja svojih granica.
Globalni uticaj
Ali teško je precijeniti globalni značaj onoga što se dešava u Kini. Osim posljedica usporavanja druge po veličini svjetske ekonomije, izolacije pogoršavaju krizu lanca snabdijevanja koja sada ulazi u treću godinu. Poremećaj povećava probleme inflacije, brige oko korporativnih zarada i zabrinutost za stagflaciju za američku i europsku ekonomiju.
Barem za sada, Xijeva posvećenost Covid Zerou bacit će senku na sve ostalo, čak i na odnos Kine i Rusije nakon invazije na Ukrajinu. Fokus je na sastanku Politbiroa koji će se održati ove sedmice, na kojem će diskusijom vjerovatno dominirati ekonomija.
“Pitanje je kako će upravljati cjelokupnom ekonomskom politikom kada je u sukobu sa nultim Covidom, to je vrlo komplikovano”, rekao je Zhikai Chen, šef azijskih dionica u BNP Paribas Asset Management. „Treba nam samo nekoliko četvrtina da nema više ove vrste 'buke'.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/china-running-ways-stem-self-073606682.html